国盛策略张启尧：创业板20%涨跌幅后影响若何？

涨跌幅限制放宽，有望小幅提升创业板交易流动性。参考科创板的环境，涨幅超过10%的股票占连大年夜致与创业板相当。与此同时，涨停股票占比则要远远低出。因此，随着创业板涨跌幅限制放宽，创业板股票流动性有望得到提升。但从整体来看，由于自己基数较小，因此很难带来系统性的变化。

2、敷衍一级市场，注册制有望动员创业板加快扩容。敷衍二级市场，创业板注册制周全落实后，创业板交易制度将周全临接科创板。

一、创业板注册制时代周全开启

4、后续，继续连结乐不雅，维持我们对创业板3000点的判定。我们6月中期策略看好创业板3000点。后续继续看好，无论流动性或外部冲击都不组成系统性风险。机构增量资金连续大年夜幅入场之下，短期震荡后，机构牛、结构牛继续。维持我们对创业板3000点的判定。

8月14日，厚交所正式宣布于8月24日组织创业板注册制首批企业上市。这意味着继科创板后，跳动外汇，创业板注册制也将正式走上公家舞台，开启创业板的全新时代。

敷衍二级市场，创业板注册制周全落实后，创业板交易制度将周全临接科创板：1)放宽涨跌幅比例，将创业板股票涨跌幅限制比例由10%提高至20%，而且同步放宽相关基金涨跌幅至20%。存量部门将随按照新规发行上市的首只股票上市首日起施行。2)优化新股交易机制，对创业板新股上市前五日不设涨跌幅限制，并设置30%、60%两档停牌指标以稳定价钱防止过分波动。3)引入盘后订价交易方式，容许投资者在竞价交易收盘后，按照收盘价买卖股票。4)优化两融制度机制。创业板注册制下发行上市股票自首个交易日起可作为两融标的，推出转融通市场化约定申报方式，容许战略投资者出借获配股份。5)优化其他微不雅机制安排。包含设置单笔最高申报数量上限，对持续竞价期间限价申报设置上下2%的有效竞价范围，调整交易公开信息披露指标，新增股票特殊标识等。其中，创业板股票涨跌幅限制放宽成为市场关注的焦点。

小结

二、创业板注册制，影响几何？

风险提示

1、疫情成长超预期。2、宏不雅经济超预期波动。

3、敷衍市场最为关注的创业板股票涨跌幅限制放宽。通过参考科创板的环境，我们预计有望小幅提升创业板交易流动性，很难带来系统性的变化。另一方面，针对近期市场部门投资者敷衍创业板涨跌幅放宽后市场波动加剧进而激发惊恐式下跌的担心，通过比拟科创50指数和创业板50指数，可见振幅大年夜致相当，因此我们预计涨跌幅放宽也很难导致创业板波动率呈现明明的提升。总的来看，创业板注册制周全落地、创业板涨跌幅限制放宽后，短期或有情绪扰动，但中长期影响不大年夜。

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