国联安基金冯俊精耕细作掘金信用债蓝海
国联安基金冯俊:精耕细作 掘金信用债“蓝海”
国联安基金冯俊:精耕细作 掘金信用债“蓝海” 更新时间：2010-6-1 1:21:07 ——专访国联安信心增益债基拟任基金经理冯俊 A股弱市当道，资金如何寻找出路？在国联安信心增益债券基金拟任基金经理冯俊看来，未来信用债市场将迎来暴发式扩容。随着经济转好和结构调整，信用利差有持续收窄， 他继续看好信用债投资机会。 看好信用债投资 “在大力发展直接融资的政策方针引导下，信用债市场规模迅速增长，操作空间大。”在冯俊看来，“相对国债而言，信用债券由于承担了信用风险因而具有较高的投资收益率。” 冯俊认为，信用利差处于历史高位，有继续收窄的空间。一方面，相对于2007 年、2008 年的高利率环境，现在的信用利差已经隐含了2次左右的加息预期；另一方面，从统计的各资信企业债券的隐含违约率来看，依然处于相对低位，从技术上不存在高估的可能，可以说信用债当前正处于历史上较好的投资配置期。 对于信用债的收益率水平，冯俊表示，经过了今年以来的上涨，信用债券通过收益率曲线整体下移的收益能力已经比较有限，在目前市场状况下，信用债券有望获得一定的骑乘收益和继续获得高票息收益。 此外，冯俊表示，宏观基本面向好，如果未来财务数据继续改善，那么基于盈利基本面的信用违约风险预期将降低，信用溢价减少导致的利差回落带来信用类债券
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