与债权人达成共识西王集团化解百亿债券违约风险

2020年3月31日，西王集团百亿债务和解工作终于获得突破。在当日上午召开的西王集团和解案第一次债权人会议上，西王集团的和解协议最终获得335人同意，同意人数占出席会议有表决权人数的比例为89.57%；同意人数所代表的债权金额为123.52亿元，同意的债权金额占无财产担保债权金额的比例为86.41%。同意人数及金额中，债券持有人共计267家，金额总共为82.46亿元。

该案系目前国内涉及资产及债务规模最大的和解方案，也是国内首例依托司法和解程序集中化解违约债券风险的案例。

此次债权人会议由山东省邹平市人民法院主持。面对疫情冲击，邹平市人民法院决定借助现代技术手段，采取网络会议的方式召开，充分保障外地债权人的参与权、表决权和监督权。

根据西王集团与债权人达成的和解方案，针对经裁定确认的债权，20万以下部分在法院裁定批准和解协议之日起6个月内全额以现金清偿完毕；每家20万元债权以上的部分，可选择方案一“50%留债6年分4期清偿+50%转为上市公司股票和拟证券化资产”或方案二“10年分8期清偿”。

和解协议通过法院裁定批准后即发生法律效力，将进入和解协议执行阶段。至此，自2019年10月底发生债券违约以来，西王集团通过5个多月努力化解了债券违约风险。

西王集团地处山东省邹平市，始建于1986年，目前形成了玉米深加工、特钢以及物流、国际贸易等多个产业的全国大型企业，控股西王食品、西王特钢、西王置业等3家上市公司和西王集团财务公司，位列2019年中国企业500强第379位。

2017年3月，受齐星集团债务危机集中爆发的影响，作为其最大担保方的西王集团受到严重波及，引发信用评级被动下调、再融资受限等严重后果，大量债券集中到期，同时叠加经济下行压力加大、金融市场降杠杆导致民企债券续发基本停滞等因素，西王集团于2019年10月开始出现债券违约情况，陷入流动性紧张局面。

为全面化解风险，西王集团坚持市场化、法治化原则，迅速与债权人协商并达成了以市场化债转股、分期偿债为核心的一揽子的债务重组方案，力求全面保障债权不发生损失、实现100%的全覆盖并彻底化解债务风险。在此背景下，邹平市人民法院于2020年2月21日裁定受理了西王集团提出的和解申请，西王集团正式步入司法和解程序。

司法和解程序是对困境企业的拯救程序，具有简便、快捷的特点，是对具有产业基础及发展前景、暂时出现流动性困难企业的司法拯救程序。

邹平市法院审查认为，西王集团虽然背负百亿元债券债务，但是集团整体负债率并不高，只是因为结构错配问题导致的暂时流动性困难，具有良好的产业基础，产品需求大，市场竞争力强，品牌价值高，在国内葡萄糖、玉米油、特钢行业具有突出的行业地位，并持续引领产业发展。企业生产经营正常，职工队伍稳定，银行等金融机构按期续贷，企业按时结息，金融保持稳定，上市公司股市保持稳定，并与绝大多数债券投资人达成了和解共识，具备进入司法和解的条件。

西王集团相关负责人告诉经济观察网，西王集团虽然受到债务方面的冲击，但生产经营基本保持了正常，这是很多债权人看重的。

业内人士表示，西王集团坚持市场化、法治化的原则，通过市场化机制，采用和解方式化解百亿级债务危机，与债权人达成共识，化解了西王集团面临的债券违约风险，实现了债务降杠杆及产业调结构的预期目标，对维护区域金融生态环境和社会稳定起到了积极作用。

同时，本次达成的和解协议对留债分期清偿的债权提供了增信担保、清偿保障及维持交易等配套方案。如，和解协议经法院裁定认可后，自2023年起，如集团母公司报表项下当年度的经营性净现金流清偿当期留债总额后仍有结余的，可以将结余资金的50%用于加速偿还下一年度到期的留债金额。第二，西王集团将提供包括土地使用权、清洁的核心子公司股权作为抵质押增信措施。

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