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《中信证券的股票值多少钱一股（上）》

，讲了中信证券的业务特点，这篇让我们看看这个公司的股票到底值多少钱？

老办法，还是使用资产拆解法，也就是重置成本法，而且金融行业比较适合用重置成本法，下面我们就以最新的报表是2023年一季度季报为依据，看一下中信证券价值几何。

2023年7月10日，中信证券的市值为

2981.89亿，

市净率为1.22，归母股东权益为2584.58亿。市盈率估值为13倍，处于历史中低位置，但距离最低的估值7倍，还有很大差距。那这个估值水平，是不是值得投资了呢？笔者先把资产负债表拆解一下，看看股东权益背后都是什么。

一、资产项

1、货币资金3307.98亿，其中客户资金存款2226.75亿。这个客户存款是客户银证转账把钱转到中信的托管账户暂时未买入股票的钱，这个钱跟负债中代理买卖证券款2931.27亿可以对冲，抵消后，

实际的货币资金为376.71亿。

2、

结算备付金487.78亿

，其中客户备付金295.57亿，这是中信在证券结算公司存的钱，防止中信倒闭了，有些交易没法结算。类似于商业银行在人民银行存的准备金，防止银行挤兑时，没钱支付取款人的金钱。

3、融出资金1119.31亿，融资融券业务借出去的钱。与负债项拆入资金240.25亿可以对冲，抵消后融出资金还剩下879.06亿。再抵消负债中的短期借款和短期融资款共401.64亿，

还剩下477.42亿。

这部分钱收回还是比较靠谱的，不像银行贷款坏账那么厉害。

4、衍生金融资产283.32亿，与负债项衍生金融负债282.67亿相对冲，抵消后资产为零。

5、

存出保证金717.78亿

，中信证券自营业务和期货等缴纳的保证金，不好挪用。

6、应收款项690.69亿，与负债项应付款项2086.19亿相对冲，资产变为零。

7、金融资产里面，包括买入返售金融资产等总共7336.51亿，与负债项的金融负债4012.72亿相对冲，

还剩下3233.79亿。

下面就是垃圾资产了。

8、长期股权投资96.54亿，这部分钱基本上都变成了子公司的固定资产，所以可以说价值为零。

9、固定资产类93.96亿，包括办公楼、在建的办公楼、出租的办公楼，垃圾资产，卖也卖不出去。勉强与租赁负债18.46亿，预计负债8.96亿对冲一下。

固定资产还剩下66.54亿。

10、无形资产类136.14亿，包括一些办公软件、土地使用权之类的，这里面最大的一块竟然是商誉84.24亿，有毒资产。相当于当了冤大头。

11、递延所得税资产101.1亿，与负债端的递延所得税负债20.39亿相对冲，还剩下80.71亿。

12、其他资产30.65亿，坏账，很难收回来。

好了，资产看完了。总结一下，中信证券的资产有哪些呢？

1、货币资金，

376.71亿；

2、结算和交易的保证金，1205.56亿，在结算公司和交易所放着，不好挪用；3、融出资金，477.42亿；4、股票债权类金融资产

3233.79亿，可以快速变现；

5、剩下的垃圾资产410.58亿。

下一篇把剩余的负债项进行抵消后，就知道股东还剩什么东西了。

注：想要及时了解有关股票买入操作、卖出操作和操作时机，请关注公众号【FA估值分析师】。

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