五一后行业量价数据回落，我们认为属正常季节性波动，“复阳”对暑运出行或影响有限，不必过分担忧，市场或已充分体现短期波动。2023年行业淡季弹性扩大，应从五一表现来推演暑运预期。目前各航司积极部署暑运生产，OTA平台预定数据表现火热：预定量已超2019年同期，6月下半月预定票价较2019年增幅约29％。在国际线加班以及票价弹性催化下，暑运或延续“量价齐升”趋势，龙头航司在长达2月余的出行旺季中或释放极强业绩弹性，我们预计后续汇兑损益影响或有限，若汇率出现利好，业绩弹性或进一步加强。我们预计“十四五”行业运力CAGR将较“十三五”期间下降6~7pcts至3％~4％，2019年国内客运量Top20的航线中的12条经济舱全票价已上涨约45％，供需错配催化票价弹性，有望在后续旺季迎来强势释放。强烈建议把握旺季前布局机遇。

本文源自金融界

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