与债市开放共舞人民币国际化风鹏正举

25日，富时罗素宣布将中国国债纳入富时世界国债指数。由此，中国债券被三大国际主流债券指数悉数纳入。

这不仅使得中国国债等人民币资产将迎来国际资本的热烈追捧，对人民币国际化进程也意义深远。业内人士认为，这一里程碑事件，折射出人民币的国际金融交易功能和国际储备地位进一步激活。

九万里风鹏正举，乘着中国债市持续开放的东风，人民币国际化将一路扶摇直上，在国际舞台翩然起舞。

多层次推动人民币国际化

中国国债被正式纳入WGBI之后，境外投资者将挟带万亿元级别的资金“进场”中国债市，增配人民币资产。

“人民币的国际金融交易功能，即价值储藏或投融资货币功能将得以进一步激活。”中银证券全球首席经济学家管涛说。

而人民币的国际储备功能也将强化。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，全球各主要经济体外汇储备配置人民币资产、特别是中国国债的意愿会进一步增强，人民币在全球外汇储备份额有望续创新高。

IMF今年二季度COFER数据显示，人民币在全球外汇储备份额已提升至2.02%，为历史最高。“到2030年，人民币将占全球外汇储备资产的5%至10%，较当前的2.02%有大幅增长。”摩根士丹利估计，届时人民币将超过日元和英镑，成为继美元和欧元之后第三大受广泛认可的货币。

“人民币国际化不仅是外资进入中国资本市场，配置人民币资产，也包括人民币走出去，二者相辅相成。”花旗银行研究部董事总经理刘利刚称。

“随着外资从单边流入转向双向流动，人民币与全球市场的互动或增强，有助于增加人民币交易需求。”开源证券首席经济学家赵伟告诉记者，纳入指数还将推动国内机构更加关注外资行为、扩大国际视野，逐步参与国际市场交易，推动人民币走出去。

近日，新一轮合格境内机构投资者额度发放启动。18家机构获得QDII额度33.6亿美元，涵盖了基金、证券、理财子公司等多类型机构。

给开放做“加法” 给管制做“减法”

尽管人民币国际化已获丰硕成果，但前进之路仍然任重道远。

管涛认为，网络效应、路径依赖在当前国际货币体系中表现十分突出：主要储备货币依旧占据绝对主导地位――美元、欧元、英镑、日元这四种货币在国际借贷、外汇储备及国际支付中里占比接近80%。

“对于后入场的货币，越往前走难度越大。”管涛说，如何取得国际范围内对人民币作为国际化货币的认可，是当前人民币真正实现国际化面临的主要问题。

在他看来，人民币国际化的最终实现图景是，其相关制度规则能与国际经贸规则实现接轨。

“人民币国际化是一个相当复杂的系统工程。”刘利刚认为，这一工程的完成，需要经济规模、贸易模式、金融交易、宏观政策、法律制度、监管能力和资本账户开放的配合。

管涛认为，关键是给开放做“加法”，给管制做“减法”，如果相关制度能与国际接轨，贸易投资自由化便利化扎实落地，才能真正取信于投资者。

刘利刚认为，在资本账户没完全开放之前，除了注重贸易结算、贸易融资，开放国际企业用人民币在中国市场融资并在国际市场使用等进一步开放举措以外，加快金融基础设施建设，使人民币跨境支付系统在全球的使用体验更为便捷，也至关重要。

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