孙宪超新文化报：虎年收尾之战能绝处逢生吗？

孙宪超新文化报：虎年收尾之战能绝处逢生吗？ 更新时间：2011-1-24 9:39:50 　　本周市场仍然处于弱势格局，2656点为短线支撑

从上周走势看，市场波动幅度开始加大。上周一大跌，上周三大涨，上周四大跌，上周五又一度大涨，显示出多空分歧明显加大。事实上，上证指数在跌破2800点之后，市场心态比较矛盾。既担心随时反弹而踏空，又担心再度被套，一有风吹草动便追涨杀跌，那么虎年的收尾之战还有戏吗？

市场仍然处于弱势

“股指虽然震荡得比较激烈，但是有几个特点需要引起投资者的注意。”昨日，申银万国的分析师魏道科说，一是市场热点可持续性较差，除高铁少数板块外，多数股票的反弹都是昙花一现；二是上周五个交易日里，上证指数都在2800点之下运行，较前期在2800点附近相比，大盘重心稍下台阶；三是中小板股票跌幅较大，大盘蓝筹股适当显示出抗跌性。

魏道科说，目前股指仍然处于弱势格局，即使有反弹行情，其力度也将十分有限，近期上证指数在2800点附近的压力较为明显，如果投资者参与反弹行情，也应该以短线为主。

“事实上，近期股指震荡向下似乎构成了一条狭窄的通道，只要没有步出这种弱势状态，投资者就应该继续控制仓位。最低点究竟会在何处，现在还难以准确判断。”魏道科说。

2656点为短线支撑

最近上证指数的周K线呈现出逐级盘落之势，在连续收出两根周阴线之后，市场稍适走稳之后又再度处于疲弱状态。但做空力量似乎还没有完全释放。

“距离春节越来越近，春节长假期间欧美股市以及大宗原材料价格的波动都可能会对A股市场产生一系列的影响。而且市场还会对加息预期有些担心，多重因素交织，市场出现震荡走势难以避免。”魏道科说，考虑到目前两市的估值并不是很高，一些立足于中长期的投资者可能会在急跌过程中寻找少量的配置机会。

魏道科预计本周沪综指的短期阻力在2772点，短线支撑在2656点。目前，2010年10月8日留下的缺口已经被部分回补，但缺口下沿线2656点从中期的角度看似乎并不是真正的底部，建议投资者仍然应该保持谨慎。

低估值股真正买点未到

对于当前市场中小盘股和大盘股之间严重的估值分化，银华基金认为这从根本上反映了投资者对经济转型中对暴露出来问题的恐惧和对转型成功的憧憬，这种市场情绪极大地改变了投资者对相关行业业绩成长性的预期，进而体现在行业估值上。

“在全球低利率的环境下，在经济整体增速趋于下降的趋势下，具有业绩高成长的行业和个股将享受较高的估值溢价，甚至出现局部的估值泡沫，以大消费为主的行业个股将成为新蓝筹，买入并持有成为一种真正可行投资策略。”银华基金认为。

分化可能成为2011年资本市场运行的核心关键词。一方面，一部分估值偏低的稳健成长型的股票具备了投资价值。另一方面，比较大的波动将发生在新兴加消费产业。但是能够真正实现高成长的企业将是少数，泡沫破灭后股价会大幅下降。

银华基金认为，估值低的股票真正的买点未到，大趋势好的股票，估值很高，面临较大的风险。在2011年在经济可能很平庸的假设下，未来投资需要去寻找成长与估值相匹配的投资标的。

■期指看市

上周五个交易日，股指期货反复上演暴涨暴跌的过山车行情，上周五更是报复性反弹，但从持仓与资金情况来看，投资者信心不足，中线略显悲观。上周五期指全天冲高回落，上冲3040附近无功而返，k线上留下长上影线，短期看来上涨机会偏弱。经过前期移仓，当前主力1102合约的空头力量有所削弱，多空力量趋于平衡。预计后市维持强烈震荡走势。激进投资者可尝试逢高沽空；稳健投资者以观望为主，耐心等待企稳机会。

■期货锦囊

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■道达访谈

风格转换的影子行情

上周的交易可说是惊心动魄，全周五个交易日有四天都是大幅振荡，最终空头占据上风，攻击到了2700点区域，而多头依托去年国庆行情的最后一个缺口拼死抵抗，也算是一息尚存。开年之后的下跌无疑对投资者是一个下马威，虎年阶段的收尾之战应如何应对呢？让我们听听道达先生的观点吧。

绝处逢生机会尚存

记者：上证指数上周应声跌破半年线，日线已经连续五天处于无均线支撑状态了，看起来很悬啊！

道达：的确如此，只看日线系统是不乐观，这也是大盘自去年7月行情以来最糟糕的技术状态，日线系统中的所有均线在回调中被跌破。如果这种态势不能在一到两周内得到修复，均线系统的空头态势会得以强化，更加不利于多头的反击。

不过在股市之中，这也是最具变化性和欺骗性的状态之一了，刚刚破位却又距离上面的支撑位不远，随时可以被一根大阳线收复，从而演变成绝处逢生的好戏，而对于空头而言，只有在目前位置继续制造恐慌下跌，在时间和空间上形成实质性破位之后，才能真正击溃多头的最后心理防线。

记者：你觉得绝处逢生的可能有多大呢？

道达：就上证指数而言，绝处逢生的机会有三七开吧，为何我没有用一九开的概率？因为就目前大盘股的整体态势而言，显然不是九死一生的概率，如果大盘股不是这种概率，受其影响明显的大盘指数又怎么会是九死一生呢？

我前段时间提示了大盘股越来越多的躁动，而南北车两只高铁龙头还真走出了像样的行情，并在上周带动了整个高铁板块的活跃，也带动了一批大盘股的复苏，中国石化、中国联通、中国一重、中国中铁、中国建筑都是走势不俗，这表明的的确确是有资金在流入一些大盘股，风格转换的范围比去年底更加扩散，如果夸张点说，这有点像是风格转换的影子行情，虽还未最终全面成形，但是市场的接受层度在增加。

大盘股行情关注两因素

记者：不过对于大盘股的走势我还是有些担忧。

道达：目前大盘股的局部行情是勿庸置疑的，以南北车为首的一些大盘股比较积极，也有持续性，但是大盘股能否爆发全面性的行情呢？目前还有两个变量，一是资金面的状态，二是银行地产板块的动向。

就资金面而言，目前整个市场资金偏紧，银行间回购利率飙升，所以我们看到大盘股启动之后量能无法持续跟进，这一点在上周三和周五的盘面中都有体现，突击放量之后又回归平淡，所以期望大盘股全面启动，资金面进入宽松期是关键要素，去年的国庆行情已经作出了示范，当时沪深两个市场每天总成交在4000亿元上下；而银行和地产股动向之所以被特别关注，是因为这两大板块对指数的影响权重相当大，不确定性也是最强，地产调控政策带来的影响没有结束，而是在2011年会持续发酵，从走势看机构之间分歧也相当大，一旦走不好就会拖大盘股行情的后腿。

记者：那么小股票的泡沫挤的如何了？

道达：新股破发潮是小股票挤泡沫的一个导火索，这个过程不会在短期结束。因为新股询价回归合理区间还有一个过程，需要各方不断博弈，毕竟上市公司、投行都愿意以更高的价格发行，这种欲望是抑制不了的，而机构的询价过程也因为种种原因达不到效果，能改善新股发行三高现象只有依靠二级市场自身的力量，通过不断破发倒逼一级市场做出让步，最终寻求到一个价格的平衡点。所以对于大部份的小股票，目前即使出现短期反弹也不可重仓参与，目前还不是小股票再次反转向上的时机。

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