【推荐】亚行召开年会美元持续贬值推升亚洲外储多元化呼声
亚行召开年会美元持续贬值推升亚洲外储多元化呼声
亚行召开年会美元持续贬值推升亚洲外储多元化呼声 更新时间：2011-5-4 12:21:00 本月3日，为期三天的亚洲开发银行第44届年会在越南首都河内拉开序幕。在美元持续贬值、美国财赤与债务问题凸显且美债评级展望历史上首次被调整为负面的背景下，亚洲各国持有的美元外汇储备风险与日俱增，这也使得探讨亚洲外储多元化以及加强本地区货币与金融合作成为本次年会绕不过的话题。
中国国际问题研究所副所长刘友法当天在接受本报记者采访时表示，美元作为国际主要储备货币地位下降的趋势、美国方面通过实施单边货币与金融政策转嫁危机的事实以及亚洲各国自身可持续发展的需要都使得亚洲各国对于加强外储管理和使用的要求前所未有的迫切。在朝向这个共同目标前进的过程中，亚洲各国在货币与金融领域的区域合作扮演着重要角色。
外储多元化亟待提速
对于曾经在1997年亚洲金融危机中吃过苦头的大多数亚洲国家来说，过去十多年间他们反思危机并且吸取危机教训的最直接体现就是积累了大量的外汇储备。据统计，目前亚洲地区的外汇储备总额已增至约6万亿美元，其中有一半为中国持有。越来越多的亚洲财金官员认识到如此巨额的外汇储备耗费了持有国的大量成本，而储备货币币种过于单一也使得这些国家正在面临新的资产缩水以及外汇波动威胁。“亚洲需要提高外汇储备使用效率，无论是建立金融安全网还是增加投资。”亚行常务总干事拉贾特・纳格会前表示。“今天的情况与上世纪90年代已经大不相同，亚洲各国需要将外汇储备用于更激进的投资。”在这其中，外储多元化是目前最亟待解决的问题。
刘友法认为，亚洲国家有关外储多元化的呼声在危机后更加迫切，这主要有四方面原因。首先，美元作为国际主要储备货币地位下降已成不争的事实。在二战后确立布雷顿森林体系时，美国GDP占全球GDP一半以上，现在这个比例已下降至20%以下，但美元在全球外汇储备中仍然占到60%的份额，在国际贸易中也有70%以上由美元结算。
其次，外汇储备本身是资产，其在发挥经济调控以及参与国际分工与竞争这两大功能之外，还有保值增值的要求。而在美元持续贬值的大背景下，以美元为主要外汇储备货币的亚洲各国普遍面临资产缩水的问题。最新数据显示，4月份美元指数已连续第五个月下跌，当月跌幅为3.9%，今年累计跌幅已达到7.4%。除此之外，在全球化的大背景下，推进各国以及本地区在支付手段、交易手段和计价手段上的多元化也是防范和抵御未来全球性金融危机的必要工具。
第三，美国当局已经意识到美元与其所处的国际主要储备货币地位不相称这一事实，在主观上存在抛却义务与责任的趋势，具体表现就是实行单边货币与金融政策。众所周知，美联储以刺激国内经济名义在去年11月启动的QE2，在客观上拉低美元汇率，进而为美国带来了三重好处，即促进美国出口、冲减美国外债以及通过货物链、资金链以及生产链来转移通货膨胀。这样一种单边的货币与金融政策使得美元外汇储备的持有国意识到其未来可能面临更多难以预测的外部风险。
第四，从战略上看，地位越来越重要的新兴经济体要想真正成为全球经济体系的成员，就必须实现本币的可自由兑换。而在这个过程中，推进外储多元化，扩大本币与本地区其他国家的货币互换无疑是通往这一目标的必由之路。
加强外储管理需多管齐下
中国人民银行行长周小川4月18日明确表示，中国的外汇储备已经超过“合理”水平，外储的管理和多元化需要进一步加强。刘友法认为，加强外储管理的思路和途径有很多，除推动外储多元化这一亚洲各国已普遍达成的共识外，至少还有十个方面是亚洲各国政策制定者可以作为中长期强化外储管理的方向性思路。
第一个方向是发展掉期交易，以对冲外汇变动风险，避免外储资产大幅缩水；第二个方向是加强债务管理，亚洲不同国家应根据各自的发展阶段，自主且有策略地选择持有或借入外债的比例和规模；第三个方向是外储充裕国应积极扩大对外投资，包括更好地发挥主权财富基金的作用，用更有效率的主动投资取代单纯地购买某一国债券；第四个方向是加速经济增长模式调整，降低外向型经济对外汇储备的依存度；第五个方向是藏汇于民，即在时机成熟时扩大个人和公司外汇管理的自由度，减轻政府管理负担；第六个方向是加快本币可自由兑换进程，使本币成为国际储备货币之一；第七个方向是促进本币在贸易伙伴地区的金融市场挂牌交易，并且加快到对方金融市场发行本币债券的步伐；第八个方向是建立区域性外汇储备货币风险管理基金；第九个方向是相关国家的政府和研究机构应加强有关外汇管理的政策、战略以及经验交流，避免出现战略和政策失误；最后，改进外汇储备管理最根本的方向是改变现行的国际储备货币体系，并探讨建立所谓超主权国际储备货币的长远目标。
区域合作任重道远
在外汇储备的管理和使用上，许多亚洲国家面临共同的问题，这也使得区域合作成为可能和必要。刘友法认为，稳定的外汇储备体系是亚洲各国可持续发展的前提，目前包括中国在内的一些国家已经开始面临相应的瓶颈问题，这使得各国的合作愿望更加迫切。
事实上，有益于提升外储管理的合作不仅仅局限于金融与货币政策领域，也包括贸易、投资、产业及技术领域合作。据亚行官员透露，目前各方正在讨论共同成立一个规模为7亿美元的信用担保和投资工具，以支持本地区企业通过发行本币债券进行融资。东南亚各国财长还在上月表示，这些国家正与亚行一道筹划成立一个规模为4.852亿美元的基金投资于本地区基础设施建设。
不过，在亚洲各国加强区域合作的愿望不断加强的同时，刘友法认为合作道路仍然存在各种各样的障碍和困难。这主要是因为各国所处的发展阶段、经济规模、对外开放程度和外储规模都不尽相同。此外，各国在文化和金融体制上的差异以及始终存在的战略互信以及政治推动等问题，都决定了亚洲各国的区域合作还将面临重重挑战。
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