传媒行业：传媒板块有望长期享受国家政策溢价

传媒行业：传媒板块有望长期享受国家政策溢价 更新时间：2010-11-6 7:12:31 　　1。事件　　①今天传媒板块表现优异，其中广电网络、天威视讯、光华控股和华策影视涨停；②央行金融司司长在10月28日“第四届文化创意产业投融资论坛”透露，央行将多举措支持文化产业融资需求。　　2。我们的分析与判断　　⑴、今天板块上涨是近期国家一系列支持传媒产业政策发酵的结果　　从近期的一系列重要政策来看，传媒产业作为国家“十二五”期间重点发展产业的趋势已经非常明显。　　2010年7月23日胡锦涛在中共中央政治局第二十二次集体学习时强调顺应时代要求深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣　　2010年10月27日《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》专门拿出一个章节来阐述发展文化产业　　、国家支持文化产业发展的目的　　作为一项国家层次的战略，我们认为政府提倡大力发展文化产业的目的是为了提升国家的软实力和转变经济发展方式。　　、对A股传媒类公司的长期影响　　从产业角度来看，我们认为监管政策的最终目的是推动中国文化产业形成类似新闻集团和迪斯尼那样的巨无霸综合性传媒企业，因此A股传媒类公司将主要受益于两个方面：　　跨区域跨媒体并购扩张　　这部分的受益者主要是国有文化企业。在未来整合过程中，不管是整合别人还是被整合，首先是要把企业规模尽快的做大做强。相对而言，控股股东有优质资产的传媒企业弹性更强　　知识版权价值的提升　　创意的价值提升受到两方面的利好，一是国家要发展软实力就必须尊重知识尊重版权；二是渠道多元化必然带来上游内容的稀缺化　　、对各子行业改革和整合的看法　　从产业来看，我们预计出版行业的整合会走在最前面；其次广播影视产业的改革是未来2年最大的热点；我们预计有线网络的整合以省内为主，由于国家有线网络公司的存在，跨省收购的可能性并不大。　　3、投资建议　　我们给投资者推荐三种不同风格的组合。　　⑴、控股股东潜在资产注入预期强烈，公司估值高　　、跨区域收购整合预期强烈的公司，低估值　　这方面的公司主要是时代出版、博瑞传播和中南传媒。这三家公司虽然控股股东的主要资产都已经上市，但是公司管理水平高，对外扩张的意识强烈，估值低，有成为综合性传媒集团的潜力。　　、享受内容资产升值的公司　　这方面受益的公司主要是华谊兄弟和华策影视。　　4、主要的风险　　、从三季报来看，传媒类公司并没有体现突出的内生性增长、意识形态职能和经营职能相冲突的现象在传统媒体中依然普遍存在、传统媒体转企改制的时间存在不确定性，人事关系复杂和大量关联交易是重要制约因素

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