Ａ股在7月还是给足了面子，在南海闹剧、尼斯之殇和土耳其之变等多重风险事件冲击下，顽强站上了3000点，上半月让人无限遐想，投资者似有牛市再来的期盼。但是，目前的A股终归是鸡肋行情，观之心痒，参与无益。7月后半段市场震荡下跌，月末跌幅明显加大。7月股基收益微弱，债基持续向好。对于后市，市场中短期难有机会，建议摆正心态，着眼长期。

市场回顾

股市：股市先扬后抑，终归是鸡肋行情。

尽管国际形势风云变幻，全球市场风声鹤唳，但承接6月反弹行情，Ａ股在7月还是给足了面子，在南海闹剧、尼斯之殇和土耳其之变等多重风险事件冲击下顽强站上了3000点，上半月让人无限遐想，投资者似有牛市再来的期盼。

但是，目前的A股终归是鸡肋行情，观之心痒，参与无益。7月后半段市场震荡下跌，在月末跌幅明显加大。截至7月29日，上证指数收于2979.34点，上涨1.70%，创业板指下跌4.73%，主要是月末大跌所致。

债市：新规利好，后市可期。

7月资金保持宽裕，债市整体平稳上升，中证综合债上涨0.75%。月末随着净投放的持续，短期资金面压力明显缓解，银行融出量上升，利率也连续回落。月末出台的理财新规，提高了理财资金投资权益市场以及非标产品的限制。

对于庞大的理财资金来说，资产荒将更加凸显，将进一步加大对债券的配置，巩固当前市场旺盛的配置需求，利好债市。受此影响，债市情绪明显提振，利率向下。

图表1：7月市场主要指数涨跌变化

数据整理：基金豆研究中心；数据截止日期：2016年7月29日

基金业绩

股基差距巨大，债基持续向好

偏股基金：整体收益微弱，前后差距巨大。

市场走势与风格差异决定基金短期收益的差别。尽管7月股市整体表现平平，市场风格略有分化，但偏股主动型基金业绩差距仍较大。7月收益最高的金鹰技术领先收益高达16.80%，远超基础市场和同类型平均，收益前十的基金涨幅均超过8%。跌幅前十基金跌幅基本在10%以上，泰达领先中小盘跌-12.01%，跌幅居首。尽管收益差距较大，但涨幅与跌幅居前的均为主题型基金，主题选择能力的差异造成业绩差异。

图表2：7月偏股基金业绩表现前十后十

数据整理：基金豆研究中心；数据截止日期：2016年7月28日

偏债基金：持续好转，收益稳定。

偏债基金自二季度以来持续好转，稳步上升。在通胀无忧、基本面疲软、流动性宽松、信用违约好转的大背景下，债市显著好转。7月偏债基金整体表现较优，平均收益0.88%，多数基金取得正收益。表现较优的债基多数为定开债基金，转债基金表现相对较弱，部分基金收益为负。

图表3：7月偏债基金业绩表现前十后十

数据整理：基金豆研究中心；数据截止日期：2016年7月28日

投资建议

对于后市，中期延续震荡格局的概率较大，目前来看市场找不到向上突破的支撑，难以形成合力，上上下下的折腾仍是主旋律，且上下的幅度不会太大，不建议对中短期抱过多幻想，摆好心态，着眼长期。市场短期面临持续回调压力，监管升级暗示决策层进一步降低股市定位，以及未来的政策动向的变化，短期持续调整压力较大，但向下空间有限。

对于基金投资者，具体配置建议如下：

持续关注配置均衡的稳健型基金，此类基金阶段表现不显著，但贵在持续，值得长期信赖，可作为长期布局；

成长风格基金短期调整压力较大，但选股能力突出的产品，长期有望获得突出超额收益，可逢低参与；

当前市场，适合定投积累筹码，

建议持续定投；

债基维持稳健收益的概率较大，建议关注固定收益投资管理能力突出产品。

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