亚洲经济体启动新一轮紧缩防通胀堵热钱

亚洲经济体启动新一轮紧缩防通胀堵热钱 更新时间：2010-11-18 8:34:24 面对持续上涨的资产价格和日益凸显的通胀压力，亚洲新兴经济体纷纷启动新一轮货币紧缩。继中国、印度之后，韩国央行16日出人意料地宣布，将基准利率上调25基点，旨在对抗潜在的通胀担忧。这也是韩国今年以来的第二次加息。

不过，在美联储推行第二轮量化宽松货币政策的国际背景下，类似加息等举措的“双刃剑”效应也进一步凸显。一方面，加息是为了对抗因热钱涌入而加剧的资产泡沫和通胀问题；另一方面，利率的调升也给国际资本继续涌入新兴市场提供了新动力。正因如此，不少亚洲经济体也不得不综合采取加息、汇市干预以及资本管制等一揽子措施来应对热钱带来的挑战。

韩国出手略显意外

周二，韩国央行经过简短的会议后宣布，将该国基准利率上调25基点，至2.5%。韩国央行表示，加息是为了针对不断积聚的通胀压力。这一举措多少有些出乎意料，此前机构进行的调查显示，只有一半左右的受访人士预见到了周二的加息。

本次加息是自7月份以来，韩国年内第二次上调利率。7月份，韩国实施了自金融危机以来的首次加息，将利率上调25基点，至2.25%。此后，考虑到世界经济复苏放缓，韩国一直冻结利率至今。

对于此次的政策决定，韩国央行的解释是，该国10月份的通胀率大幅蹿升，消费者对物价的不安心理在进一步扩散，因此央行决定缩紧银根。10月份，韩国CPI指数意外飙升至4.1%的20个月高点，这也是该指标连续第二个月超出央行设定的目标区间上限。此前经济学家的预期仅为3.4%，9月份的升幅则为3.6%。

汤森路透的调查显示，韩国央行下个月可能维持利率不变，并可能在明年第一季度实施第三次加息。

和韩国面临同样困境的还有印度和澳大利亚。为了对抗通胀，本月2日，印度和澳大利亚央行几乎同时宣布上调利率。其中，澳大利亚是时隔5个月重启加息，大大出乎市场预料，而印度则是今年以来的第六次加息。在印度，9月份的通胀率高达8.6%；而在澳大利亚，尽管三季度的通胀率并不特别高，但有迹象表明，未来一段时间，该国的通胀压力可能显著加大。

通胀转折点已到来？

今年7、8月份之前，亚洲曾有多个经济体启动了自金融危机以来的首次加息，如韩国、马来西亚、泰国、印度等。但进入8月份之后，随着“二次探底”的担忧又起，各经济体不约而同地放慢了利率回归正常化的步伐。

然而，有迹象表明，随着世界经济“二次探底”的风险有所减弱，加上美国重新开启印钞机，亚洲诸多新兴经济体最近一个月来开始重新评估其货币政策。面对严峻的通胀形势，不少经济体都不得不重拾加息这样的“重型武器”。

有分析认为，各国调整货币政策，可能标志着通胀形势出现了转折点。澳大利亚央行16日发布的议息会议纪要显示，决策者认为，本月初意外加息是为了遏制通胀压力的“审慎”之举。该行认为，中期来看，通胀的风险平衡点已经到来，未来通胀压力降逐步上升。

另一个备受关注的亚洲经济体??中国，上个月也意外重启了加息。而且，随着更多指向通胀压力增大的指标出台，外界对于中国可能再次加息的预期持续升温。

中国人民银行行长周小川16日明确表示，中国的物价上行压力需引起各方关注。上周发布的10月份CPI升幅达到4.4%，创25个月来的高点，且超出了很多经济学家的预期。

独立经济学家谢国忠周二在港接受采访时表示，中国很快将再次加息，以控制通货膨胀。谢国忠表示，中国通胀的主要原因是货币供应大幅增加。

渣打银行此前发布报告称，中国可能在年底前再次加息。世界银行则在本月早些时候的报告中建议，为了抑制通胀预期，中国需要进一步上调利率。

资本管制措施或加强

不过，正如谢国忠所言，美联储正在推行的量化宽松政策，令中国等国家控制价格上涨的形势变得更加复杂。美国二次量化宽松带来的源源不断的“热钱”，正在给新兴市场带来包括本币升值、资产价格泡沫等种种难题。

对于那些选择通过加息来预防和抑制通胀的经济体而言，由此而来的负面效应也显而易见，比如，在韩国加息当天，韩元对美元汇价不跌反升，并带动其他亚洲货币普遍走强。换句话说，更高的利率进一步鼓励了热钱进入这些市场的热情。

周小川16日再次针对“热钱”问题发出警示。他表示，全球货币条件持续宽松使得部分新兴经济体面临一定的资本流入压力，中国经济形势尽管总体向好，但需对此予以警惕。

面对通胀和热钱的双重挑战，不少经济体都在酝酿或是采取应对措施，比如加强资本管制、汇市干预等。比如，韩国央行周二就再次进入汇市实施干预，以抵消因加息而引发的本币升值压力。

泰国央行副总裁周二表示，该行正在考虑实施更多的资本管制措施，此前，已宣布对外资投资当地债券的收益征收15%的利得税。巴西已加倍提高对外资投资债券的征税，而印尼和韩国则采取了针对外来资本流动的限制措施。

新兴经济体针对热钱的监管也得到了G20的首肯。刚刚结束的G20首尔峰会表示，将允许那些面临大量资本流入的经济体采取响应的监管措施来予以应对，特别是那些本币高估的经济体。

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