世华新材瞄准功能性材料领域

9月1日，证监会同意世华新材科创板首次公开发行股票注册。世华新材是一家从事功能性材料研发、生产及销售的高新技术企业，产品应用于苹果公司、三星公司等多家知名消费电子品牌企业，并与产业链企业建立了长期稳定的合作关系。

此次公司选择第一套上市标准，拟募集资金8.04亿元，投资于功能性材料扩产及升级项目、研发中心建设项目，并补充流动资金。

打破国际龙头企业垄断

招股书显示，世华新材具备功能性材料的核心设计合成能力，专注于为客户提供定制化功能性材料。公司下游客户主要集中在消费电子行业，苹果公司产业链厂商是公司的主要客户群体。

世华新材表示，根据产品功能、应用场景差异，公司产品主要包括精密制程应用材料、电子复合功能材料和光电显示模组材料。目前美国的3M公司、日本的Nitto公司、德国的Tesa公司等占据行业龙头地位，掌握电子复合功能材料的生产、加工制造技术。世华新材已在应用于消费电子行业的复合功能性材料领域实现突破，与上述国际化品牌展开竞争。

本次募集资金主要用于功能性材料扩产及升级项目、研发中心建设项目及补充流动资金。建设募投项目将进一步扩大公司产能，提高公司的销售规模和市场占有率，提升公司的盈利水平。

世华新材表示，公司产品进入了曾经由3M等国际公司垄断的高端电子复合功能材料领域，产品应用于苹果、三星等众多知名品牌，并与其供应链企业建立了良好的合作关系，积累了迈锐集团、领益智造、新普集团、久威国际、业成光电等客户资源。从行业竞争格局看，公司作为国内功能性材料的引领者，拥有核心研发能力与核心技术，在消费电子领域拥有较重要的市场地位与较强的竞争力。

2017年至2019年，世华新材研发投入分别为962.23万元、1568.55万元、1621.63万元，占当期营业收入比重分别为4.12%、6.12%、6.73%，呈上升态势。

截至招股书签署日，世华新材共取得专利44项。其中，发明专利14项，实用新型专利30项。截至2019年12月31日，公司研发人员合计46人，占员工总数17.90%。

市场竞争日趋激烈

2017年至2019年，世华新材的营业收入分别为2.34亿元、2.57亿元、2.41亿元，净利润分别为9325.76万元、5473.73万元、8158.42万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为8743.73万元、8368.95万元、7340.19万元。毛利率分别为61.82%、60.17%、59.32%，处于较高水平。公司表示，未来随着同行业企业数量增多及规模扩大，市场竞争将日趋激烈，行业供求关系将可能发生变化，行业整体利润率水平存在下降风险。可比公司方面，世华新材表示，电子材料业务竞争对手包括3M、Nitto、Tesa等行业龙头公司，国内的斯迪克、方邦科技等均属于新材料厂商。

世华新材表示，如果公司无法长期维持并加强在技术创新能力和工艺管控方面的竞争优势，公司产品价格及毛利率存在下降的风险，进而对公司营业收入和利润产生不利影响。

招股书显示，2017年至2019年，公司外销收入分别为5291.35万元、4073.70万元和2639.09万元，分别占当期营收比例22.64%、15.91%、10.97%。世华新材表示，全球经济放缓可能给消费电子产品带来一定的不利影响，进而影响公司业绩。

公司光电显示模组材料业务收入在2019年达到2558.4万元，占比为10.63%，而2018年只有215.64万元，占比为0.84%。公司表示，这得益于公司对三星产业链客户的有效拓展。

对苹果公司及其产业链存在依赖

招股书显示，公司的产品销售客观上形成了对苹果公司的依赖。报告期内，公司产品应用于苹果终端的销售收入分别为2.17亿元、2.39亿元和2.11亿元，占营业收入的比例分别为92.91%、93.27%和87.65%。公司应用于苹果终端的产品销售毛利分别为1.36亿元、1.48亿元和1.29亿元，占营业毛利总额的比例分别为94.20%、96.27%和90.47%。

公司称，公司的功能性材料应用范围主要包括手机、平板电脑等领域，来自苹果产业链厂商的销售收入占比较高。若公司因产品和服务质量不符合苹果公司或其产业链厂商要求，导致双方合作关系发生重大不利变化，或苹果公司未来因经营状况恶化导致产业链厂商对公司的订单需求大幅下滑，将可能对公司的经营业绩产生重大不利影响。

截至招股书签署日，世华新材的控股股东为顾正青，顾正青直接持有世华新材35%的股份，实际控制人为顾正青及其配偶蒯丽丽、吕刚、蔡惠娟及其配偶计建荣5人。这5人通过直接持有和间接持有方式合计控制世华新材98.90%的股份。

报告期内，公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为89.12%、84.86%、79.08%。迈锐集团、领益智造、Dong Sung、业成光电、苏州佳值、久威国际、安洁科技、新普集团等为公司的主要客户。迈锐集团、领益智造是公司近三年的第一大客户和第二大客户。

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