创业板一天涨了3.61%，是因为注册制被推迟吗？

创业板一天涨了3.61%，是因为注册制被推迟吗？

摘要

上周五下班前，新华社突然发了一条消息：股票发行注册制往后推迟两年。 报道是这样的：受国务院委托，证监会主席刘士余23日向全国人大常委会作说明，建议股票发行注册制授权决......上周五下班前，新华社突然发了一条消息：股票发行注册制往后推迟两年。报道是这样的：受国务院委托，证监会主席刘士余23日向全国人大常委会作说明，建议股票发行注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。2015年12月27日全国人大常委会通过的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定》将于2018年2月28日到期。简单来说就是，当年制定的注册制改革期限已经到了，但条件仍未成熟，现在把这个期限再往后延长两年。消息出来后，群众对它的看法不一，有人说“这是对中小创的短期利好”，也有人说“这就是死刑变死缓，早晚要执行”。而消息发出后的第一个工作日，创业板上涨了3.61%，市场给出了投票。不明情况的人可能要问了，大伙儿对注册制的反应怎么这么大？这个注册制到底怎么回事？注册制到底怎么回事？弄清楚注册制之前，我们先要搞清楚中国股市现有的制度。最早期实行的是审批制。审批制是什么意思呢？就是行政审批，政府每年给各省分配一定的上市额度，然后各地政府就去找合适的企业上市，那时上市企业多是国营，民营企业给得不多，本身民营企业的整体实力也不太够。一看就知道这里面很容易产生腐败，所以后来就过渡到现在的核准制。核准制就是证监会公布一个上市的标准，企业申请发行股票的时候要依法将公开的各种资料向证监会申报，证监会的职责就是对申报的文件进行审查，发行公司的质量交给证券和中介机构来判断。核准制下，其实也有漏洞，能上的公司一般都是那些赚钱的、业绩漂亮的，那不漂亮不赚钱的公司也想上市怎么办？那就只能造假。另外核准制还存在一个逻辑问题，过去业绩好的企业才能上市，然而投资者投资的是企业的未来而不是过去，所以这种制度下，类似于曾经的亚马逊、京东这种尚未盈利的企业，就很难上市，如果这两家之前没有上市的话，那在融不到钱的情况下，一定不会成为今天的大公司，这说明依靠审核的方式不能准确判断出哪些企业是真的有价值，而注册制是把决定权交给市场。注册制下，公司不需要证监会来审核，只需要满足交易所对上市公司上市的要求，到证监会注册备案即可，也就是说中间少了一道审核把关。这时候上市的企业质量参差不齐，就需要投资者自行甄别企业的价值了。因此有人说：审批制相当于父母包办，核准制相当于媒婆相亲，注册制就是自由恋爱。和美股对比，A股推出注册制前还有哪些问题没解决1A股相关的法律法规建设不够健全，即对一些违法者、造假者的惩罚力度比较低。我们都知道美国实行的就是注册制，针对于财务造假信息披露这一块就有严刑峻法，安然事件大家应该都听过吧，安然财务造假，后来破产了，帮他运作的安达信也倒闭了，事件关联方的一些银行后来都赔款了。过去这些年，A股同样出现了很多有问题的公司，比如最近股价暴跌的乐视网、獐子岛等等，它们给投资者造成了巨大损失，然而有谁拿到了赔款？2没有完整的退市机制在美国，谁该退市谁不该退市不是政府决定的，而是市场决定。而A股自2001年建立退市制度以来，截至目前共计94家公司退市，平均每年仅有5.5家退市。现在是严格的审核制度，都屡屡出现造假的丑闻。注册制下，如果还是没有完善的退市制度，以后更是垃圾遍地。3不能做空在美股市场，只要这家公司名不副实，价格虚高，立刻会引来大批的做空机构开空单，直接把价格打下去。而A股只有上市，没有退市，只有做多，没有做空，注定是不可能实现优胜劣汰的。4投资者尚未成熟A股市场参与者的成熟度离实施注册制改革还有不小的差距。比如在市场中占比较大的散户投资者并不具备定价能力，对于新股的辨识度比较低。如果现在放开注册制，可能会让一部分绩差公司甚至骗子公司上市，从而损害中小投资者的利益。如果注册制实施，有哪些利空？注册制一直被认为是A股中小创的终极大杀器，大家的逻辑无非是：注册制实施后，将会有大量公司争先恐后上市，市场上的钱就那么多，来分钱的企业多了股价自然会跌，高溢价的小盘股估值回归理性是早晚的事。另外，注册制对绩差股、壳资源是毁灭性打击；对打新股来说，打新资金也会大幅退去。所以注册制延后两年，这些利空也延后了，那些绩差股暂时可以缓一缓了。但，注册制一定会来，到那时真正能活下来的还是绩优股。金库网原创文章，转载需授权！

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