创业板注册制首秀迎开门红短期分化长期利多龙头公司更受益

周一，18家公司在深交所创业板集体开市交易，这标志着创业板正式迈入注册制时代。

盘面上，创业板指高开0.5%，随后快速下探一度翻绿。但在2600点一线受到强劲支撑，指数再度上行并创出日内新高。截至发稿，创业板指报2664.70点，涨1.23%，涨幅领先于沪指和深成指。

监管层：支持更多的优质公司在国内上市

国务院副总理刘鹤致辞表示，推进创业板改革并试点注册制，是党中央、国务院做出的重要决策部署，是资本市场建设承上启下的重要环节。它吸收科创板注册制改革的良好实践，为下一步中小板和主板注册制改革奠定基础。希望创业板更好服务成长型创新创业企业，与其他板块各有侧重、相互补充，形成多层次资本市场体系，增加市场包容度和覆盖面，支持更多优质公司在国内上市。

证监会主席易会满表示，证监会将认真学习领会、深入贯彻落实，进一步突出发挥市场力量，提高上市公司质量，推动经济高质量发展；进一步深化资本市场改革，发展长期业绩导向的机构投资者，回归价值投资的重要理念；进一步推动信息充分披露，全面净化市场生态，建设诚信守法资本市场；进一步创造良性发展预期，努力走在市场曲线前面。

深交所党委书记、理事长王建军表示，深交所将不断开拓进取，切实承担起建设优质的创新资本中心和世界一流交易所的重任。坚守创业板定位，办出更大优势和特色，更好服务高新技术型企业、成长型创新创业企业，支持更多优质公司在创业板上市，推动科技、资本和实体经济高水平循环。

短期分化长期利多

中泰证券指出，短期看，注册制下虽然创业板新股上市对存量市场的流动性冲击并不大，但是考虑到目前创业板估值整体偏高，流动性驱动转弱叠加壳贬值预期，市场估值、股价有望迎来加速分化。长期来看，对个人投资而言，未来创业板的增量投资者面临放缓，这也就意味着去散户化的趋势加速；对企业投资者而言，放松上市要求的限制也会激发大量优质的创新成长型中小企业上市融资的热情，在优化整个市场的资本结构的同时，也有望带来估值的提升与体系的重塑。

安信证券认为，20%涨跌停板新规则能够进一步提升创业板股票的流动性，市场应该给予这些流动性一定的溢价，因此涨跌停板扩大对创业板带来的更多是利好。

华泰证券认为，从波动率角度，借鉴国内外市场经验，在一年左右周期内市场波动率或提升，但长期波动率有望下降；从股市流动性角度，个股的日内交易流动性有望改善，但由于信息反映更高效，中长期换手率或降低。从投资者行为角度，短线投机型资金或逐渐退出市场，而散户投资者有望通过机构途径入市，加速市场机构化转变。从定价角度，长此以往，股价或更加反映企业真实内在价值，股价中长期稳定性或提升。

龙头公司更受益

东北证券认为，私募产品和游资短期规避创业板可能性存在，但注册制推行有利于提升长期流动性。目前配套政策已经在逐步推进过程中，有利于从上市公司和机构资金两方面来扩充直接融资规模。存量注册制的深入推进也将在长期维度改变A股市场的流动性分布，引导流动性集中于优质公司。

长城基金量化与指数投资部总经理雷俊表示，因为有更多估值锚比价的机会，未来创业板打新收益或低于去年的科创板，报价区间或更加平稳。而随着创业板注册制改革的推进，会加速相关上市企业的优胜劣汰，在“赛马”机制下，建议投资者关注公司长期增长趋势带来的确定性机会。

东吴证券认为，短期可能会使盘面波动加大，同时18家公司集中挂牌，对资金面也会有一定虹吸效应；但长期来看，对市场将会产生积极地正面效应。注册制时代会提升市场发行效率，提高服务实体经济的能力。同时，股票发行价更趋市场化，对于题材炒作、游资打板将产生抑制作用。最后，随着注册制的全面施行，利好基本面扎实的大市值龙头公司。对于投资者而言，一定要注重上市公司的内在价值研究，或者通过指数ETF、机构产品等方式参与市场。

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