2019年的熊市会来么？

还记得2018年第一个交易日迎来开门红吗？转眼间，今年最后一个交易日已经结束，同样是以红盘收尾，只是这之间的过程，不怎么完美。

2018年可谓慢慢熊途。上证指数全年下跌24.59%，深证成指全年下跌34.42%，创业板下跌28.65%。从技术上来说，一个国家的股指跌了20%以上，意味着其步入熊市。

虽然从幅度上来讲，2018年相对2015年下半年只能算小熊市，然而整个过程却异常折磨。

到了2月，市场泼来了冷水，受全球市场环境的影响，以及A股短期内过于偏激的上涨速度，上证指数开始跳水，2月6日至9日，短短4个交易日，指数瞬间被打回原形。

2018年：掐灭热点的轮回

2018年的开局可谓牛气十足令人难忘。1月，在“漂亮50”的带领下，

上证指数来到3587点，期间收出11连阳，成为A股历史之最。

然而好景不长，在此之后的2018年，只能用轮番掐灭热点来形容

热点是热点的接力棒，也是股市稳定的桥头堡。2018年，炒作主题接连遭遇黑天鹅，几乎所有的短期热点都在市况轮回中湮灭。

1. 医改遭遇“带量采购”

2018年，医改进入黄金年，非公医疗入场、医药投入加大，一致性评价如雪片落地，医药股进入黄金期。所有医疗主题基金收益在12月之前，在所有资产中表现卓越。

然而，医药股的牛市，却在2018年的最后一个月上演“牛掉头”。12月6日，是国家“4+7”带量采购的投标谈判日，由于药品竞价结果远低于市场预期，医药板块集体闪崩。其中，龙头恒瑞医药盘中一度逼近跌停，市值蒸发逾百亿，港股也未能幸免，纷纷更跌。有分析认为，带量采购是医药股的黑天鹅，医药行业或将重新洗牌。

2. 手游狂欢遭遇版号停发

由于两款手游的大热，股王腾讯恰好在2018年1月录下了一个高点，而在此之后，再无翻身之日。

而在这背后，游戏版号停发导致几乎所有网游公司产品部门处在停摆阶段，腾讯因此游戏收益下滑，股价跌了整整一年。

3. 猪周期遭遇非洲猪瘟

“猪周期”的波动，让养殖企业及关注这一领域的人士烦恼不已，一方面，持续较长时间的低价发展状态，让分析人士认为拐点即将来临；另一方面，从上市公司的业绩预测及市场人士的观察来看，猪价上涨的动力仍然缺乏。

查阅养殖类上市公司发布的11月份销售表可知，目前，价格环比下滑仍是主流“声音”。“生猪销量下降明显主要系受近期非洲猪瘟、生猪跨省禁运的影响，公司生猪销售数量、价格均有所下降”。

3. 影视融资周期遭遇“阴阳合同”

2018年是影视公司融资大年，也是腾讯阿里文娱拓张元年。

2018年1月，完美世界以16.65亿元将院线业务相关资产，转让给控股股东完美世界控股集团有限公司；2月，万达电影发布公告，其控股股东万达投资将持有的万达电影12.77%股份转让给臻希投资（阿里系）和文投控股，共计作价78亿元；3月，光线传媒以33.17亿元对价将所持有的新丽传媒全部股份出售给腾讯，而从光线传媒公布的2018年上半年业绩预测看，其近20亿元的净利润都来自于出售新丽所得。

影视全面投靠BAT怀抱的背景音，却是阴阳合同。

5月底，范冰冰事件被曝光，“高片酬”、“阴阳合同”、“逃税漏税”一时成为媒体热议的焦点。而范冰冰事件影响绝不止其个人或某家公司，几乎整个文化传媒板块均受到了波及，先于大盘开始跳水。

5. 独角兽遭遇港股同股不同权

3月1日，证监会给独角兽企业IPO开辟绿色通道，市场快速响应，独角兽行情正是开启，一时间，市场上出现了近百只独角兽概念股，其中万兴科技借助概念炒作成为市场第一大龙头。

然而，独角兽炒作开始遇冷，香港同股不同权吸引力大增，企业盈利下滑导致香港成为大型独角兽的上市聚集地。

而为迎接独角兽募集的战略配售基金，目前已经沦为了一些普通的货币基金——

当然这些基金的表现已经超过了90%的其他基金。

6. 5G遭遇中兴事件

中兴事件对5G炒作进度影响较大。

7.新能源车炒作遭遇补贴退坡

今年下半年，乘用车市场骤然遇冷，相比之下，新能源汽车市场一枝独秀，销量一路走高，受市场大环境影响较小。

然而，2018版新能源补贴计划补丁落实，导致2019年补贴退坡前新能源车出现集中买入。有分析指出，除了消费者对于新能源汽车的需求日益上涨外，补贴政策也是推动新能源汽车销量逆势上扬的重要原因之一。

而在资本市场上，以比亚迪，江淮汽车等主打新能源整车概念的公司，逐一遭到市场抛弃。

8. 教育资本化遭遇《民促法》

2017年，《民促法》曾一度被解读为“对K12教培行业来说，是一个利好消息”。因其将促进教育资产证券化，加大K12教培机构扩张倾向。

然而在2018年，民促发细节出台，我们才发现这个法律被完全解读反了:“实施集团化办学的，不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校。”

由于受《民促法》送审稿发布等的影响，民办教育集团股价均现大跌，更困难的是，由于无法借助并购重组完成转型，等待教育类上市公司可能没有什么好结局。

2018年：所有的预测都没掐准

正值2018年最后一天，国内合资投行翘楚中金公司给出2019年股市展望：

称债继续强于股

，地产、商品可能承压，

行业配置与主题选择要注重逆向思维。

而对于板块，中金仅看好消费升级（逆周期套话）与产业升级趋势（产业出清后）的优质（幸存）龙头；关注下跌时间长、估值低部分板块边际改善机会（抓超跌反弹）；相对看淡近年受供给侧改革支持、需求放缓明显、估值风险释放不充分的板块（以前的炒作热点板块都规避一下）。

回首2018年1月2日，中金公司曾给出《2018十大预测》，却被称为只对了半个。这十个预测包括：

1. 中国经济增速保持平速或加速（实际或下降0.3个百分点）

2. A股将实现双位数收益（实际跌去24.59%）

3. 港股全年正收益（跌得比A股还多）

4. 一线地产交易回升（1~11月10城二手房交易同比下降13%）

5. 债市长端收益高位震荡难以下滑（实际收益走出“牛平”，既利率下降，期限利差趋小）

6. 大宗商品牛市（中信商品指数年跌3.37%）

7. 低市盈率、低市净率策略超额收益（白马股大跌，破净越来越多）

8. 资本账户重启开放（措辞改为审慎有序推动资本账户开放）

9. 混合所有制改革星火燎原（国改指数跌26.5%）

10. 美股走强，波动放大明显（对了一半）

2019年展望？

2019年怎么样呢？都说信心比黄金更重要

对于2019年市场的展望，投行高盛表示：A股的市盈率只有10倍，这是有吸引力的估值水平。其次，由于持续强劲的北向资金和已经从房地产市场流出的资金可能重新配置股票，A股市场可能趋于稳定。第三，积极的政策，有助于缓解下行的风险。具体而言，2019年，沪深300指数达到3700点，同比上涨14％。

而西南证券的预测相对保守，但依旧看好，其表示：宏观经济在上半年持续下行，下半年有望筑底。2019年上证指数有望达到3200点，创业板指有望回归1700点。

海通证券首席分析师姜超表示，18年开始的减税意味着新一轮股票牛市也在酝酿当中，当前中国资本市场面临着历史性的投资机会。

不过也有偏悲观的观点。有着“价值投资派代言人”之称的深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌称，2019年投资者要面临的挑战不亚于2018年，投资者需做好心理准备。但他也表示，经历三年半的下跌，A股市场的估值已在低位，这又将成为2019年投资最有利的因素。

但斌还表示，2018年很残酷，2019年挑战也很多，在低估值与充满不确定性的低波动市场，考验的是挑选优质企业的能力。这将是贯穿2019年全年的投资主线。

而从2015年的最低点998点开始算起，A股形成了一根较为明显的趋势线，今年的最低点似乎恰好踩在了这条趋势线之上。

考虑到画线时存在误差，如果趋势线理论成立，那么目前的市场即使尚未触底，那么距离阶段性底部或许已不遥远。

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