贷款几天能下来 (8月社融、信贷双双回升，居民按揭仍显疲软)

从货币供应量来看，8月广义货币（M2）余额为259.51万亿元，同比增长12.2%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和4个百分点，续创2016年4月以来新高

9月9日，中国人民银行（下称“央行”）公布8月金融统计数据。

相较7月，8月社会融资规模和信贷增量数据双双回升。社融方面，8月社融规模增加2.43万亿元，比上年同期少5571亿元，前值为7561亿元，预期值为2.08万亿元。信贷方面，8月人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增390亿元，前值为6790亿元，预期值为1.48万亿元。

从信贷结构来看，8月居民贷款新增4580亿元，其中，短期贷款增加1922亿元，中长期贷款增加2658亿元；企业贷款增加8750亿元，其中，短期贷款减少121亿元，中长期贷款增加7353亿元。企业贷款成为8月贷款主要增项。

据机构测算，8月居民短期贷款同比多增426亿元，中长期贷款同比少增1601亿元；企业短期贷款同比多增1028亿元，中长期贷款同比多增2138亿元。“8月信贷同比多增，主要靠企业中长期贷款，居民按揭（贷款）依然疲弱。”一位资深宏观研究人士表示。

值得注意的是，8月居民和企业存款分别增加8286亿元和9551亿元。周茂华认为，8月居民、企业存款明显多增，除了反映财政、货币政策持续发力，也不排除一定程度反映国内需求（消费、投资）动能偏弱一些，企业、居民“花钱”方面暂时偏谨慎一些。

同日，国家统计局公布数据显示，8月CPI（消费者价格指数）同比增速为2.5%，低于上月的2.7%，也低于预期值3.1%。周茂华表示，CPI出现超预期回落，主要是8月需求恢复偏弱，消费品供应充足及原油等能源价格涨幅明显回落影响。

从货币供应量来看，8月广义货币（M2）余额为259.51万亿元，同比增长12.2%。8月M2增速分别比上月末和上年同期高0.2个和4个百分点，续创2016年4月以来新高。

事实上，二季度以来，央行先是调增开发性、政策性银行信贷额度8000亿元，加大对长期有用、短期可行的基础设施建设项目的贷款支持力度；后又支持设立共计超6000亿元政策性、开发性金融工具，旨在打通资本金堵点，推动项目尽早开工、尽快形成实物工作量。

8月15日，央行超预期降低了OMO和MLF利率各10bp，并引导一年期和五年期及以上LPR分别下行了5bp和15bp，支持货币信贷平稳适度增长、降低企业综合融资成本。

对于8月信贷数据的回升，张旭认为，单月贷款增量具有明显的季节性特征，不同月份之间的差异较大。8月信贷较上个月的大幅回升在一定程度上是上述差异的体现。“在研判信贷增长的变化趋势时应适当拉长时间窗口，比如说使用三月同比这样的口径。连续一个季度的数据可以滤除单月指标的波动，与上年同期相比的同比值可以消除季节性因素的影响。”张旭表示，“8月新增贷款的三月同比增速为7.2%，明显高于4月的-10.0%，已处于历史中性水平。”

对于接下来的政策展望，周茂华表示，一方面，国内需要落实好此前出台政策组合拳，让政策红利充分释放；另一方面，国内经济面临内外环境复杂，需要加强部门政策配合，提升政策效率，同时防范海外央行激进加息带来潜在外溢效应和输入性通胀压力。