大消息！T+0要来了？上交所重磅回应

5月29日，上交所就2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建言进行了回应。

【上交所回应】

至今年7月22日，科创板完整运行将满一年。从制度变革到效率变革，科创板的开局基本符合预期。

首先是公司价值得到了应有体现。目前共有105家企业挂牌上市，总市值超过1.5万亿元，其中包括市值超千亿的金山办公、中微公司，芯片龙头澜起科技、沪硅产业等明星企业，也包括了尚未盈利的生物医药公司泽璟生物、百奥泰，首家红筹公司华润微，首家同股不同权公司优刻得等。

其次是基础制度改革得到了检验。统筹推进发行、上市、交易、退市各方面的制度改革，在将选择权交给市场的过程中，通过制度约束推动市场形成诚信的均衡机制和博弈机制。目前已上市的105家企业，从受理到报会注册平均用时121天，整体用时远短于规则规定的6个月；发行价格中位数48倍，日均交易换手率从开市初期的3%-6%降至今年的1%-2%，初步展现了科创板对助力国民经济转型升级、加强资本要素市场与科创企业对接力度及广度的应有风貌。

与此同时我们也深刻认识到，科创板才刚刚起步，在改革实践经过一段时间的市场检验后，科创板应给企业提供更大的平台和创新的勇气，激活连绵不绝的中国科创生产力。

实践暴露问题也能解决问题。上交所将以问题为导向，从优化“资本供给”和“制度供给”入手推动下一步工作。

“资本供给”方面，上交所将构建更为高效的并购重组和再融资制度，针对科技创新企业的发展需求，做出市场化和便利性安排；研究推出鼓励吸引长期投资者的制度，为市场提供更多长期增量资金，稳定投资者预期、熨平股价过度波动带来的市场损伤；完善股份减持制度，平衡好大股东正常股份转让权利和其他投资者交易权利背后的利益需求，满足创新资本退出需求和为股份减持引入增量资金。《上海证券交易所科创板上市公司股东以非公开转让和配售方式减持股份实施细则》已结束公开征求意见，正根据征求意见抓紧推进规则落地和业务方案落实。

“制度供给”方面，上交所将制定更有针对性的信息披露政策，在更强调以信息披露为核心的监管理念的同时，在量化指标、披露时点和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排；加大股权激励制度的适应性，大幅提升科创公司对人才的吸引力；适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。

值得一提的是，在中国证监会的指导支持下，上交所秉承“突出市场导向，提升服务能力，优化审核方式，提高信披质量，稳定市场预期，保障常态供给”的原则，已经迈入“科创板审核2.0”阶段，将注册制改革不断推向深入。“科创板审核2.0”的核心是“一个不变”和“四个变化”，即坚持以信息披露为核心不变，让审核问询“更精准、更高效、更务实、更协同”。

坚持以信息披露为核心，增强市场包容性，不断降低隐性发行门槛，把选择企业的权力交给市场，提升资本市场的资源配置效率；

“更精准”，审核问询突出重大性、针对性，突出为投资者判断提供有效服务，避免“题海战术”“免责式问询”，问询问题减量、提质、增效；

“更高效”，在审核经验日益丰富、中介机构合规意识和执业水平逐步提高的基础上，改善审核生态，提高审核效率；

“更务实”，严格围绕发行上市条件和信息披露要求提高把关质量，丰富监管手段，把关有问题的坚决处理，把关没问题的正常推进，不在明确的条件和要求之外新设关口；

“更协同”，通过优化审核作风，强化服务意识，减少核查内容，帮助发行人、中介机构理解监管意图，提高回复质量。

上交所对科创板定位的把握，将着重围绕发行人是否符合科创属性评价指标体系来问询，进一步降低发行上市信息披露成本、提高发行上市审核效率。上述相关制度的安排，有助于鼓励推动一批标杆型、引领性企业登陆科创板，促进科创板规模效应和集聚效应加速形成。

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