【推荐】中国一重（601106）营业收入中的“运营与服务”最终会露馅吗-集团公司2014年营业收入

从2014年开始，中国一重 （SH601106）的营业收入按分行业统计列示。除了传统的机械制造、设计业务、运输业务，首次出现了

。应该说，中国一重是在央企里醒事比较早的，在2014年开展了贸易业务，初衷是这样描述的：受外部市场环境低迷的影响，公司为增加新的利润增长点。

应该说，这个出发点就是奔着增加营业收入去的，懂的都懂，就是为了完成国资委下达的营收考核任务。

2014年新增贸易业务营收1.22亿元。但是利润究竟有多少，没有公告。

2015年：贸易业务1.99亿元。

2016年：贸易业务为4491万元。减少77.45%。而这一年正好是刘明忠董事长调到中国一重任一把手。为啥一到任就大幅度萎缩了贸易业务收入，不敢妄自揣测。

但是随后，重头戏开始了。到了2017年，却新出现了一个行业分类，

。营业收入高达26.16亿元，毛利率只有可怜的0.07%。因此，我个人怀疑这个就是披着马甲的贸易业务。因为只有贸易业务，才可以在短期内实现高收入。

到了2018年，

这个业务名称昙花一现，再也没有出现。除了传统的机械制造、设计业务、运输业务，却出现了一个新的业务：

。当年就实现26.4亿元的收入，从毛利看还不错，有10%。

2019年，业务模型没有变化，工程总包、新材料等这个业务实现51.3亿元的收入，但毛利降至6.9%。

最大的变化是2020年，按照行业分类，一重分为：机械制造、运营与服务、工程总包三大类。我个人猜测，是把过去的设计业务归纳入了机械制造。

是个新概念，当年实现营收84.4亿元，毛利0.3%。个人猜测这就是披着马甲的贸易业务，否则不可能猛然间出现这么大的量。低毛利也符合融资性贸易的特点。

于是三年来，到如今，中国一重一直按这个行业分类，进行营收确认。只不过毛利越来越低而已。

但是，我相信，随着国资委挤泡沫，重发展质量的趋势，中国一重的

最终会露出马脚，挤掉泡沫，再次回归机械制造行业的经营正道。

从2014年以来，中国一重频繁调整业务名称，美其名曰业务模式创新。但是，作为一名价值投资者，必须要怀疑其初衷！

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