锂电池自从碳酸锂大跌开始，已经低迷至少一年了。现在天天看新闻都是新能源车的同比增长、环比增长，一片欣欣向荣之势，可是新能源车最核心的电池打开股评一看到处都是哀鸿遍野。本文很想探讨一下它是不是筑底成功了，但这样的区间是比较难判断的，只能暂时讲清楚这个行业的产业链到底有些什么，反正一荣俱荣、一损俱损的板块联系是错不了的。

最上游：有矿的是爸爸

有矿的自然是爷，在新能源电池产业链里当然也是这个道理。这里的矿主要是三种，分别是锂、镍、钴。锂矿当然是最主要的，上市公司有赣锋锂业、 天齐锂业、 中矿资源、雅化集团、 盛新锂能、永兴材料、融捷股份、 川能动力、江特电机、 盐湖股份 、西藏珠峰、西藏矿业、 藏格矿业等。镍、钴矿也不可少，上市公司有华友钴业、 盛屯矿业、 寒锐钴业、 格林美、中伟股份、洛阳钼业 。

上游：电池材料

上游产业则是电池材料，它主要由正极材料、负极材料、电解液、隔膜、铜箔等组成。

（1）正极材料是锂离子电池的核心材料，目前成本接近一半，常见的正极材料包括三元材料（NCM&NCA）、磷酸铁锂材料 （LFP）和锰酸锂材料（LMO）三大类，三元电池和磷酸铁锂电池兼具高能量密度和低成本等特点，适合作为车用动力电池。锰酸锂动力电池更多地应用于两轮电动车等，市场占比较小。

上市公司有湖南裕能、德方纳米、万润新能、安达科技、龙蟠科技、富临精工、容百科技、当升科技、华友钴业、长远锂科、贝特瑞、振华新材、厦钨新能、天力锂能等。

（2）负极材料包括传统的石墨类负极材料和新型负极材料，其中石墨类负极材料包括人造石墨和天然石墨，新型负极材料包括硅基负极材料、钛酸锂等材料。上市公司有贝特瑞、杉杉科技、尚太科技、中科电气、璞泰来、翔丰华等。

（3）电解液可分为数码电解液、动力电解液和储能电解液。其中3C常规电解液可满足锂电池高容量和大倍率等要求，动力储能类电解液则可满足锂电池长寿命和高安全等要求。上市公司有天赐材料、新宙邦、比亚迪、瑞泰新材等。

（4）铜箔是由铜或铜合金通过轧制或电解等工艺制成的一种阴质性电解材料，用途是作为导电体，是覆铜板(CCL)、印制电路板(PCB) 、锂电池的重要材料。根据应用领域的不同，可分为电子铜箔、锂电铜箔和电子屏蔽用铜箔。上市公司有嘉元科技、诺德股份、铜冠铜箔、中一科技等。

（5）隔膜位于正极和负极之间，主要作用是将正负极活性物质分隔开，防止两极因接触而短路；此外在电化学反应时，能保持必要的电解液，形成离子移动的通道。根据生产工艺的不同，可将隔膜分为干法隔膜、湿法隔膜和涂覆膜。涂覆隔膜主要用湿法隔膜作为基底，增加涂覆图层而得到的隔膜材料。上市公司有恩捷股份、星源材质、 中材科技、沧州明珠等。

中游：动力电池企业

动力电池企业虽然是中游，但宁德时代已然成为标杆，作为承上启下的一方，话语垄断权非常重的，而且其它电池企业与宁德的差距还是很大的。但可以确定的在未来走势方面，头部企业竞争将加剧，电池企业毛利率将持续回落。上市公司主要有宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达、孚能科技、多氟多、鹏辉能源等。

下游：整车制造

国务院6月2日常务会议指出，新能源汽车是汽车产业转型升级的主要方向，发展空间十分广阔。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，进一步优化产业布局，加强动力电池系统、新型底盘架构、智能驾驶体系等重点领域关键核心技术攻关，统筹国内国际资源开发利用，健全动力电池回收利用体系，构建“车能路云”融合发展的产业生态，提升全产业链自主可控能力和绿色发展水平。要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系，进一步稳定市场预期、优化消费环境，更大释放新能源汽车消费潜力。

所以下游最应关注的是车企和回收利用市场。比亚迪现在属于独一档的存在了。

衍生板块：充电桩

我国充电桩行业2017年及以前主要由国家电网等主体进行建设，由于存量基数较低，因此新建数量增速较快；2018-2021 年，由于充电桩补贴退坡以及充电桩企业盈利能力面临瓶颈等原因，充电桩建设进度减缓；2022 年及以后，由于上游原材料价格回落以及下游需求逐步恢复，充电桩行业初步回归景气周期。从新能源汽车与充电桩保有量增速上看，充电桩建设进程滞后于新能源车推广进程，目前我国已步入充电桩快速建设期。

上市公司主要有有通合科技、沃尔核材、永贵电器、盛弘股份、绿能慧充、双杰电气、炬华科技、道通科技、特锐德等。

本文只做产业链归纳总结，不构成任何投资建议，虽然我也挺盼望新能源电池板块能够筑底成功，但A股这个市场谁又敢特别自信呢？

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