宇奇配资分享智通港股研报精读0526关注黄金股工程机械板块龙

宇奇配资分享智通港股研报精读0526关注黄金股工程机械板块龙

宇奇配资分享智通港股研报精读0526关注黄金股工程机械板块龙 2021-05-27 117 0 通胀预期加剧，黄金股活跃。上海黄金交易所黄金收盘上涨1。14%对393。15元/克，黄金的崛起意味着通货膨胀时代的到来，主力开始挖底山东黄金(01787)等领先品种。

最近，由于钢材价格再次大幅上涨，中联重科和徐工机械根据钢材净重分别将5月17日和6月1日交付的整个塔式起重机和电梯系列的价格提高了1000元/吨。重型机械股港股走强，如三一国际(00631)。艾康医疗(01789)收购利伯，改善骨科布局。

1.山东金(01787):抛开疫情因素，业绩一般，2020年营业总收入636。5亿元，增长1。6%;归属于母亲的已实现净利润22。3亿元，增长72%左右。9%。

具体来说，产量受疫情影响严重，公司国内外金矿产量均出现下滑，年黄金产量37。8吨，下降5。8%，其中30%国产。8吨，下降2。6%，占公司总产量的81%。5%;贝拉德罗金生产了7吨黄金，下降了17吨。7%，主要受选矿能力和回收率下降的影响。

业绩增长主要靠涨价：2020年伦敦现货黄金价格将上涨25%左右，公司实现的黄金平均售价为388元/克，与市场价格上涨一致。据计算，每吨矿石黄金的成本约为190。31元/克，同比增长10%，仍低于行业平均水平。得益于黄金价格上涨和矿金成本稳定，矿金毛利率创下50。91%，上涨6。五个百分点。禺期配套基金

后期关注：1。积极收购优质项目：公司已完成对Catinaud和恒兴黄金的收购。Catinaud有三个金矿项目位于加纳，其中最大的Namdini的建设周期约为2年，黄金年产量可达8。九吨。恒兴金矿的核心资产是位于新疆的金山金矿的采矿权项目。2019年黄金产量为2。66吨。2021年2月，山东省开展矿山安全检查，部分金矿停产。2.随着疫情的逐步恢复，各主要矿山逐渐恢复生产：截至3月29日，占公司2020年总产量61%的三山岛金矿、焦家金矿、新城金矿、玲珑金矿四大矿山已逐步恢复生产，而占公司2020年总产量9%的沂南金矿、蓬莱金矿、龟来庄金矿、新会金矿尚未恢复生产验收，禺期拨付资金的时间到了

前景：公司“十四五”计划发布，未来五年将继续加大并购投资，积极寻找合适的海外目标。预计2021-2023年和2024-2025年分别完成1-2次海外并购，分别增加矿石年产量10吨左右，目标是5年内成为全球前五大黄金公司。在通胀预期上升的背景下，黄金价格有望继续上涨，目前处于底部，目标价18。53港元，维持买入评级。(第一上海证券/陈)

2.三一国际(00631):矿业实现大幅增长，物流行业订单充足：公司在Q1 2021年实现收入24.5%。11亿元，同比增长55。3%，主要是由于1)矿业和物流设备行业智能化建设步伐加快，纯电动产品销售实现快速增长；2)在机器人业务快速增长的推动下。毛利6。220亿元，增长52。8%。毛利率25。8%，基本与同期持平。归属于母亲3的净利润。40亿元，增长32。4%。在业务细分方面，矿山设备收入为15。9亿元，增长62。6%，其中掘进机机型继续向大规模智能化转型，带动营收同比增长55%，液压支架同比增长50%，矿车板块尤其是海外业务增长迅速；分部毛利率增加

机器人业务潜力无限，智能采矿业务为客户降低了成本，提高了效率：公司机器人业务的Q1收入增加了几十倍，目前有9。5亿，另有5亿打算下单，公司正在积极进行集团的对外订单，有几个项目正在洽谈中。预计今年实现收入规模10亿，5年内达到100亿，未来潜力无限。在智能开采业务方面，公司有望成为未来电液控制和综采智能化的龙头企业。通过矿车的无人化升级，可以为客户提高生产效率，同时可以实现裁员80%，油耗降低30%，有望成为未来一套完整的矿山生产服务承包商。

根据国家统计局数据，煤炭采选业固定资产投资增长10。8%，煤炭价格在去年第三季度开始触底，煤炭行业目前处于上行周期。禺期的资金配置为设备采购需求提供了保障。在进出口贸易继续复苏的同时，铁路集装箱需求将保持强劲，公司物流设备行业将稳步增长。同时，机器人和智能采矿业务具有广阔的市场空间，未来将带来显著的业务增量。看好公司中长期发展，估值中心上调至25倍PE，以反映煤炭行业的高度繁荣，给出12的目标价。93港元，维持买入评级。(第一上海证券/陈)

3.艾康医疗(01789):下半年市场快速复苏，全年实现稳定增长：公司实现年营业收入10。35亿元，同比增长11。7%;全年净利润3。14亿元，同比增长17。6%，扣除2020年和2019年JRI商誉减值的影响，全年实现净利润

利润较2019年增加 27。0%。 收购理贝尔，完善骨科布局：公司以骨科关节类植入物为主要收入来源，其中髋关节占总收入55%，膝关节占25%。报告期内，公司收购了北京理贝尔生物工程研究所有限公司，实现了骨科关节、脊柱和创伤三大领域的全面布局。

持续丰富3D打印平台：公司作为骨科3D打印领域的先行者，宇奇配资继续推广3D ART医工交互平台PTIP。同时在报告期内正式推出首两款 NMPA 批准的3D打印定制化产品，更加贴合病人的手术需求。

国内国际双轮驱动，3D打印技术走向世界：公司3D打印类产品为创新型产品，所处的国内骨科3D打印市场尚不成熟，现目前市场主要集中于三甲医院，因此集中采购可能性较低。公司借助国内3D ART 和海外 AK-JRI 平台举办全球性学术会议，推动 3D 打印类产品和传统关节类的全 球化销售。此外，随着全球化的推广，全球多中心数据库的建立帮助我们针对更多不同类型的复杂病例完成更加精准有效的治疗。

在疫情的影响下，公司2020年实现了营业收入和净利润的稳定增长。在未来集中采购的背景下，一方面，公司通过3D打印产品在一定程度上降低了集采所带来的不确定性；另一方面，公司积极开展国际化道路，借助 AK-JRI 国际平台积极拓展海外市场，完成全球化布局。预计未来公司实现国内国际双轮驱动，通过3D打印技术建立起国际化学术和销售桥梁，保持稳定增长。风险方面：研发进度不及预期于全球化不及预期，建议“积极关注”。(兴证国际证券/徐佳熹)

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