宏观篇下半年基本面趋势向上有望得到确认
宏观篇：下半年基本面趋势向上有望得到确认
7月份就像是A股市场强弱的分水岭，仅3个交易日，沪指累计上涨了5.63%，完胜今年以来各月的累计涨幅。而且，周四A股成交额更是回到1万亿元之上，周五进一步放大至1.17万亿元。今日研究部特从宏观面、市场面、资金面、行业面、公司面等五维度对接下来A股面临的市况进行分析解读，以飨读者。
转眼间，时间的指针拨动到七月，A股下半年走势已经开启。1.38%、2.13%、2.01%，就这样伴随节节攀升的涨幅，上证指数快步来到3100点上方，熊末牛初的味道愈发浓郁。
业内人士普遍认为，下半年A股基本面趋势向上有望得到确认，新周期开启的乐观预期可能阶段性发酵，全球经济自创伤中爬坡已成共识。
复苏，成为二季度以来中国经济的关键词。国家统计局发布的5月份规模以上工业企业利润增速实现自2019年11月份以来的首次由负转正，释放了市场需求回暖、经济社会运行加速回归正轨的积极信号。工业企业产销逐步复苏，为工业企业效益状况的持续改善奠定了扎实的基础。此外，6月份，中国制造业采购经理指数为50.9%，比上月上升0.3个百分点；非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升0.8个百分点，连续四个月回升。经济恢复性回升势头进一步巩固。而6月份波罗的海干散货指数攀升至六个月新高的1794，说明各国也正在逐步推进复工复产、复商复市。
以上种种迹象显示，已经步入复工复产快车道的中国经济，主要指标持续改善，复苏态势仍在延续。央行近日发布2020年第二季度企业家问卷调查报告，结果显示，企业家宏观经济热度指数为19.3%，比上季提高6.9个百分点。
“经济增速年内有望恢复至疫前水平，预计全年最终实现3.1%的正增长。”中信证券首席经济学家诸建芳对中国经济快速修复作出乐观预判。在诸建芳看来，评价今年经济好坏与否，重点不在于全年增速高一点或低一点，而在于经济运行能否在年内较短时间里迅速恢复至疫情前的合理增长区间。
乐观的声音之外，也有机构表示出谨慎。国投信达首席经济学家何晓宇在接受《证券日报》记者采访时表示，中国经济恢复既存在有利因素，也面临挑战困难，中国仍是全球增长的重要动力，但是下半年宏观经济发展还会受到疫情影响和制约，目前积极因素正在累积，预期相对稳定向好。
当前全球经济重启正在进行中，A股成功突破3000点重要关口迈上3100点新起点。
对于进一步激活中国经济的发力点，何晓宇告诉记者，扩大内需已上升为重大战略，聚焦于拉动有效投资和消费。在投资方面，“两新一重”建设是未来政策扶持的重点领域。而消费方面，促进创新链、产业链和市场需求的有机衔接，持续落实加大民生领域科技投入。
而在下半年宏观政策方面，华兴证券预计，稳健的货币政策将更加灵活适度，采用传统货币政策配搭非常规货币政策的方式，保持流动性合理充裕并引导市场融资成本下降，在保障货币政策传导机制畅通的基础上将资金引导至实体经济中，支持企业投资和中小微企业的健康发展；积极的财政政策要更加积极有为，从收入和支出两端同时发力，确保民生和经济增长刚性支出的资金需求，重点通过政府信用举债形式筹集资金增加财政收入，同时继续实施更大力度的减税降费政策，精准有效地对受疫情影响较大的区域、产业、行业、企业和困难群体等实现支持、让利、减负、扶持、保障、兜底，并发挥政府有效投资项目的扩需求、稳就业、保民生的积极作用，发挥财政支出引导民间消费和投资的示范效应，在扩大投资、拉动经济的同时带动产业转型升级和引导消费。
更为重要的是，资本市场已进入新一轮改革浪潮之中。市场高度关注的创业板注册制改革，其整体框架体系已搭建，并且将带来多方面的机会；新三板在公开发行、转板等方面也得到完善，未来新三板承上启下、有机联系多层次资本市场的作用将会越来越强。全年主板、创业板、科创板的再融资、重组、减持政策有望逐一落地，优质资产加速注入A股。
西南证券首席策略分析师朱斌在接受《证券日报》记者采访时表示，市场走牛的三大条件：一是流动性保持宽松格局，市场资金充裕。二是公司业绩出现向上拐点，未来不断改善。三是具有标志性事件的催化剂。当前，前两大条件已经具备，并且已经被市场认知一段时间了，而第三大条件也将逐渐成型。
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