话不多说，直接上干粮！

中国降息流程（加息亦然）：

降贷款利率：降MLF→降LPR→降商业银行贷款利率

降存款利率：降存款基准利率→降商业银行存款利率

按照上面这个流程，非专业人士会有不解，别着急，咱们逐一讲解：

关键点1：为什么调整贷款利率这么复杂，而调整存款利率只需调整存款基准利率？

2019年8月以前，我们国家的基准利率分为

存款基准利率

和

贷款基准利率

，央行要想加息、降息只需要调整基准利率即可。而2019年8月份，央行发布公告，决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。（关于LPR详情可参见前期文章

“LPR+加点”还是“固定不变”？房贷利率的那些事儿

），央行规定，今后银行新发放的贷款都要参照LPR利率定价，这就意味着央行基准利率当中的贷款基准利率已经被取消，由LPR取而代之。而存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”，未来将长期保留。

也就是说，我国各大商业银行的存款利率，以央行存款基准利率为参考上下浮动；商业银行的贷款利率，则以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点（加点可正可负）而成。

关键点2：什么是MLF？和LPR有什么关系？

MLF全称为

中期借贷便利

（Medium-term Lending Facility），俗称麻辣粉，是央行通过商业银行的手，将货币注入市场的一个货币政策工具。我们可以理解为是央行向符合一定资质的银行（符合宏观审慎等要求的商业银行、政策性银行）提供的一种特殊贷款。

担保：

商业银行不能白借钱，要向央行提供担保品，主要是国债、政策性金融债、地方债、央行票据和小微、绿色和“三农”金融债等。

期限：

MLF的期限为3个月、6个月或1年。

用途：

央行对资金用途有要求，引导金融机构加大对小微企业和“三农”等重点领域和薄弱环节的支持力度。

影响：

通过调节向金融机构中企融资的成本来对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响，促进降低社会融资成本。

MLF和LPR的关系：

LPR的定价机制采用公开市场操作利率加点的方式，而公开市场操作利率主要就是指MLF利率，因此

LPR和MLF的关系为：

LPR=央行公开的MLF利率+18家银行每月报价平均加点

LPR产生的流程大致如下：

1.由18家综合实力较强的大中型银行各自在MLF基础上加点得出各家初始价格。（注：各自加点幅度取决于自身资金成本、市场供求和风险溢价等因素。）

2.将各家的初始价格，剔除其中最高和最低值，用算术平均公式，计算得出LPR。

综上，央行可以通过调节MLF的利率，影响LPR，进而影响贷款利率。因此MLF也被称为“利率之锚”，每次变动都会成为社会焦点。

美国降息流程（加息亦然）：

降联邦基金利率→降银行间拆借利率→降商业银行存贷利率

美国

联邦基金利率

是各商业银行与美联储的拆借利率，而各商业银行之间还有一个

银行间拆借利率

。

作为同业拆借市场的最大的参加者，美联储通过调节

联邦基金利率

进而调节

银行间拆借利率

，其作用机制大致是这样的，美联储降低其拆借利率，商业银行之间的拆借就会转向商业银行与美联储之间，因为向美联储拆借的成本低，整个市场的拆借利率就将随之下降，进而银行的

存贷利率

也一并下降。

当美联储想要加息的时候，美联储提高

联邦基金利率

，原来向美联储拆借的银行就会转向其他商业银行。但同时，美联储可以在公开市场上抛出国债，吸纳商业银行过剩的超额准备，造成同业拆借市场的资金紧张，迫使

银行间拆借利率

与

联邦基金利率

同步上升。因为，美联储有这样干预市场利率的能力，其反复多次的操作，就会形成合理的市场预期，只要美联储提高自己的拆借利率，整个市场就会闻风而动。

3月13日，央行宣布，3月16日实施普惠金融定向降准。我预计央行后面接着就会降低MLF利率，当这个信号出现后，降息的脚步就将再次走近我们。。。。

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