创业板满周岁 大贡献小问题

创业板满周岁 大贡献小问题 更新时间：2010-10-31 6:58:22 　　编者按 中国证监会创业板专家咨询委员会成立大会暨创业板市场与战略性新兴产业发展研讨会10月29日在深圳召开。各方均表示，创业板开板一年来，贡献与问题并存，要肯定成绩也要看到问题。今后要加强对高科技产业的扶持，加强退市机制、抑制炒作，使我国创业板更加良性健康发展。中国证监会主席助理朱从玖用18个字总结了当天的会议，“创新、增长、福祉”、“有时、有为、有望”、“同心、 同德、同力”。　　深交所理事长陈东征：　　推出创业板退市实施办法日益迫切　　深交所理事长陈东征表示，中小企业板6年的创新实践为创业板提供了宝贵的经验。经过六年来实践中的不懈努力，中小企业板已经交出了一份满意的答卷。中小企业板的实践经验，关键在于大力推进制度创新，坚持从严监管，坚持不懈地打造诚信之板。他同时透露，深交所已经在9月底将创业板直接退市制度方案上报证监会。　　对于创业板的建设，陈东征表示要继续大力推进制度创新，在发展中应对课题与挑战。目前，创业板市场毕竟刚满一年，还存在着许多不尽如人意的地方。从中小企业板的建设经验来看，创业板市场面临的许多问题，最终还是要在发展实践中，通过创新的思维和措施来解决。要在发展中逐步化解矛盾，在发展中实现全面防范系统性风险，有效遏制重大恶性事件。下一步，深交所将继续根据中国证监会的统一部署，积极推进制度创新，尽快完善建立适合创业企业的规则体系和制度机制。　　他同时表示，在创业板的各项配套制度中，退市制度是保证市场高效有序运行、实现健康可持续发展的基础性制度安排。作为资本市场优胜劣汰长效机制的关键环节，完善的退市制度一方面引导市场资源流向优质企业，一方面有效遏制市场过度投机与违规违法行为，实现对中小投资者权益的真正保护。创业板直接退市、快速退市制度的建立健全，将会与发行制度的深化改革形成良好的互动，有利于实现更为科学合理的估值与定价，符合当前市场化改革与基础制度建设的根本方向。　　中国证监会主席助理朱从玖在回应创业板“三高”问题时表示，证监会搞发行体制改革的其中有一个目标，就是希望定价询价的过程更加的公开、透明，让参与人能够作出自己的判断。对发行体制的改革和完善，还有很多细致的安排和考虑。　　他同时表示，对拟上市的公司来说，在未来的股票定价中，要多站在投资者的角度想一想，“君子爱财，取之有道”，并不一定拿的价越高越好。这是值得我们发行人、上市公司重视的。对保荐机构而言，业务要可持续，必须要考虑在每一个公司的定价中要有一个非常科学的过程，同时要能说服投资者，甚至说服自己，就是参与定的这个价格，认为是靠谱的。　　此外，朱从玖还将创业板面临的挑战谈了几点想法。“我觉得有几个比较迫切的，是需要我们所有的跟创业板有关联的机构要重视的。”　　首先是如果真的有退市，怎么办？这是一个很大的挑战。上市公司也好，市场参与者也好，都应当有认真、深入的思考。　　其次，技术落后了被淘汰了，可能一文不值了，这都是麻烦、都是难题、都是挑战。一个可持续的公司，必须有序的能够协调和解决好这些问题。　　再次，对监管和服务的挑战。对创业板都没有经验，。所以在这过程当中积累经验，关注市场的困惑，关注市场的问题。比如信息披露，就会面临需要作出调整才能够适应创业板的需要；中介机构怎样根据创业板市场的情况来保荐、推荐、营销，把它改组上市等，参与这些工作。　　第四，创业板企业怎么样能够在国家大力发展战略性新兴行业的潮流当中比较快的崛起，成为国民经济的骨干企业，成为支柱产业。　　中国证监会主席助理朱从玖：　　希望定价询价过程更加公开透明　　深交所总经理宋丽萍：　　退市制度和投资者司法救济制度应尽早推出　　深交所总经理宋丽萍表示，今后两三年对创业板至关重要。当前令人最担忧的是货币泛滥，陆续出台的战略性新兴产业扶植政策很有可能被市场用于炒作，进而加剧小盘股的波动，为创业板市场埋下隐患。她同时指出，符合创业板特点的退市制度和投资者司法救济制度等应尽早推出。　　宋丽萍表示，创业板已经被视为中国转变经济发展方式，走向绿色经济的风向标。从中小板的发展轨迹来看，今后两三年对创业板至关重要。一方面是募集资金的使用效果将接受检验。另一方面，创业板能否充分引导有发展潜力的上市公司进入市场，也面临着考验。在这个过程中，当前令人最担忧的是货币泛滥，陆续出台的战略性新兴产业扶植政策很有可能被市场用于炒作，进而加剧小盘股的波动，为创业板市场埋下隐患。为此，她对创业板发展提出五点建议：一是完善投行的核心功能。投行应弱化保荐通道作用，重视估值能力和客户基础的建设，认识到IPO定价的特殊意义。二是公司信息披露的真实性是创业板的生命线。总结海外创业板成败，市场崩盘或关闭均与上市公司业绩造假有关。三是深化投资者适当性的制度，深交所将发布《会员持续开展创业板投资者适当性管理业务指引》，指导证券公司履行中介职责，加强客户管理。四是探索研究市场对冲工具，建立市场内在稳定机制。建议适时研究论证中小盘股票的指数期货和期权。五是充分认识创造性破坏的规律，为上市公司分化提供制度安排。　　证监会创业发行审核部主任张思宁：　　研究建立适合创业板公司特点的融资机制　　中国证监会创业发行审核部主任张思宁表示，下一步将重点做好继续加强信息披露监管，充分揭示创业板公司风险；进一步完善创业板发行上市监管体系，稳步扩大市场规模等方面的工作。继续完善创业板规则体系，研究制定创业板上市公司再融资办法，建立适合创业板公司特点的便捷、高效的融资机制。　　至于下一阶段的重点工作，张思宁表示主要包括：充分发挥作用，支持创新经济的发展；继续加强信息披露监管，充分揭示创业板公司风险，督促创业板公司真实、准确、完整、及时的向投资者揭示风险；充分发挥市场各方作用，强化市场内在约束机制，下一步，将进一步完善市场内在约束机制，推动保荐人、会计师事务所、律师事务所等中介机构勤勉尽责、不断提高职业水平和质量，切实履行好创业板的保荐和见证责任，以及对创业板上市公司的持续督导责任，推动发行人积极履行信息披露制度，加强募集资金管理，提高上市公司治理和经营管理水平，维护股东合法权益，推动询价对象发挥专业机构的作用，审慎研判，理性定价，形成对市场的理性引导。　　中信证券总经理程博明：　　深化券商保荐自投模式　　中信证券总经理程博明认为，目前创业板运行中存在的“三高”问题，主要原因是创业板开板初期，上市公司数量不平衡引起，应采取积极的措施来改善创业板市场的供求状况，通过加快创业板市场的发展从根本上解决“三高”问题。　　他结合券商从事创业板业务的实际体会，提出三点建议：第一，创业板未来发展应坚持多元化、多层次。创业板定位于服务、战略性的新兴产业并不意味着单一化的发展。未来创业板不仅要广泛吸入创新型企业，还应引进一批具有一定规模和实力创新能力强、业绩增长空间大的行业龙头企业。第二，继续深化券商的保荐加自投模式。创业板公司由于上市承销融资规模有限，难以吸引优秀券商来承接其上市业务，应鼓励券商进行公开、透明规范的直接投资运作，同时也引导民间资本发挥积极的作用。第三，加强对创业板运行监管，加强对保荐机构的监督，加强对上市公司的信息披露和内幕交易的监管，依法打击违规操作，规范客户交易，遏制投机行为，将创业板打造诚信之板。　　上市公司代表：　　上市一年企业变化巨大　　在本次研讨会上，3家首批登陆创业板的公司作为代表，对上市一年的感受进行了总结。他们都认为，公司在创业板上市以后，由于募集资金的到来，公司信誉增加，品牌影响更加深入，并形成人才聚集效应，与上市之前有巨大差别。　　国民技术孙迎彤总经理认为，企业更关心制度安排，创业板对中国发展、由大变强具有重要意义，从根本上打通了中国创业企业创新力量的发展路径。在制度创新方面，他建议：第一，为了遏制不合理的“三高”现象，在发行的时候定向给保荐机构发行小部分，锁定期跟控股股东相等；第二，对恶意的高管离职套现可以设定定义，并建立诚信档案；第三，加强全球股权合作；第四，在市场制度上继续完善公平环境。　　华谊兄弟董事长王忠军从文化产业角度阐述了创业板带来的改变。他说，公司与上市前有根本性的变化，品牌更加强大，信息更加透明，华谊兄弟不仅在中国大陆，在香港、台湾等地区，甚至韩国和日本等，都成为了最著名的传媒公司。他认为，上市公司的最大优势就是用数字说话，华谊兄弟将借助上市优势，继续成长，引领潮流。　　乐普医疗董事长孙建科也表示，上市使公司治理得到大大提升和改善，推动创新和实施创新，上市使股东多元化，市场上知名度提高，上市募集资金实现快速的产能扩展和市场份额的提升。　　首届创业板专家咨询委员会成立　　本报记者 朱宝琛　　第一届创业板专家咨询委员会成立仪式10月29日在深圳举行。中国证监会副主席姚刚在会上宣布了15人为首届创业板专家咨询委员会委员。　　会上，证监会宣布，为了进一步发挥创业板对国家经济结构转型的支持作用，强化创业板对战略性新兴产业的支持和引导，深入做好创业板发行审核工作。中国证券监督管理委员会研究决定，设立创业板专家咨询委员会，并聘任15人为中国证券监督管理委员会第一届创业板专家咨询委员会委员。　　这15名委员为：中国科学院广州能源研究所副所长马隆龙、北京航空航天大学机械工程及自动化学院院长王田苗、中国科学院化学研究所副所长王笃金、中国中医科学院副院长刘保延、中国科学院电工研究所副所长许洪华、中国科学院南海海洋研究所所长张偲、北京对外经济贸易大学信息学院院长陈进、中国科学院半导体研究所副所长陈弘达、中国科学院过程工程研究所副所长陈运法、机械工业仪器仪表综合技术经济研究所所长欧阳劲松、中国农业大学食品科学与营养工程学院主任胡小松、清华大学自动化系副所长柴跃廷、国家知识产权局专利管理司副司长曹冬根、中国科学院软件研究所研究员黄涛以及中国航空工业第602研究所副总设计师黄建萍。　　适合创业板的股权激励制度正在探索　　中国证监会上市公司监管部副主任赵立新：　　适合创业板的股权激励制度正在探索　　本报记者 朱宝琛　　中国证监会上市公司监管部副主任赵立新29日表示，下一步将加强对创业板上市公司的信息披露监管，同时在现有规则上进一步推出新的要求，比如改目前单向的信息披露为互动式披露。同时，他还提出，进一步探索适合创业板上市公司的股权激励制度　　赵立新表示，对于创业板公司而言，信息披露与主板有很多不同的特征，比如说高新技术、新的经营模式怎么为投资者准确的理解和把握，这是创业板目前面临的一个主要的问题。他称，将在现有的规则基础上提出一些新的要求。譬如从目前单一的单向披露改为互动式的披露，投资者有一些问题能够跟公司有所交流互动。另外，除了财务信息的披露以外，还应加强非财务信息的披露。同时，通过现代信息技术进一步降低信息披露的成本，能够使投资者有更多的渠道获得更多、更有价值的信息。　　与此同时，赵立新还提出了一些下一步监管工作的打算。他说，目前尽管经过上市后，创业板公司的公司治理有了一定的改善，但要适应市场的要求，还有一定的差距。在这方面，将进一步探索适合创业板上市公司的股权激励制度，发挥资本市场的推动作用。　　在保荐机构方面，赵立新表示，从目前现场检查的情况来看，保荐机构存在重发行轻督导的倾向，因此如何保证保荐机构对上市公司的持续督导，需要进一步强化他们的责任，促使他们进一步发挥作用。　　此外，赵立新还表示，证监会将进一步加强上市公司控股股东和高管的培训工作。因为，很多创业板公司的高管和控股股东对资本市场的游戏规则，对公司规范的要求理解的还不够。　　首届创业板专家咨询委员会委员胡小松：　　做好咨询工作 接受社会监督　　第一届创业板专家咨询委员会委员、中国农业大学教授胡小松表示，面对全球金融危机给许多国家经济实体带来巨大冲击，面对全球经济发展的残酷竞争，面对我国经济增长模式的调整，切实采取有效措施，实现产业的升级和经济的转型，已经迫在眉睫。　　他称，目前我国发展以新能源、新材料、生物与信息、节能环保等为代表的战略性新兴产业不仅要立足当前，更是着眼未来，通过促进科技与企业的结合，促进科技创新与资本市场的结合，促进创新驱动与产业发展的结合，才能最终实现依托战略性新兴产业的发展来引领和支撑我国经济社会的可持续发展。要形成完整的产业链，必须建立起以企业为主，市场为导向，产、学、研紧密结合的国家技术创新体系和相关的资本市场与产业政策体系，从而引导创新要素向企业集聚，形成中国特色的技术创新和产业发展机制，以市场为导向的自主创新体系的构建，离不开资本市场的推动，这是我国经济发展的现实需要和必然选择。　　科技部副部长张来武：　　创业板是新兴产业发展的助推器　　科技部副部长张来武表示，创业板专家咨询委员会的成立，意味着我国的创业板又架起了一座从资本到科技的沟通桥梁。创业板稳定健康的发展，就是中国新兴产业发展的助推器。　　“创业板一年前推出不可小看，其价值无限。它走在了我们转变经济增长方式之前，产生在转变经济增长方式的黎明前。”张来武说。　　他同时表示，真正的市场经济不能不重视科技要素，不能不重视科技要素和资本要素的结合，不能不重视从风险到规模，但是更重要的还是到竞争力这样一个环节的成长过程的金融链，金融生态环境的这种推动产生。现在农业战线中有生物技术，有环保节能技术，有精准技术，那都是当今世界最高附加值、最具有风险的技术产业化的能力，这些都是创业板的对象。　　张来武建议，对于战略性新兴产业的发展，国家切忌一哄而上，切忌用过去30年的经济模式来推动。他表示，这种新兴产业战略构想的实施，没有资本市场，没有良好的金融生态环境，没有在这种生态环境中成长起来的新兴企业的主体力量的三维一体的结合，是不可能的。他认为，真正的市场经济就不能不重视科技要素，不能不重视科技要素和资本要素的结合，不能不重视从风险到规模。但是更重要的还是，在竞争力下成长起来的金融链。　　对于有观点认为“创业板是一夜暴富”的摇篮，张来武称“这话是表面的。”创业板公司上市前平均发展周期为12年，可谓十年磨一剑，一夜暴富，这个暴富并不是没有规律。不过，他也建议，深交所要进行积极的探索，比如竞价机制。　　同时，他认为，在发展战略性新兴产业历史机遇中能实现创业板发展和稳健发展的动态决策。他表示，科技部不是旁观者，第一届创业板专家咨询委员会的委员们已做好了准备，准备为创业板服务。　　中国科学院秘书长邓麦村：　　创业板促进经济平稳较快增长　　中国科学院秘书长邓麦村表示，推出创业板发挥资本市场对高科技、高成长创业企业的助推器和孵化器的功能，是促进经济平稳较快发展的重要举措，建立创业板专家咨询委员会，充分发挥专家对科技和战略性新兴产业的咨询作用，对于提升创业板发行审核和监管的整体水平，完善创业板发行制度，促进产业资本与金融资本更好的结合，促进我国高技术产业持续健康发展具有重要的作用。　　他介绍，中国科学院作为国家战略科技力量，致力于解决关系国家全局和长远发展的基础性、战略性、前瞻性的重大科技问题，培养适应国家发展要求的高水平的科技创新与创业人才，引领我国自主创新和科技进步，促进科技成果的转移转化与规模产业化，努力提升中国科学技术在国际竞争力，支撑我国科学发展与和谐发展。　　他希望各位中科院的专家们要充分发挥自己的专业特长，尽职尽责地认真做好咨询工作，在工作中要实事求是、坚持原则、履行操守、公正廉洁，为促进我国高技术产业发展和完善创业板市场发行制度作出自己的贡献。　　创投代表：　　创业板让市场情绪高涨　　深圳创新投董事长靳海涛表示，创业板的推出，使企业走上市之路的情绪高涨，使创业者情绪高涨，使创业投资情绪高涨，也使二级市场的投资者情绪高涨。他总结，在创业板的上市公司里面，70％有创投机构参与，其中深圳的创投机构参与率达到33％，创投通过投资担负了社会责任，也给自己带来了财富。　　鼎晖创业投资管理有限公司董事长吴尚志表示，PE跟VC是创业板很重要的参与者，也是非常大的受益者。我们也很有责任和自己的利益在里面，要认真的承担好这份责任。　　阿里巴巴集团董事局主席马云表示，创业板在整个金融危机中最危机的时候诞生是一个相当了不起的创举。它本身就是一个“创业者”，创业板的成功绝对不是说多少企业参与了创业板的上市，而是多少上了创业板的企业最后成为了优秀的企业，成为可持续发展的企业，这才是创业板成功的真正目的所在。 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