受益煤价触底反弹煤炭龙头公司估值有望持续修复

A股三大指数15日收跌，而煤炭板块逆市走强。机构认为，煤炭行业及个股估值仍处历史底部，受益于下游复工复产，煤价触底反弹，龙头公司盈利稳定。

动力煤价延续上涨

周四，煤炭股发力上扬，整体涨幅达到1.36%，位列各大行业板块涨幅榜前列。个股方面，西山煤电、山西焦化、恒源煤电、安源煤业、大同煤业、兖州煤业分别上涨6.84%、 4.58%、3.83%、3.59%、3.57%、2.93%。今年以来，不少煤炭股表现不俗，其中平煤股份、山煤国际、*ST大洲、露天煤业涨幅居前。

煤炭市场方面，双节前后，动力煤价延续小幅上涨，秦港5500大卡煤价最新报价608元/吨，较节前上涨5元/吨，焦煤价格节后探涨，焦炭价格开始第4轮提涨。

“当前市场风格切换的趋势明显，随着经济景气度的持续提升，煤炭作为顺周期行业中估值处于历史低位、基本面表现处于历史高分位区的行业，其资产价值亟待重估。”长江证券行业分析师张韦华建议，标的方面可以关注业绩稳健、高额分红的中国神华、陕西煤业、盘江股份。

广发证券认为：“四季度，煤焦钢产业链仍处于开工需求旺季，10月中、下旬大秦线启动检修，虽然在高煤价和保供政策下，产量和进口量可能放松，但供需面预计维持平衡略偏紧，中低位库存也将支撑动力煤和焦煤价格平稳向上。”

关注高分红品种

业绩方面，目前两市煤炭股已有陕西煤业、*ST大洲、*ST平能、美锦能源、蓝焰控股5家公司披露三季报业绩预告，除了陕西煤业三季报报喜以外，其余公司前三季度业绩均有所下滑。

另据半年报披露，在39只煤炭股中，今年上半年仅有ST云维、*ST大洲、冀中能源、平煤股份等10家公司净利润实现正增长，占比仅为25.64%。个股方面，冀中能源拟以8.15亿元收购金牛化工20%的股权，剥离亏损资产；中煤能源受益三季度商品煤销量增长，公司业绩有望修复。

对此，申万宏源分析师孟祥文认为：“三季度煤价较二季度有所上涨，总体经营较为平稳，叠加受益于下游复工复产，煤价触底反弹，各公司盈利稳定且保持同比小幅增长。”此外，广发证券行业研究员沈涛认为，在煤价平稳的预期下，煤炭低估值和高分红优势将继续显现，今年以来陕煤、平煤等公司陆续提高分红并保证最低分红金额，板块部分公司的分红收益率达到5%至8%。看好陕西煤业、平煤股份、盘江股份、淮北矿业、露天煤业和部分央企龙头。

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