头部券商还是牛！19家上市券商去年净利润571亿元占行业近五成

近日，上市券商2019年业绩快报密集发布，截至3月18日《证券日报》记者发稿，37家上市券商中，已有19家上市券商发布2019年业绩快报，合计实现净利润571.48亿元，占到行业净利润总额的46.43%，而另有18家上市券商的数据还未计算在内，可以看出证券行业“马太效应”在2019年进一步加剧。

从2019年业绩快报方面来看，在这19家上市券商中，有11家净利润超过10亿元，5家上市券商超50亿元。其中，行业龙头中信证券的净利润超百亿元，高达122.88亿元，同比增长30.86%；国泰君安紧随其后，净利润为86.26亿元，同比增长28.59%；招商证券位列第三，净利润为72.82亿元，同比增长64.57%。

而从同比增幅来看，19家上市券商中，有8家上市券商的净利润同比增幅超100%。其中，国海证券2019年实现净利润4.96亿元，同比大增578.63%；光大证券实现净利润5.54亿元，同比增长435.74%；第一创业实现净利润5.13亿元，同比增长312.58%。

2019年度营业支出增速较营业收入增速缓慢，导致行业整体实现净利润大幅增长。2019年度，证券行业营业支出2074.3亿元，同比增长11.07%。营业支出主要由税金及附加、业务及管理费、信用减值损失、其他资产减值损失和其他业务成本等五部分构成。从构成上看，业务及管理费占比最大，达90%；其次是信用减值损失，占比8%。与2018年度相比，2019年度业务及管理费同比增加20%，信用减值损失同比减少36%。

当下头部券商强者恒强的态势越发明显，仅19家上市券商的净利润就已占全行业的46.43%。数据显示，前10大证券公司2019年度营业收入占全行业41.82%，净利润占全行业52.95%；营业收入占比相对稳定，净利润占比较上年同比下降近18个百分点，净利润行业集中度有所下降，但仍未改变行业分化趋势，头部证券公司依然占据优势地位。从各项业务来看，全行业中前10大证券公司经纪业务收入占比44.43%，投行业务收入占比44.45%，资管业务收入占比50.56%，利息净收入占比47.95%，投资业务收入占比44.19%。此外，与前10大证券公司营业收入占比41.82%相比，前10大证券公司的营业支出占比仅34.04%，表明前10大证券公司的成本控制能力较强。

总体来看，证券行业业绩超过市场预期。近期公布的证券业2019年经营数据显示，行业净利润同比增85%，而此前的市场预期大致为60%-70%。

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