9只金股有望二度反攻(名单)

9只金股有望二度反攻 更新时间：2010-2-26 0:27:49

九芝堂：品牌价值突出 稳健成长的医药白马　　□中投证券研究所 李昱　　九芝堂是品牌优势明显的价值型企业，过去五年主业利润增长远快于行业水平，未来仍将保持稳健增长。我们预计公司2009-2010年EPS分别为0.48元、0.56元和0.65元。按照2010年30倍PE，公司6-12月目标价为16.8元，给予推荐的投资评级。　　主业利润增速远超行业平均　　九芝堂一直被认为是一个收入和利润增长水平略低于行业平均的稳健型公司，但实际上，2005年以来，公司主业利润增长幅度均在40%以上，远超行业平均水平，在医药行业上市公司中也首屈一指。　　公司近年的收入规模基本没有增长，主业利润的增长完全来自于盈利能力的持续提高，公司经营性利润占主营收入的比率从2005年的3%提升到了2009年前三季度的14.67%，预计2009年全年可望达到15%的水平。　　公司盈利能力提升的原因主要在于两个方面：第一，业务结构的变化，公司业务分为医药工业和商业两块，在工业稳步增长的同时，盈利水平的商业规模不断缩小。第二，产品毛利率的提升，毛利率水平的提升主要是产品价格有所上涨，同时公司成本控制良好。公司医药工业的毛利率从2005年的58%提升到2008年的68%。商业毛利率由于压缩毛利率较低的批发业务，也有较大幅度的提升。　　我们认为未来公司盈利能力仍有提升的潜力，但幅度可能相对较小。公司2010年的工作重点是加强基础建设，实施精细化管理，其成果会逐步体现，也将反映在公司的费用率下降上。　　产品结构合理　　九芝堂的业务结构清晰，分为医药工业及商业两块。　　医药工业是公司的主要盈利来源。公司目前产品梯队丰富，共有331个品种，其中主导品种包括浓缩丸系列、驴胶补血颗粒和斯奇康注射液，二三线品种包括裸花紫珠片、足光散、补肾固齿丸、健胃愈疡片等。　　公司在产品上的发展规划是稳住中央，两翼突破。稳住中央即保持三个核心品种的稳定增长。　　公司浓缩丸系列增长较快，其中六味地黄浓缩丸占浓缩丸销售收入比例在70%-80%之间。由于服用较传统的蜜丸便利，公司浓缩丸的增长幅度要快于整个六味地黄丸市场增速，份额不断提升。在经过初期的迅速成长后，目前公司浓缩丸增长基本稳定，2007和2008年增速均在20%以上，预计未来能维持至少10%-15%的销售增长。　　驴胶补血颗粒主要应用于补血市场，市场定位于中低端，面向对象是女性，与东阿阿胶的阿胶系列产品定位存在差异。从公司的品牌美誉度与市场潜力来看，驴胶补血颗粒的市场空间仍然很大，目前其销售收入仅为2.6亿，存在提升空间，但在市场开拓上，公司策略比较保守，2009年前三季度销售有所下滑，预计全年基本持平。　　斯奇康注射液由子公司九芝堂斯奇生物制药有限公司生产，是公司最大的处方药品种，对用于皮肤病、感冒、哮喘、鼻炎等，由于该产品有助于免疫力提升，所以在2003年SARS时期，销售达到高峰，目前年销售额维持在8000-9000万元。　　两翼突破则是力争二三线品种实现快速增长。目前，裸花紫珠片的销售收入达到6000万，足光散、补肾固齿丸、健胃愈疡片等品种的规模也均在千万以上。　　公司商业主要分为批发与零售两块，主要由子公司九芝堂医药有限公司经营，其中零售业务主要是九芝堂大药房，批发业务由于市场竞争较为激烈，公司逐渐压缩。商业对公司利润贡献较小，未来有可能进一步压缩。　　整体而言，我们认为公司品牌价值突出，经营质量优良，是很好的价值型品种。　　嘉宝集团：地产业绩稳定增长 核能业务锦上添花　　□华融证券 沈刚　　公司快报显示，2009年业绩同比增长70%左右。目前，公司紫提湾项目已经开工，别墅部分已经预售80%，而公寓部分即将开盘，将成为公司2010年和2011年业绩的主要来源。另外，格林世界项目可结算资源接近52万平方米，销售已近尾声。在2010-2012年间，预计该项目的结算资源仍有45万平方米。因此，2010年公司业绩将大幅超越预期。　　随着高泰公司股权整合接近完成，公司与中国核工业集团、法国法玛通有望深化合作，共同进军中国核部件产业，高泰公司有望自2010年开始贡献投资收益。　　二级市场方面，该股在半年线附近止跌企稳，周二盘面表现强势，各项技术指标修复完好，短线在小圆弧底的衬托下，有望继续上攻，建议投资者适当关注。

荣信股份：强势特征比较明显 短线可看高一线　　□国都证券 杨仲宁　　公司是中国著名的高压动态无功补偿装置SVC制造基地，专业从事高压电网动态无功功率补偿装置、电力滤波装置、智能瓦斯排放器、高压电机变频调速装置和其他电力电子及自动化装置的设备制造、系统设计及研究开发的高科技企业。公司产品已经广泛应用于国内外电力、冶金、电铁煤炭等行业，用户遍及中国及亚洲。从公司的产品来看，一方面在细分行业中具备了高占有率和高技术门槛的特征，而另一方面，这些产品的应用前景较为广阔，并符合国家产业发展和升级的趋势，因此公司的成长性有望在未来得到较好的保持。　　二级市场上，短期蓄势充分后，昨日该股放量上涨，一举站上5日、10日和30日均线，强势特征比较明显，短线可看高一线，值得关注。 　　中创信测：受益于3G网络建设 量价稳步反弹　　□海通证券邓钦华　　经过多年的技术积累，公司已形成通信网测试仪器仪表和监测网管系统两大类6个系列近30种产品，并全部拥有自主知识产权，产品全面覆盖交换、接入与传输、移动通信、IP数据通信、七号信令等国家重点鼓励发展的通信产业领域，从基本的物理层和网络层的测试到高层的协议测试和业务分析以及网络的监控管理，已成为国内最大、最专业的通信测试厂商之一。公司先后承建了信息产业部、中国电信、中国移动等七号信令网集中监测系统、网间互联互通监测系统等多项国家骨干网项目。公司设立了广州、南京等4个办事处和国际业务部，拥有覆盖全国、辐射全球的销售网络和售后服务体系。随着3G网络在2010年进入规模发展年，对公司购成利好。　　二级市场上，该股量价稳步反弹，5日线上穿10日线形成较好介入机会，投资者可适当关注。 　　顺鑫农业：布局都市大农业 受益惠农新政　　□国元证券姜绍平　　公司是以农产品加工为主体，物流配送为平台，打造集生产、加工、物流、销售为一体的大农业产业链。公司的百年牛栏山、精品二锅头等白酒和牵手饮品已在市场上建立起相当的知名度。目前公司完成了牛栏山作为二锅头原产地的认证，其销量出现了良好的内生性增长态势。公司在顺义区的房地产项目也有望成为利润增长点。　　另外，近日发改委发布今年粮食最低收购价，惠农基调非常明确。公司作为都市大农业的经营者，也是惠农新政受益者。　　二级市场上，该股近期调整比较充分，年报业绩风险已释放完毕，两会的召开可能为农业股启动带来契机。技术上看，该股蓄势数日后可能出现一轮反弹，后市可看高一线，逢低可适当关注。 　　承德露露：成功突破前期高点 后市有望继续表现　　公司是全国最大的杏仁露生产企业，是我国最大的10家饮料企业之一。年生产能力30余万吨，市场占有率90%，产品目前主要在国内销售，业绩进入高速发展后的稳固时期。继露露杏仁露以后，公司又开发出纯净水、矿泉水、果汁饮料、米奥渴酸奶系列等八大门类，40多个品种规格的优质系列产品。公司引进国际最先进的设备，还拥有覆盖全国的销售网络，现在露露已成为消费者信得过的名牌产品。　　二级市场上，该股自去年9月初展开了一轮长达四个月的上扬行情，而后进入箱体震荡阶段。近期在整理充分后，持续以小阳线攀升，并借助周二的放量上涨成功突破前期高点，后市有望继续表现，可适当关注。 　　首旅股份：业绩增长前景良好 后市有望展开反弹　　首旅股份目前主要经营旅游饭店、旅游景区、旅行社、旅游产品开发及销售、承办展览展示活动等。旗下拥有3家分公司、5家控股公司和多家参股公司，拥有京伦饭店、民族饭店、神舟国旅旅行社和海南南山景点等知名品牌。海南国际旅游岛的获批，将使三亚的旅游人次在较长时间内保持快速增长，同时入境游客的比重也将逐步提升，旅游行业景气明显受益，三亚是海南旅游的桥头堡，共有二处5A级景区，三处4A级景区。其中首旅股份拥有74%股权的南山苑即是其中一处5A级景区，将直接受益于国际旅游岛建设的逐步推进。2010-2011年受行业景气恢复和海南国际旅游岛建设，公司业绩增长前景良好。　　二级市场上，该股近期连续回调，目前安全边际较高。周二该股初现企稳迹象，逆势飘红，后市有望展开反弹，建议投资者关注。　　凯恩股份：业绩大幅度增长 建议逢低短线关注　　公司是目前全球范围内仅有的两家能够系列化生产电解电容器纸的厂家，在国内电解电容器纸行业处于相对垄断地位并维持了较高的毛利水平，并被评为中国电子元件百强企业之一。　　据业绩快报披露，09年公司每股收益0.32元，每股净资产1.93元，净资产收益率16.35%，实现营业收入5.7亿元，同比增长11.53%；净利润6306.72万元，同比增长154.37%。公司通过加大市场开拓力度，优化产品结构，使公司产品销售得到了稳定增长；通过加强内部管理，控制成本费用，提高了产品的盈利能力，主营业务利润率比上年同期增长8.2个百分点。　　从近期走势来看，该股自最高13.46元一路跌至10元一线，调整较为充分，周线技术指标已处于严重超卖区。近期该股在低位呈现蓄势整理态势，鉴于业绩大幅度增长，该股后市可能出现反弹，建议逢低短线关注。　　南方建材:后市有望启动二次上涨行情　　建材下乡作为今年中央一号文件的主要内容之一，受到了市场的广泛关注，建材下乡受益股前期也得到了投资者的追捧。今年两会即将于三月初召开，建材下乡政策的具体实施细则有望出台，这将刺激受益股再次迎来交易性投资机会，特别是在节能领域具有优势的建材生产企业。因此建议关注南方建材，公司是我国区域建材龙头，拟定向增发募资开拓市场，提高在中西部市场的占有率。　　二级市场上，该股在前期大幅上涨后，于半年线上方进行平台整理。近期该股调整已较为充分，放量逆势收出两根阳线，多条均线也呈现翘头向上的状态，显示市场做多意愿较高，后市有望启动二次上涨行情，投资者可关注。

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