大消费类公司涨价成风增收能否增利各有成因

“大消费”类公司涨价成风增收能否增利各有成因

“大消费”类公司涨价成风增收能否增利各有成因 更新时间：2010-9-10 6:03:01 　　昨日，东方海洋、古越龙山发布了部分产品提价信息。在下半年“消费”主题被广为看好的情况下，海珍品和酒类公司的提价无疑触发了市场的敏感神经，而除此之外，此前广济药业核黄素提价、近来部分医药原料涨价的情况，似乎预示着“大消费”被看好拥有充分的理由。但提价究竟是仅有益于营收还是最终会对业绩造成提振，各个行业内公司的情况还并不一致。

东方海洋昨日公告显示，子公司东方海洋销售于今年7月下旬提高部分干海参产品的市场零售价格，并表示对营业不会产生显著影响。据了解，除了调价仅针对部分产品这一原因外，调整只针对终端零售价而非公司产品出厂价，也是短期内不会大幅提升业绩的原因。不过分析人士指出，本次零售价格上调为出厂价上调预留了空间，侧面反映出渤海湾冰灾等因素造成海参供应短缺等现状。

事实上，因需求旺盛，从事海珍品生产的上市公司上半年业绩均享受到了“量价齐升”，但这是否能落实到全年业绩上，也还只是预期。昨日，好当家、獐子岛两公司均表示，由于下半年捕捞期至10月下旬才来临，新一期产品价格是否会继续上升尚无法得知。不过多数券商的报告对上述两公司的全年业绩表示看好。诸多分析人士均提到，由于市场恢复快速，海产品价格在下半年将保持强势，同时随着捕捞量的扩张，将会推动上述相关上市公司业绩全年增长。

不过古越龙山的提价则主要为原材料推动。今年以来，公司已3次调整公司产品价格。此举对销售收入的影响自不用多言，但是此番涨价是否能抵消成本上升尚不可知。古越龙山在半年报中已指出，报告期内酿酒行业逐渐复苏，市场逐步回暖，但受通胀预期影响，包括粮食等在内的原辅材料等生产成本变动的重大因素或不可控因素增多。今年1至6月，公司营业收入同比增长50.18%；但与此同时营业成本亦同比增长60%，而公司酒类收入营业利润率为34.82%，较上年同期减少4.13个百分点，而按照行业规律，黄酒企业盈利增长还是依靠成本控制而非单纯提价。

随着旺季来临，白酒公司的涨价预期又是另一番情形。申银万国9月9日的研究报告指出，预计国庆后茅台、五粮液将分别提价，随后洋河蓝色经典、青花瓷汾酒、水井坊等其他白酒也将跟随涨价。此外，此前打压白酒行业预期的消费税加强征收等因素消除，后续提价会带动白酒行业盈利增速预期回升。

大宗原药行业部分产品也面临价格回升或保持强势。维生素中，受停产保价、国内需求增加等因素影响，VE价格最为强势，已出现上涨。虽然其幅度还取决于将来几个月的需求情况，但这一情形对于龙头企业新和成和生产天然VE的浙江医药当属有利。此外，由于目前上游皂素价格维持高位，受成本推动等影响，皮质激素上涨趋势仍将持续。目前，地塞米松、可的松等激素出口均价向上突破，创下近几年的高位。相关公司包括龙头企业天药股份和其竞争对手仙琚制药。但是，此番上涨也主要系原材料价格推动。今年上半年，天药股份就表示在产品量价齐升同时，原料价格上涨对公司不利，对此公司调整产品价格从而确保多数产品毛利水平。报告期内营业收入达到4.5亿元，同比上升27%，而营业利润率为21.92%，同比下降控制在2.85个百分点。

由此可见，尽管消费类多个行业均面临涨价预期，但其成因颇为不同。在成本推动情况下，带动销售收入并非等同于利润水平提升，还需要依靠成本控制以及规模化实现盈利增长；而诸如白酒、海产品则受旺季来临、需求扩张或供应减少等因素实现产品价格提升。

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