国联证券国金证券合并引爆券商股 A股将重演2014年下半年行情？

天风证券以为，周末充溢着各类利好，券商合并、AMD继续供货以及抖音继续容许使用等等，对市场情绪有一定的正面提振；其次目前距离市场本钱线的阻力位置仍有一定的距离，反弹仍有空间；继续连结中等偏高的仓位建议。

9月20日，国金证券、国联证券同时通告，国金证券控股股东长沙涌金与国联证券签署股份转让意向性协议。两家公司股票自9月21日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。本年7月券商股拉了一波，跳动财经，其主线就是合并，而其时传说风闻合并的主角是中信证券和中信建投。

海通证券以为，类似2014年末，本轮牛市至今发展价值剖析紧张，从剖析连续的时间和空间来看，有动力实现阶段性再平衡。这次再平衡驱动力、经济结构和投资者结构与14年末不同，市场再平衡幅度将低于14年末。这次是转型进级牛，科技和消费进级是中长期趋向，中短期经济苏醒带来顺周期轮涨，从早周期向后周期演变，尤其器重券商。站在当前时点，往后看到年末，需分身经济苏醒逻辑，创业板牛市3浪已走完大年夜半程，而主板牛市3浪仍在举行中，疫情冲击曩昔后主板根基面正在慢慢改善，行情有望从早周期向后周期板块伸张。首推券商，不仅有短期轮涨补涨的逻辑，也有金改带来的长期盈利能力提高的逻辑。从短期看，当前市场已进入本轮牛市3浪上涨阶段，成交量放大年夜将推高券商业绩，二季度券商归母净利润同比增速已高达26%，但本年以来券商行业涨幅只有15%。预计本轮牛市3浪期间A股成交额有望到达1.5万亿左右，行情最热时日成交额可能会接近2万亿，券商净利润有望进一步提升，估值也将抬升。中期看，金改将改变券商业态，创业板注册制革新、新三板精选层推出说明金改已在路上，当前中国财产结构进级方针类似美国，即大年夜力成长科技财产，融资结构也将对标，然而美国券商ROE13%、中国仅6%，金改最终将提高券商ROE。二季度基金重仓股中券商股持有市值占比为0.49%，处于05 年以来从低到高16%的历史低位。

国泰君安以为，外汇资讯，国联证券吸收合并国金证券将进一步提升自身的综合竞争能力及盈利能力，合并顺应证券行业打造航母级券商的成长大年夜潮；行业综合竞争力突出、资本实力强劲的头部券商仍继续在各方面领跑行业成长，也将更为受益行业变革，推荐维持综合实力领跑行业的华泰证券、中信证券、中金公司。双方上风互补，合并将促进国联证券资本金快速扩张，经纪、投行业务有望实现飞跃式成长。停止上半年底，国金、国联证券净资产别离为210.37亿/82.46亿，别离位列行业第22/60；合并完成后公司净资产将快速提升至300亿左右，行业排名将提升至第19位；公司资本金得到有效快速的提升，有利公司业务的成长。国联证券目前拥有87家营业部，其中60家位于江苏省内；国金证券拥有68家营业部，其中28家位于西南地区；合并完成后公司证券营业部将在华东及西南地区拥有竞争上风，同时国联持有基金投顾业务派司，将推动公司经纪业务市占率的快速提升；国金证券近年在投行业务方面前进飞速，2020年上半年实现投行业务净收入7.4亿元，位列行业第9名；在国金证券优异的投行业务能力根本上叠加国联证券在江苏省内的地缘性资源禀赋上风，公司投行业务有望进一步提升。

开源证券以为，国联证券合并国金证券事件超预期，在羁系鼓励券商市场化合并做大年夜做强、金融控股公司羁系措施正式落地的布景下，金融公司的并购、重组或呈现更多案例。券商并购事件的落地或强化后续行业主题性机遇。证券会打消上市券商公开披露月度谋划业绩的要求，为券商减负，有利于券商长期谋划行为。月报打消或减少券商月报炒作，投资行为或将更加长期化，有利于盈利连续性更强的头部券商。行业并购事件落地，顺周期下，券商盈利表现有望逐级抬升，继续看好龙头券商和3季报盈利高增长标的。推荐IPO业务大年夜幅增长的国金证券、受益居平易近资产入市的东方产业，受益标的华泰证券和中信证券。

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