周胤证券市场红周刊：下半年中国股市展望：2050点具备孕育新行情的能力

周胤证券市场红周刊：下半年中国股市展望：2050点具备孕育新行情的能力 更新时间：2010-7-5 0:05:44 　　中国股市长期上升趋势支撑线的位置大约是2050点，它是2008年底部成交密集区的上沿，累积了大量的筹码，具备孕育新行情的能力。

随着大盘连续大跌，熊市已经成为了投资者的共识。在这样的快速下跌行情中，我们还是应该有一份清醒的认识：一方面，熊市中应该耐心等待，不要抱着侥幸的心理去抄底；另一方面，下跌的同时也在孕育着下一轮牛市，因此我们应该看到未来的希望。

下跌的原因：GDP往下，通胀往上

在房地产严厉调控、4万亿经济刺激政策逐渐退出、信贷收紧的大背景下，宏观经济已经显示出向下的苗头。我们看到，作为投资领先指标的新开工项目计划总投资已经大幅回落，并且数据还没有剔除PPI数据变动的影响，因此实际增速下滑应该更为明显。另外，由于欧债问题，表面上强劲的出口数据也将在第四季度大幅滑落至同比增长10%以下。欧盟是中国的第一大出口地区，欧债问题不仅导致人民币对欧元暗升了15%，而且也会导致该地区需求的减少。与此同时，作为央行货币政策主要依据的CPI还在逐月走高，通胀预期依然强烈。

经济增速下滑对应着企业收入的减少，通胀走高则对应着企业雇员成本的上升，两头挤压的结果自然是企业利润的减少。可以预计的是，证券公司等研究机构对于上市公司下半年的业绩会有一个整体的下调，那么市场中较为流行的“估值偏低，可以抄底”的说法便不攻自破了。

从技术上看，大盘被30天均线精准压制，目前正处于第二波下跌之中。周五大盘的翻红只是超跌反弹，修复短线技术指标而已，没有投机的机会。我对投资者的建议依然是：空仓等待，管好自己的手。

希望在第四季度

现在的下跌孕育着未来的上涨，因此在快速下跌过程中，我们也应该认识到上涨的条件会在未来逐渐成熟。笔者认为第四季度将会有较好的投资机会。

首先，GDP在第四季度将回落至8%的水平，宏观经济的利空基本释放完毕，而CPI在翘尾因素消失以及宏观需求放缓的共同作用下，也将回落至3%以下，这两个条件有望促使中央放松宏观调控和信贷管制。届时，政府为刺激经济，有可能进一步推动保障性住房的建设规模，在新兴产业方面也会继续加大投入力度，而刺激经济必然伴随着信贷的放水，因此宏观面和资金面都将有助于股市的上涨。

其次，从时间上来讲四季度也是希望所在。我们观察上证指数的日线走势图，1664点到3478点的上涨行情历时9个月，接着是为期8个月的大箱体横盘，从4月份开始到第四季度，也差不多是8到9个月，在时间周期上符合一个盛衰的循环。

再从空间结构来分析，将历史上的沪指998点和1664点两次反转底连接起来，其沿线的位置大约是2050点，这是中国股市的长期上升趋势支撑线。换句话说，虽然笔者短线看跌，但对中国经济的长期走势并不悲观。同时，2000点到2100点是2008年底部成交密集区的上沿，累积了大量的筹码，具备孕育新行情的能力。而从走势结构上来说，目前是日线第二波下跌，按照一般经验，未来3个月走出日线第三波下跌，那么下跌趋势也就基本结束。

看好新兴战略性板块

笔者对房地产相关的板块一直就不看好，尽管期间也出现了小幅反弹。笔者始终相信，中国要走出当前的困局，房价必须下跌，房地产不能再成为投机的对象，民间资本必须从房地产市场流入新兴行业才能孕育下一个黄金十年，否则只能重蹈日本经济失落十年的覆辙。

当前新兴战略性板块在补跌，且跌势很猛，这并不说明新兴行业前景不看好，因为这不过是熊市中轮跌的典型特征。在熊市中，任何一个板块都无法幸免，只是下跌的节奏不同罢了。如果第四季度大盘如期展开新一轮的上涨行情，那么我相信低碳、环保、生物制药、文化传播、高科技、商业零售、医药等板块依然是资金追捧的对象。

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