2010年一季度基金投资策略展望

2010年一季度基金投资策略展望

2010年一季度基金投资策略展望 更新时间：2010-2-2 1:37:24 　　纵观基金四季度报，提高仓位是众多基金的选择，这说明基金对后市的态度依然十分积极，基金对跨年度行情期望甚高。支持基金对后市看多的逻辑基础是经济恢复趋势继续、流动性依然较为宽裕、大盘蓝筹的估值优势、外围市场强势等因素。而市场传闻的股指期货、区域规划等利好消息也可为市场注入新的动力。所以，基金在整个投资策略上普遍较为积极。但是，政策退出、市场整体估值偏高、市场扩容等不确定因素依然对市场带来较大冲击。因此，10年市场出现大涨大跌的概率都很小，更多的是震荡向上的走势。所以，基金四季度认为自下而上的精选个股是下个阶段市场策略的最好选择，这与我们的判断相一致。

基金策略积极，期待跨年度行情

转向2010年一季度，世界经济复苏的大趋势不变，中国经济也会进一步好转，行业和企业的景气度继续向好，上市公司业绩进一步提升等利好因素对市场有了有效的支撑。而12月下旬以来的市场走强似乎也证明了跨年度行情的到来。从基金四季度的仓位我们也能发现，基金普遍在12月下旬市场反弹时选择加仓，且仓位提至新的高点。

较多基金公司对未来市场较为乐观，易方达基金认为：虽然面临较多不确定性，但中国的宏观经济走势长期来看将持续向好。银华基金、华商基金、银河基金、国泰基金、鹏华基金、东方基金等多家基金公司对未来市场也保持乐观。华夏基金对未来市场较为谨慎，他们认为：下一阶段，在经济持续恢复的前提下，宏观刺激政策将择机退出，两方面的对冲作用，将制约股市产生大的趋势性行情，维持震荡格局是主基调，而博时基金、兴业基金、长盛基金、宝盈基金等基金公司也持相同观点。同时，

重视结构性机会，基金重拾自下而上选股策略

影响市场的政策面、资金面、上市公司基本面等各因素10年相互作用交织，各种力量相互作用相互博弈，市场出现大涨大跌的概率较小，更多体现的是各种结构性的投资机会。跟随政府对经济的结构性调整主线是10年投资紧跟的主线。在这种结构性投资机会多于系统性机会下，自上而下的资产配置并不会再像是在08、09年那样对基金业绩起着决定性的作用，自下而上的精选个股策略将会成为10年基金业绩的主要贡献力量。在这种形式下基金四季报纷纷表示自下而上精选个股是10年的主要投资策略。

国泰金鹰认为随着政府调整经济结构的力度不断加强，证券市场行情演绎可能也将呈现相应的行业结构分化特征。持同样态度的还有长盛、鹏华、博时、易方达、新华等基金。南方基金就表示旗下基金10年将遵循自下而上精选个股的策略，积极把握市场的结构性投资机会。兴业趋势就表示，2010 年将适当控制仓位水平，更为重视自下而上挖掘个股。华夏、银华、大成、信达澳银等基金公司也都有相同观点。

行业配置活跃，关注主题投资机会

从4季度基金行业配置比例增减来看，消费主题继续成为跨年度行情的重要投资主线，与此相关的行业如食品饮料、批零等商业板块。与此同时，受益于结构性产业结构调整，尤其是与节能环保、新能源密切相关的产业，信息、电子类行业整合。此外，积极“抗通胀”将成为2010年市场行业配置的投资主线。

在主题投资机会方面，基于融资融券和股指期货的推出、上海世博会、各个区域振兴规划的出台和实施、第三代移动通信的推广应用以及节能环保和新能源等各种主题性的投资机会，也成为众多基金公司关注的焦点。

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