三银行股惨被下调“双假”利好交运家电

三银行股惨被下调“双假”利好交运家电 更新时间：2010-9-6 7:14:42 　　本周以来，大盘说上不上，说下不下，尤其是9月的三个交易日，每天的上下影线都深深牵动投资者的心。银行作为经济发展的中坚力量，在每一次的起伏波动中都扮演着重要的角色。但本周，券商们急抛下调信号，11份下调评级报告中银行股就占了6份，让市场产生了警惕。

在这个胶着敏感时期，券商们究竟想告诉市场什么？

三家银行股评级被下调

中国银行上半年实现拨备前利润802.38亿元，同比增长21.33%，归属于母公司股东的净利润520.22亿元，同比增长26.87%，每股收益0.205元。

国泰君安认为，该行中间业务收入同比增长22.76%，不良贷款较年初双降，拨备覆盖率大幅增厚基本符合预期，但考虑到上半年该行的存款和贷款较年初增幅分别为8.6%和9.8%，低于国有行的平均水平；上半年投资收益由去年同期盈利135亿转为亏损20亿；再加上二季度净息差环比略升1个bp，仅与去年持平，该家券商预计中国银行2010年每股收益为0.4元，下调评级至“谨慎增持”。

招商证券下调了宁波银行评级至“谨慎推荐”。券商认为，该行净利润12.6亿元，利息净收入同比增长50.9%，拨备前利润同比增长70.4%的成绩快于同业，基本符合预期。6月末资本充足率为10.8%，预计定增和发债完成后年底将达到18%左右，具有较高的扩张潜力。但是上半年存款新增176亿元增长乏力，并且目前估值已位居行业首位，短期内下调评级。无独有偶，长江证券也下调该行的评级至“谨慎推荐”。

另外一家遭下调评级的银行是

北京银行 。宏源证券指出，该行二季度净利润环比下降13.46%，为上市银行中环比降幅较大者，主要是拨备支出增长和费用比提高所致。二季度拨备支出环比增长3.11亿元，而一季度为-1.5亿元；费用收入比虽然维持低位，但是同比却提高了5.73%，两者合计拖累净利润达19.9%。考虑到公司费用比已无压缩空间，规模扩张效果不明显，暂下调其评级至“增持”。

对此，长江证券表示了同样的判断。长江证券认为2010年中期公司存贷比为59.46%，较去年底上升了0.52%，公司的存贷比较低，存款优势渐渐失去，下调评级为“谨慎推荐”。同样下调评级的还有广发证券，该券商提示9月20日占总股本比例36.48%的限售股即将解禁后实现全流通，鉴于种种因素，下调其评级为“持有”。

招商荐出伊利“黑马”

本周，在大盘胶着的背景下，一些个股却演绎出了轰轰烈烈的行情。

招商证券极力看好伊利股份。公司上半年实现主营业务收入146.93亿元，营业利润3.63亿元，归属于母公司所有者的净利润3.45亿元，分别同比增长20.27%，13.13%，35.58%，其中二季度分别增长8.4%，35.2%，56.1%。上半年实现基本每股收益0.43元，其优异成绩超出了券商和市场的预期。

下半年，随着7月以来全国气温较高，加之世博会刺激，冷饮将恢复增长，公司的奶粉业务优势将保持甚至强化。且圣元奶粉事件对圣元产品销售造成一定程度冲击，客观上将促进伊利奶粉的销售。

公司销售费用率在二季度下降5.2%，超过了毛利率的下降幅度，这是二季度业绩快速增长的另一因素。考虑到公司产品竞争力的提升，以及世博会的赞助效应，该家券商上调公司评级至“强烈推荐”。

同样看好伊利股份的还有中金公司食品饮料金牌分析师袁霏阳，以及金元证券、日信证券、申银万国等。

伊利股份没有让众多“粉丝”失望。周一，该股以7.94%的涨幅揭开了飙涨的序幕，而当日大盘仅上涨1.61%。之后该股便连续上攻，并在周五创出了年内新高38.1元。本周该股收出5根阳线，16.13%的周涨幅远远跑赢大盘的1.71%。

双假来临 交运红火

双假渐渐临近，势必带动消费的旺盛。本周，交运和家电两大板块受到了券商的青睐。

交运板块今年上半年业绩平稳增长，在世博会的带动下，上海机场受益明显。据国元证券观测，公司上半年共实现飞机起降15.8万架次，旅客吞吐量1901.12万人次，货邮吞吐量157.66万吨，分别比去年同期增长16.66%、27.94%和50.21%。

公司的投资收益也是亮点。上半年投资收益2.23亿元，占公司营业利润的31.5%，其中航空油料、贵宾服务、德高动量三家企业效益均有大幅度增长。考虑到公司优势明显，该券商给予公司“推荐”评级。

国都证券“推荐”的是厦门空港。国都证券认为，公司台湾航线的增长是最大亮点。2010年1~7月，厦门空港口岸直航台湾航线客流量呈现井喷式增长，出入境飞机1078架次、人员19.72万人次，同比分别增长413%、564%。而两岸签署的海峡两岸经济合作框架协议将进一步提升厦门空港的行业地位。

再加上公司灵活的服务机制以及 “陆空联运、海空联运和空空中转”的特色服务，公司在区域竞争中具有绝对的优势。考虑到两岸关系的升温及海西经济区建设，且公司市值远小于其他机场上市公司，该券商给予公司“推荐”评级。

看好海南航空的海通证券认为，公司上半年取得的可喜业绩主要得益于国内航空运输市场需求在经济持续回暖刺激下大幅增长，第三季度更为国内航空业的传统旺季。

此外，随着《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》得到国家发改委的正式批复，海南旅游业的发展将会成加速之势，海南航空将会直接受益。虽然通胀预期的背景下，航油价格和利率水平也许会呈现逐步走高之势，但国内航空业市场在今后2年仍将维持较快增长，公司旅客周转量保守预计年增长率仍维持在15%左右。预计公司2010年每股收益为0.38元，维持“增持”评级。

除上述3家以外，还有东方航空、白云机场等被券商提及。

家电企业卖场两旺

至于家电板块，“家电下乡”“以旧换新”等政策一直助推着家电的兴旺销售。据业内人士估计，今年的“家电下乡”产品增速将在70%以上。面对“十一”黄金周的到来，券商们开始着重关注家电板块，希望在众多公司中找到千里马。

信达证券看好的是青岛海尔。券商认为，公司冰洗业务凭借着多年的优势，一直处于行业的前列。公司先后开发高级滚筒等高端产品，均实现了市场份额的突破；空调业务方面，公司在业内率先推广高效定频产品A+无氟变频产品，大大提高了公司品牌的竞争能力，共实现营收61.42亿元，其中家用空调54.07亿元，居行业首位。再加上太阳能产品的新增利润点以及公司趋近于国际化的经营管理理念，使得公司在行业内的霸主地位不可动摇。预计2010年公司每股收益1.35元，给予“买入”评级。

湘财证券认为，美的电器的空调业务在连续高温天气刺激下，刚性需求将得到释放。另外，空调涨价的负面影响已基本消化完毕，预计今年公司变频空调在家用空调的销量比例将升至30%。

空调业务的成功也将延伸到冰洗行业。从2009年开始，公司的冰洗业务就进入空调渠道，产生了联合推广促销的协同效应。通过渠道整合，公司的三大业务未来几年有望保持快速增长，给予公司“买入”评级。

国信证券对此表示了认同，并认为该公司不超过43.6亿元的募资如果能如期实现，公司将在空调、冰箱、空调压缩机产品上成为国内第一的领先企业。考虑到公司将在多元化战略下的明显成长，预计2010年公司每股收益为1元，维持“推荐”评级。

与家电息息相关的卖场本周也被推荐。中金公司对苏宁电器未来增长空间充满信心。公司上半年实现营业收入361亿元，同比增长32%，净利润19.7亿元，同比增长56%，处于零售板块最快水平之列。

公司渠道下沉显出效果。上半年新进地级以上城市14个，门店总数达1075家，向数码和手机商品线的扩展有望在3~5年内再造一个苏宁。中长期来看，该公司未来业绩成长和估值均具备广阔的提升空间，预计2010年1~3季度净利润同比增长30~50%，该券商给予其目标价位18.2元，维持“推荐”评级。

本周被提及的还有九阳股份以及做扬声器音响的广州国光等。

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