宝钛股份短期难获波音订单 增发项目提升毛利

宝钛股份短期难获波音订单 增发项目提升毛利 更新时间：2010-6-20 0:01:53 　　每经记者 张奇

股价起伏的背后，通常是在用K线讲述即将发生的故事。

宝钛股份5月以来的走势就印证了这个观点。5月以来，市场一致预期已暂停快两年的波音订单有望恢复，因此宝钛股份股价一直独立于大盘，持续放量上攻。

不过，《每日经济新闻》记者近日在采访公司董秘郑海山获悉，尽管波音787暂定在今年底交付，但波音前两年就已有大量的钛材存货，因此短期内公司订单难以重启，这将对公司的海外业务产生一定影响。

尽管宝钛股份海外业务受到影响，但业内人士对公司仍表示看好。东莞证券行业分析师刘卓平就表示，目前公司处于“内喜外忧”的情况。虽然出口受到打击，但公司前期加大了上游产业投资，因此随着全球钛材需求的复苏，公司业绩有望稳步回升。

公司：波音订单短期难重启

受全球经济下滑影响，航空业景气度持续下滑，波音、空客去年都纷纷延期飞机订单交付，使得去年全球钛行业进入了周期底部。受此影响，宝钛股份2009年出口收入仅为1.7亿元，较2008年大幅减少69%。

业内人士告诉 《每日经济新闻》记者，公司出口的钛材都是高毛利率产品，而接近70%的出口下滑将会给公司净利润产生较大影响。而今年以来，随着波音787试飞成功以及空客A380的交付使用，市场对国际客机两大巨头恢复钛材需求的预期愈来愈强。此外，波音公司股价今年以来也是迅猛上涨，让投资者看到其对上游产业链的带动作用。正是在这些因素带动下，宝钛股份股价5月以来持续上涨，独立于大盘运行。

然而预期总是美好的，现实总是残酷的。

对于波音订单何时重启，《每日经济新闻》记者近日致电宝钛股份董秘郑海山。郑海山表示，波音787在2009年12月15日成功试飞后，标志着787飞机的制造进入交付使用前的最后一个阶段。从波音公司网站上可以看到，波音787预计将在今年底交付使用。

但郑海山同时称，交付使用并不表示波音787的订单就将立即重启。首先是首批交付使用的数量非常少，另外波音公司近两年备有足够的钛材。波音787原计划在2008年就完成试飞以及交付工作，但由于种种原因，延期至去年底才开始试飞。而在近2年的延迟期内，波音公司储备有一定量的预备钛材，加上近两年继续采购补库存，因此波音的钛材库存量保持在相对稳定的水平。即使波音公司要重启订单，也可能需要一定的时间。

分析师：增发项目提升毛利

进入6月以后，宝钛股份很难再维持5月的强势，开始了持续调整，特别是昨日，受大盘暴跌影响，公司股价跟随大跌9.07%，创下今年以来单日最大跌幅。

尽管如此，业内人士对公司未来前景依旧表示看好。

据董秘郑海山介绍，剔除国内部分钛材加工企业因改轧钛材导致的产量重复计算等因素外，公司国内市场份额已在50％以上，尤其在高端钛材领域，公司的市场占有率高达90％以上。因此，宝钛股份在钛材加工领域具有明显的市场优势。

而刘卓平告诉记者，公司5月份向华神钛业增资1亿元，用于建设年产能达一万吨的全流程海绵钛项目，这将有助于提高公司自给率，降低海绵钛成本。

东方证券行业分析师徐建花则指出，宝钛股份2008年增发项目未来两年将陆续投产，这将极大改善公司的产品结构，提升公司产品毛利。其中，200吨丝棒线产能建设预计今年6月底完成，下半年贡献部分业绩。万吨锻压机将于今年年底完成调试安装，该项目是公司生产高品质航空钛材和军工产品的必备熔炼设备，投产后有助于完善公司产品结构和提升整体毛利率。另外，公司5000吨钛带生产线也将于2011年6月完成安装调试，目前国内尚无该产品生产线，此前全靠进口，因此该项目毛利率非常高。

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钛材行业正稳步复苏

东莞证券分析师刘卓平表示，所谓否极泰来，钛材行业最差的时期已经过去，目前钛材行业正处于稳步复苏期。刘卓平指出，长期来看，钛的需求前景依然光明。随着经济发展和技术进步，钛的应用领域将不断扩大，从最初的航空航天领域，扩散到化工冶金和体育休闲行业，未来十几年内，钛材需求都能保持快速增长。

中金研究报告也指出，钛材需求的高速增加主要是基于中国大飞机以及民航业的高速发展预期。2010年~2020年，我国航空运输周转量、旅客运输量及货邮运输量将分别达到2010年的2.5、2.6和2.2倍，届时全行业将拥有4100架飞机，比2010年增加2475架。在此期间内，我国大飞机计划也开始实施，预计累计产量将达到2300架，按照平均每架用钛40吨计算，共需9.2万吨钛材。

此外，国际钛铁价格在经历了2009年的大幅下滑之后，今年开始强劲回升，与2009年同期相比，已大幅反弹127%，反映出全球钛业开始逐渐复苏。

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