利润表是反映企业在一定时间内经营成果的财务报表。通过对表内各项数据的分析，企业家可以看清自己企业在行业中的地位，了解企业的优势和软肋。而利润表主要关注4个要点，即

营业收入、毛利率、费用率和营业利润率

。

营业收入

营业收入展示企业经营状况和发展趋势。

一、营收增长方式

如果没有涉及收购兼并式增长的话，企业收入的上升往往依靠3种途径，分别是潜在需求增长、市场额扩大和价格提升。

不同增长途径的优势不一样，并且有的增长方式效果并不理想，而有的增长方式风险就比较低。

潜在需求的增长：

在行业内不会产生受损者（不会吞噬别人的份额），所以不会引起恶性竞争，增长的效果往往是最好的；

份额的扩大：

通过竞争挤压对手来扩大自己的市场份额，自然会引起对手的反击，因而要预测好竞争对手的反击力度及反击下增长的可持续性；

价格的提升：

这里承担者是客户，如果这么做可能导致客户减少消费或寻找替代品，需要评估的是自己产品的壁垒有多高，被替代的可能性有多大。

二、行业内营收对比

不仅要看企业营业收入绝对数的增长，还要看收入的增长和行业的平均增长相比算不算好。

只有营收增长高于行业平均增速，才能证明企业市场份额在扩大

，证明企业在行业中处于上流位置。

反之，营收缩减、持平或低于行业平均水平的增幅，都在提醒你：企业的市场份额正在慢慢缩小。

利基市场

有一种特殊的企业，它所面临的某细分市场规模有限，容不下更多的对手参与竞争，而企业已经在该市场占据了绝大多数的份额并保持着绝对的竞争优势。

这种市场又被称为“利基市场”。

对这种市场里的企业，投资者就无需关注营业收入的增长，而是要重点关注经营所得现金的去向。

持续的增长很困难

有个常识容易被人们忽略，那就是保持持续增长其实是相当艰难的。数学会告诉我们，如果一家上年营业收入为10亿元的企业，如果它保持20%的增长速度，那么大约在70年后，其营收就会相当于上年整个地球所有国家GDP的总和。可想而知，这种事情是不可能发生的。

因此，看待企业营业收入增长，应持保守观点，别对企业的发展过于乐观。

毛利率

营业的收入减去成本就是毛利润，毛利润在营业收入中所占比例是毛利率。

毛利率与竞争优势

高毛利率意味着公司的产品或服务具有很强的竞争优势

，其替代品较少或替代的代价很高，别人无法轻易模仿。

而低毛利率则意味着企业产品或服务的竞争壁垒很低。

产品价格上的微小变动，都可能使客户放弃购买，产品没有自己的核心竞争力。

此时，企业的利润空间，不仅取决于自己做得是否好，还要取决于对手是否有足够的优势。

费用率

费用往往包括销售费用、管理费用和财务费用，而费用率指的就是费用占营业总收入的比例。

看费用率的时候，可以采取保守一点的策略，单独考虑财务费用。

如果利润表财务费用是正数（利息收支相抵后，是净支出），就把它和销售、管理费用加总一起算费用率；如果财务费用是负数（利息收入相抵后，是净收入），就只用（销售费用＋管理费用）÷营业总收入计算费用率。

一、销售费用率

销售费用比较低的企业，通常是因产品或服务本身容易就具有广告效应，能自发地引起客户重复购买，甚至能引导他们分享和传播产品。

而销售费用比较高的企业，产品或服务自身没有“拉力”，必须靠营销的“推力”才能完成销售。

最常见的就是常见的促销活动，搞活动时销量上去了，活动一旦结束，销售额立刻降下来。

因而销售费用高的企业，在企业扩张过程中，不仅需要扩大产品或服务的生产规模，同时还需要成立新的团队，制定新的推广方案。

这对企业的管理能力边界要求极高，稍有不慎，企业可能会在规模较大的时候，暴露出系统性问题，带来严重的后果。

二、管理费用率

管理费用，通常应该保持增长比例等于或小于营业收入增长。

如果出现大于营业收入增幅的变化，投资者就需要查出明细，挖掘究竟是什么发生了变化，尤其需要注意已经连续出现小额净利润的公司。

上市企业的常见习惯是，如果实际经营是微亏，一般会尽可能调整为微利。累积几年后，实在不能微利了，就索性搞一次大亏。

一次填完以前的坑，同时做低后面的基数，利于来年成功“扭亏为盈”。手段上，企业多喜欢用折旧、摊销、计提准备之类。

三、费用/毛利

费用率也可以用费用占毛利润的比例来观察，这个角度去掉了生产成本的影响。

如果费用（销售费用、管理费用及正的财务费用之和）能够控制在毛利润的30%以内，就算是优秀的企业了

；在30%～70%区域，仍然是具有一定竞争优势的企业；如果费用超过毛利润的70%，通常而言，关注价值不大。

净利率

把费用率和毛利率结合起来看，其实就是排除低净利润率的企业。

研发费用的辩证思考

如果企业研发费用比较庞大，其中蕴含的可能是机会也可能是风险。需要你真理解行业、理解企业后，才能做出判断。

不断投入巨额研发费用的公司，很可能经营前景不明，风险较高。如依靠专利权保护或者技术领先的企业，一旦专利到期或者新技术替代，公司的竞争优势就会丧失殆尽。为了维持竞争优势，企业需要大量投入资金进行研究开发活动。

投入资金不仅是减少企业净利润的问题，更重要的是，金钱的堆积并不意味着技术的成功。

相反，新技术研发，失败概率是大于成功概率的（如2014年因研发失败，在一个交易日内从超过11元跌成0.8元，随后一周跌破0.4元的美股GTAT）。

营业利润率

营业利润÷营业收入便是营业利润率，它是利润表的核心数字，完整地体现了企业的赢利能力。

投资者不仅要看数字大小，更要对比历史变化。

营业利润率上升了，要看主要是因为售价提升、成本下降，还是费用控制得力？

要具体思考以下问题：

提价会不会导致市场份额的下降？成本是全行业一起降了，还是该公司独降？原因是什么？

是一次性影响还是持续影响？费用控制有没有伤及公司团队战斗力？

是一次性的费用减少还是永久性的费用减少？竞争对手是否可以采用同样行动？等等。

利润含金量

确认净利润含金量的方法是，用现金流量表里的“经营现金流净额”除以利润表的“净利润”，这个比值越大越好，持续大于1是优秀企业的重要特征。

它代表企业净利润全部或大部分变成了真实的现金，回到了公司账上。

“经营现金流量净额”是指是企业从经营活动中获取的利润除去与长期投资有关的成本以及对证券的投资后剩余的现金流量。

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