创业板活跃融资资金青睐券商股

简评：两市融资余额上周五约为14326亿元，较前周继续流入约168亿元。创业板市场活跃，北上资金流出超过200亿元。人气还活跃，但交易频率处于下降通道。证券和软件板块融资盘流入居前。9月市场维持宽幅震荡格局，除创业板外，市场的整体热度将有所下降，投资者可适当采取防御性策略。

一、创业板市场活跃，北上资金流出

上周沪指周跌1.42%，创业板指数跌0.93%，两融股票加权价格指数跌1.43%，日均成交金额较前周增加不到1%。两市融资余额至上周五约为14326亿元，较前周继续流入约168亿元，增幅约为1.2%，其中沪市融资盘净流入61亿元，深市净流入约107亿元。周一至周三连续净流入98亿元、27亿元和80亿元、周四转为净流出1.5亿元、周五继续净流出约35亿元。

上周本栏提到：“绩优价值龙头创新高上行与创业板低价股炒作并存，投资者仍应以中报业绩为关注点。”

上周大盘维持宽幅震荡，沪市成交量下降，创业板低价股的炒作继续火爆，成交量增长，成交占两市成交比例达到30%，而在注册制新规落地前，多数时候在18%左右。市场资金敏感于新规对创业板老股票也实施20%的涨跌停限制，集中炒作创业板的低价绩差甚亏损股。以交易的高波动性吸引各路资金关注。从板块看，过去几年不断业绩和股价走低的环保股，只要是在创业板内的，近期的活跃程度都大幅提升。

由于低价的创业板绩差或绩平股本就没有什么机构持仓，活跃资金或游资参与就更具备主动性，而且多数是非两融品种，资金产生跷跷板板效应。上周以绩优股为主体的两融品种活跃度相对降低。从炒作周期而言，低价股炒作已处于中后期，如果没有公司业绩改善的跟进或实质性的重组以及机构资金的关注，多数还是会如泡沫般再度回归。

上周融资市场净流入168亿元，北上资金的单周净流出222亿元，是四月份以来第二大单周净流出规模，与两融的持续加仓相映成趣。过往数据看，每当发生分歧时，大盘都将发生向下的波动，只是程度的大小。7月开始北上资金流入规模明显减弱，而在8月中下旬，部份绩优行业龙头的超预期中报披露，北上资金再度流入。进入9月，业绩重新排序几乎完成，北上资金再度开始流出，同时没有明显参与绩差股为主的创业板炒作。

上周融资市场较活跃的板块仍然券商、软件和医药医疗类，符合今年以来的金融+科技+消费的节奏，但两市成交量迟迟不能明显放大，显示增量资金的流入规模仍不足，难以在目前位置推动大盘冲关。半年报业绩排序期已过，9、10月份题材相对较少，且外围气氛仍处于不确定期，投资者可采取适当的防御性策略。风险偏好较高或风控程度较好的投资者也可适当短线参与创业板目前的低价股炒作。

上周的平均维保日均在287%，周五回落至284%，与前周均值的286%相差不大，仍在安全和盈利线上。融资盘易增难减。从五月份起，融资盘连续四个月增仓了4000亿元，如果大盘发生较大程度的震荡，融资市场的增减会加剧市场的波动。

二、人气还活跃，但交易频率处于下降通道

上周融资买入额为4192亿元，日均值为838亿元，较前周日均值增加3.6%。融资买入占成交比为9%，较前周的8.8%略有上升。融资买入额占融资余额比为5.7%，较前周的7.1%有所回落。市场成交部份转向创业板市场、非两融品种，两融开仓力度降低。

上周偿还额为4024亿元，日均值为805亿元，较前周日均值减少0.06%。近两周的融资买入额已较7、8月份大幅下降超过30%，但偿还下降更明显，融资盘保持中线乐观态度，持仓为主。

上周融资买入与偿还额合计约为9634亿元，日均值较前周增加1.8%，与大盘日均成交增幅的稍大一些，活跃度较前周略有提高。。

与上周五的融资余额14158亿元比较，周换手率为58%，与前周的57%相差不在，人气还处于活跃区间，但从循环角度看，有可能进一步回落。

与两市的周成交金额46364亿元相比，上周融资交易占比为17.7%，较前周的17.5%略有上升。指标处于中位区域。

上周五融券余额约为736亿元，较前周增加约47亿元，再创新高，较年初增加600亿元。科创板新股上市加速，可供融券规模不断增加。ETF高频量化产品也增加了融券规模。

三、证券和软件板块融资盘流入居前

上周融资盘净流入居前的是：证券17.53亿元，软件服务17.26亿元，医药化学10.52亿元，医药中成9.88亿元，交运9.72亿元，科创9.18亿元，医药生物8.77亿元，电子8.58亿元，地产7.74亿元，化工7.25亿元，农业6.57亿元

上周个股融资盘净流入居前的是：顶尖财经9.2亿元，牧原股份6.22亿元，中国平安4.78亿元，同花顺3.94亿元，片仔癀3.33亿元，韦尔股份3.32亿元，隆基股份3.27亿元，云南白药2.94亿元，圆通速递2.9亿元，药明康德2.89亿元，中国太保2.57亿元，贵州茅台2.56亿元，通策医疗2.48亿元，华泰证券2.47亿元，中芯国际2.46亿元，比亚迪2.35亿元

四、后市研判

9月市场维持宽幅震荡格局，除创业板外，市场的整体热度将有所下降，投资者可适当采取防御性策略。

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