创业板点兵

创业板点兵 更新时间：2010-8-22 0:13:07 　　创业板指数延续了上一周疲软的走势，本周微跌1.12%；周五更是大幅收低，跌破1000点关口；本周创业板个股逾八成下挫，整体表现跑输大盘。　　随着中报披露进入密集期，创业板高成长的神话再度受到市场质疑。截至8月19日，已有60家创业板上市公司发布了2010年中期业绩。统计显示，近五成创业板公司中考不及格。　　以目前创业板66.74倍的市盈率与中小板的42.66倍和沪深300的15.5倍来比较，创业板的估值显然偏高。以前有高成长性作为创业板高估值的幌子，但现在的创业板没有任何理由再高价发行、高价圈钱和高估值，持有创业板股票的中小投资者要特别警惕风险。　　・个股点评・

长信科技　　公司是国内规模最大的LCD用ITO导电玻璃生产企业，产销量均居同行业之首。公司的ITO导电膜玻璃的产销量多年来居于国内第一，主导产品包括LCD-ITO导电膜玻璃、TP-ITO导电膜玻璃、视窗材料等；另外，公司的触摸屏用ITO导电玻璃和手机面板视窗材料也获得了客户和社会的广泛认可，品牌优势突出。　　公司利用超募资金投资，使电容式触摸屏的产能大幅增长，预计项目完全达产后，将新增电容式触摸屏年产能60 万片，使公司产品结构得到进一步高端化。此外，公司还有望进一步延伸产业链，向下游模组领域拓展，将可大大增加其盈利能力。我们认为，电容式触摸屏将成公司未来利润的主要增长点，保守预计项目达产后每年新增收入2.5 亿元以上。　　考虑到新增产能对收入的贡献，预计公司2010至2012年的营业收入分别为3.39亿元、4.59亿元 和7.34亿元，净利润为0.85亿元、1.18亿元和2.01亿元，全面摊薄EPS分别为0.67、0.94 和1.61 元，2010年8月10日收盘价对应的动态市盈率为44、31和18倍。我们看好公司在深厚技术积淀基础上发展电容式触摸屏的潜力，给予其推荐评级。

天龙光电　　2010年1至6月，公司实现营业收入1.86亿元，同比增长26.72%；营业利润3868.13 万元，同比增长66.80%；归属于普通股股东的净利润3584.29 万元，同比增长44.69%。公司上半年实现每股收益0.179元，基本符合市场的预期。　　公司目前已掌握蓝宝石晶体生长的关键技术，蓝宝石炉已有少量样机送至日系客户检测认证，国内下游厂商也开始与公司接触，下半年有望批量出货。多晶硅铸锭炉方面，公司已经研制成功260kg级和450kg级产品，目前已有小量出货，预计今年出货量将达到15台。这两项产品将成为公司未来新的增长点，预计全年业绩将有较大增幅。　　我们预测公司2010 年至2012 年的EPS为0.66、1.08 和1.54元，以19日收盘价27.98 元计算，对应的市盈率为42、26和18倍。考虑到公司所处行业的高成长性，预期公司未来三年内将有65%的年复合增长率，我们给予公司2010年49倍PE、2011年30倍PE的估值，目标价为32.4元，维持推荐评级。

西部牧业　　公司是新疆地区优质生鲜乳供应商，控制了石河子地区60%的奶牛资源，拥有种畜良种繁育、饲料生产加工、奶牛集约养殖、牲畜屠宰加工、鲜奶收购及冷链配送等完整的畜牧经济产业链，是新疆地区集奶牛集约化养殖、种畜繁育、优质生鲜乳供应于一体的畜牧业产业化龙头企业。　　公司募投建设项目投资额共计1.54亿元，包括6000头高产奶牛标准化养殖基地建设项目、生鲜乳综合服务体系升级改造项目以及牛羊良种繁育技术工程研究中心扩建项目。预计2012年达产后，公司每年自产生鲜乳达到3万吨以上。　　预计公司2010、2011年的EPS分别为0.33元和0.46元，我们认为公司的合理市盈率水平应在30-40倍之间，按照周五收盘价29.98元计算，对应2010、2011年的动态市盈率分别为91和65.2倍，目前估值偏高，我们给予其谨慎推荐的评级。

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