400亿震撼交易，震憾利好或让600000疯涨！

400亿震撼交易，震憾利好或让600000疯涨！ 更新时间：2010-3-18 0:07:23 　　400亿震撼交易，浦发银行与中国移动联姻　　中移动的入股对浦发而言无疑是雪中送炭，但与浦发的战略合作能否为中移动锦上添花，市场分歧很大

3月10日，浦发银行向中国移动增发22亿股募资高达398亿元的消息，犹如一颗重型炸弹在市场中爆发了。“傍”上中国移动这棵大树，浦发银行和其投资者们兴奋不已。

作为截至目前A股市场上最大的一笔股权交易，中国移动的入股对于资金严重短缺、资本充足率常年在监管红线下运行的浦发银行来说，无疑是雪中送炭。

资金短缺

3月10日晚间，浦发银行和中国移动双双发布增发预案，浦发银行以每股18.03元的价格向中国移动广东子公司发行22.01亿新股，共计募资 398.01亿元以补充资本金。交易完成后，上海国际集团有限公司直接和间接合计持有浦发银行24.32%的股份，仍为浦发银行第一大股东，广东移动将持有20%的股份，成为浦发银行的第二大股东。

此公告发布后，浦发银行赴港上市融资的传闻便不攻自破。市场普遍认为，这场纯现金交易对于坐拥2500亿元现金的中移动来说，影响甚微。但是对于资金严重短缺、资本充足率常年在监管红线下运行的浦发银行来说，无疑是雪中送炭。

实际上，浦发银行一直奉行高杠杆经营。2006年至2008年，浦发银行实现的净利润由2006年末的33.5亿增长到去年的130亿左右，总资产规模也从2006年末的6893.5亿元迅速扩大到2009年9月末的1.59万亿。伴随着浦发银行资产规模的扩大，其对资本金的需求也格外迫切。相关资料显示，2006年至2008年共通过内部积累补充核心资本超过180亿元。

浦发银行的这种高杠杆经营模式在银监会压缩银行业杠杆的过程中受害尤甚。目前，在银监会将核心资本充足率提高至7%并将其达标与能否发债联系在一起的新的监管标准面前，浦发银行要解决资本金来源只能通过资本市场融资，而其在2009年9月刚刚通过定向增发融资150亿元，如果再度向资本市场伸手要钱，也定然遭到市场诟病。

如何提高资本充足率以满足新的监管要求，成为了摆在浦发银行面前的一道难题。公开资料显示，截至2009年9月30日，浦发银行的核心资本充足率和资本充足率分别达到6.76%和10.16%。浦发银行发布的2009年业绩预告显示，2009年税后净利润为132亿元，同比增长5%。剔除 2008年一次性税项收益后，核心净利润同比增长13%，增速远低于2007年和2008年。

而此次中移动入股浦发银行带来的398亿到位后，据银河证券行业分析师叶云燕计算，浦发银行的资本充足率和核心资本充足率将分别提高至13.14%和10.32%，远高于监管水平，并且高于11%和7%的平均水平。

东方证券银行业高级分析师金麟在接受本报记者采访时说：“此次交易完成后将提高浦发的资本充足率4个百分点左右，浦发将不需要发H股以保护大股东利益，同时核心资本充足率可以达到10%以上，从资本最不足的银行之一转为资本充裕的银行，并且3年内将不需要再融资。”

普遍看好　　对于这场联姻，浦发银行和其投资者可谓收获了意外之喜。多家研究机构也纷纷表示看好这次交易，但对于此项合作的成效市场分歧很大。

招商银行3月10日发布的研究报告中指出，这是一个“三赢”的方案：一是浦发银行融到足够的资金解决资本约束，赶上现阶段的扩张大势;二是上海国际仍为第一大股东，并整合了非银行但同样是垄断性的稀缺资源;三是中移动无疑是最大的赢家，短期内能通过权益法分享银行的丰厚利润，中期能提高冗余资金的回报率并进一步探索其手机支付的大战略，长期来看，介入了金融资产，大幅扩大了客户基础和发展维度。

国金证券发布的研究报告指出，此次融资在融资规模、合作对象的业务协调性、融资速度上都大超预期。此次合作，带来的可能不仅仅是资本，也可能是浦发转型的一次契机。

银河证券也认为，此次增发价格18.03元为定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%，略低于当前20.74元的市场价格，对公司每股净资产的增厚效应显著。预估2009年末公司每股净资产为7.79元。静态测算，定向增发完成后，每股净资产将增厚至9.83元，对二级市场投资价值有较大提升作用。

招商银行行业分析师王倩在接受本报记者采访时表示，此项合作对中移动影响甚微。

“中移动现在所试行的一项重要新业务就是手机支付，这也是其期待与浦发能产生协同效应的地方，我认为银行对此推动热情不大，所谓的客户绑定也很难长期有效，而且在技术上，将条形码转换成卡片式磁片，将是一项短期内无法完成的革命。””王倩同时表示，手机支付对银行的收益也不明显。

中银国际也认为，此项合作短期内对浦发银行业绩的影响较为有限。相比大型国有银行，浦发银行目前在经营网络、零售业务、手机支付等方面规模仍然较小，因此中国移动不大可能与浦发银行进行排他性合作，与其它银行的业务合作预计仍将持续。同时，移动支付业务在国内目前仍然处于起步阶段，未来的发展尚存在诸多不确定性。

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