4大私募：地产金融力压小板 大盘底部是大概率

4大私募：地产金融力压小板 大盘底部是大概率 更新时间：2010-7-6 0:03:08 　　强势股补跌,先行下跌板块明显止跌,上周的市场,底部迹象得到了强化　　7月2日,大盘在再创一年来新低后,出现久违的急剧反弹行情。　　弱势中,下跌就是最大的利好,当2300点真的来到投资者面前的时候,市场的分歧仍没有消弭的迹象。　　上海阜盈投资董事长张卫民表示,目前股市还远没有见底,并不是介入的良机。他在给理财周报记者发来的短信中表示,“现在只是长期熊市的第二段,估计两年之内都见不到3000点,而明年市场将在2000点以下构筑底部。”　　如果投资者还有印象的话,今年3月当大盘还在3000点左右徘徊时,张卫民即表示股市已呈现“三高”特征,建议投资者立即撤出股市。　　而市场知名技术派人士曾玉坤则认为,目前已是短线的最后一次大跌,一个月前,他在写给投资者的分析报告中就称,短期底部不会高于2400点,但也不会低于2300点,在7月的反复震荡后,8月股市有望迎来长期的上扬。　　不错,最近市场的确出现了阶段性底部的特征,至少从权重板块和题材性板块之间的联动关系可以初步证明这一点。强势股补跌,先行下跌板块则出现明显的止跌迹象,上周的市场,这种迹象某种程度上得到了强化。　　金融、地产的强势和创业板、中小板的弱势正在构成资金翘翘板的一端,只是,持续的时间难以得知。　　金融、地产不跌反涨　　在7月2日上证综指惊天逆转,急剧反弹2.7%的行情中,金融和地产无疑是引领大盘上扬的主力。虽然有投资者认为这与即将于7月6日开始申购的中国农业银行有关,但是,更多的投资者宁愿相信这是由金融和地产内部估值的驱动。　　深圳东方富海高级合伙人梅健对理财周报记者说,目前大盘的整体估值只相当于17倍市盈率,不少板块的市帐率也达到比较吸引投资者的地步,例如银行板块,市账率只有1.5倍左右,如以常用的衡量地产板估值的每股净资产值判断,不少地产股也接近破净边缘。　　中国农业银行是最近即将挂牌的金融股之一,作为对该银行上市的支持,中国银行、建设银行等其他银行股等融资需求某种程度上都对推迟,市场对此的保守估计是,仅内地对于农行的申购,市场就将冻结高达1万亿元的资金。　　市场资金介入金融和地产最明显的佐证就是在两市113只地产股中,7月2日当天仅有4只下跌,1只停牌,3只无涨跌,其余105只全部上涨。而在金融板块中,除了停牌的2只个股外,其余30只个股全部上涨。　　即使是以传统的追逐板块中的龙头股的角度分析,这种资金的流入也是值得关注的。招商地产、保利地产、万科A和金地集团是国内市场占有率较大四家地产商,自今年5月开始,万科A一直在6.9元至7.8元的箱体内运行,即使是大盘的下跌似乎也暂时难以改变这种迹象,7月2日,该股的收市价是6.93元,仍在箱体之内。　　保利地产的表现也非常类似,5月至6月,是大盘下跌比较迅猛的时期,不过,保利地产的下跌幅度仅有11%左右,跌幅明显小于大盘。　　梅健说,地产的止跌也许反映了一个大市底部的迹象,“最近我与不少券商的策略分析师交流过,最悲观的看法是大盘向下还有10%至20%的空间,但是,不少分析师没这么悲观。有观点认为,这一轮股市的大跌可能与股市需要重新股值有关。”　　银行股吸金　　股市悄然进行中的重新估值可能与经济结构的调整有关,“我国以前的GDP增长长年维持在10%以上,导致市场可以给个股数十倍市盈率的估值,而如今由于经济结构调整,GDP增幅由两位数下降至单位数,相应股市的估值就会有所下调。”梅健说,“下调到哪个程度没有人能说得准,但是从3至5年的周期看,目前大盘处于底部区间还是大概率的。”　　目前,除地产板块外,前文所述的金融板块也值得关注,近期,以保险股、银行股为首的金融股在海外市场上已获得了远高于内地市场的估值,除了溢价率在90%以上的中国银行外,工商银行、建设银行、招商银行、民生银行的H股几乎都比A股贵20%。这从侧面说明,在海外投资者眼中,中资金融股具有独特的价值。　　事实上,中资银行是在2008年金融海啸后少数仍有盈利的银行。即使是对市场比较悲观的张卫民也表示,今年7月至8月,市场将有一次比较好的交易机会,届时,作为基金的首选,银行股预计将有较好的表现。　　不过,在这一次市场调整中,似乎有一个板块并不如人意,那就是前期被热捧的中小板和创业板。7月2日当天,两市领跌的生物医药板块中,大部分都是中小板和创业板个股。　　“创业板的下跌将是不可避免的。”知名私募基金经理吴国平对创业板的高估值一直抱有戒心,“主板的个股面临熊市时,跌至几元还没有退市之忧,而创业板个股则随时都有因交易量缩减或其他原因而退市的风险。”　　“牛市时创业板可以因为题材和概念充满泡沫,而在熊市,跌得最厉害的也将是创业板。”　　耐人寻味的是,在这一轮调整中,已有多位公募和私募基金经理录得浮亏。其中“最牛”公募基金经理王亚伟旗下基金浮亏10%,“最牛”私募基金经理罗伟广在2500点已建了8成仓位,迄今浮亏了100多点。　　“2010年的股市就是专收聪明人的地方。”一位不愿意透露姓名的私募基金经理对理财周报记者说,“我和王亚伟很熟,对他的投资我不会发表评论。但每一个人都要敬畏市场。”

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