大盘先抑后扬机器人融资盘小幅流入

一、融资盘持续流入，仍在震荡整理周期

上半周沪指涨3.1%，创业板涨5.3%，两融股票加权价格指数跌涨3.6%，日均成交金额较上周减少21%。本周二两市融资余额为13459亿元，较上周净流入47亿元，增幅为0.35%。其中沪市净流入47亿元，深市净流入31亿元。周一净流入38亿元，周二净流入9亿元，周三震荡上行，估计净流入100亿元。下半周流入减缓，估计全周净流150亿元。

周一提到：“上周公募基金发行热度不减，尤其是科创板基金获数百亿资金认购，入市资金逢低建仓是必然。在市场筹码重新沉淀后，新增资金将继续推动市场上行，基金主导的行情，将以结构化上升为主。”

本周前两个交易融资盘继续流入，市场成交量大幅减少，惜售心态开始出现。北上资金虽然流出但规模开始下降。周三再延续长周期以来的净流入态势，当天流入77亿元，券商板块再度引领指数，而创业板走势在宁德、迈瑞和顶尖财经等权重股的支持下，在20天均线处再度大幅反弹。人气一改前两个交易日的颓势，科技类、资源类和建材类个股活跃，为活跃资金带来众多机会。不过在成交量仅是温和放大的背景下，大盘仍维持震荡格局。

两市维持担保比例维持在285%附近，处于整体盈利线上方。融资盘易增难减。投资者可围绕中报预期，配置行业景气度较佳和估值适中的板块和个股。

二、融资盘持仓为主，换手下降

本周前两个交易日融资买入额为1713亿元，日均值为857亿元，较上周日均值减少30%。融资买入额占两市成交之比为9.4%，与上周的10.1%继续下降，融资买入与融资余额之比为6.4%，较上周的9.2%大幅减少。

本周前两个交易日融资偿还额为1666亿元，日均值为833亿元，较上周均值减少31%，降幅与融资开仓降幅基本相同，融资盘持仓为主。

本周前两个交易日融资交易占比为18.5%，较上周的20%继续下降，折算成一周的换手率为63%，较前周的91%大幅下降，人气热度从炽热转入活跃区间。。

本周前两个交易日板块融资盘净流入居前的是：证券类13.11亿元，有色11.41亿元，电子7.05亿元，农业6.34亿元，电气设备5.8亿元，银行类5.62亿元，医药生物5.17亿元，饮料食品3.95亿元，科创3.04亿元，煤炭1.73亿元，新能源光伏1.46亿元

本周前两个交易日个股融资盘净流入居前的是：复星医药4.32亿元，五粮液3.57亿元，山东黄金3.43亿元，达安基因3.02亿元，海康威视2.92亿元，顶尖财经2.66亿元，平安银行2.65亿元，歌尔股份2.61亿元，振华科技2.6亿元，金达威2.33亿元，中信证券2.29亿元，招商银行2.15亿元，正邦科技2.01亿元，光大证券1.93亿元

三、滨化股份融资盘小幅流入

滨化股份近期发到上行，融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.07亿元和0.08亿元，本周前两个交易日融资买入额为0.09亿元和0.19亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.12亿元。

根据西部证券研报，2019年主要产品价格回落，利润下降。烧碱、环氧丙烷价格较去年同期均有一定幅度下降，根据数据，2019年1-12月环氧丙烷价格同比下降16%，烧碱价格下降25%，而其主要原材料丙烯价格下降幅度相对较小，丙烯价格同比下降13%，导致公司成本压力增大，产品毛利下降。

积极转型升级，关注公司长期发展。近年来公司积极转型升级发展，2019年上半年公司6000吨电子级氢氟酸装置顺利开车，1000吨六氟磷酸锂已产出合格品，7.5万吨环氧氯丙烷装置一次开车成功，7月3日产出合格产品，7月份开始实现销售，2020年上述产品预计将贡献增量业绩。公司发行可转换债券募资24亿元投资“碳三碳四综合利用项目”，项目预计总投资63.34亿元，主要包括年产60万吨丙烷脱氢项目和年产80万吨丁烷异构化项目，投产后预计正常年份可实现年均净利润6.72亿元，项目投产后有望开启公司发展新篇章。

预计2020-2021年公司归母净利为6.53亿元、6.88亿元，对应EPS为0.42元、0.45元，对应目前PE14.0X、13.3X。公司作为老牌氯碱龙头企业，近年来积极转型发展，维持“增持”评级。

四、机器人融资盘小幅流入

机器人近期震荡上行，融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.54亿元和3.4亿元，本周前两个交易日融资买入额为2.1亿元和1.1亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.17亿元。

根据华泰证券研报， 新业务布局长远发展：半导体装备+特种机器人+智能服务机器人

1)实现对半导体制造前端自动化传送设备的进口替代，拥有独立知识产权，产品获华创/中微/华星光电等客户认可，收购新盛FA 完善产业链布局；2)特种机器人业务形成系统化管理和运营，2018 年累计获得订单5.43 亿元；3)服务机器人完善产业生态圈，2018 年首批200 台销往欧洲市场，医疗机器人产品储备增强，部分产品进入临床阶段。

2020-22 年有望恢复平稳增长，长期来看仍具有成长性受到全球汽车/电子行业景气度下滑，相关制造业资本开支或将缩减及延后，全球工业机器人2019 年的销量或出现小幅下滑；而2020-22 年，全球销量有望出现恢复性增长，增速趋于平稳。看好中国工业机器人市场中长期的发展潜力。考虑到海外龙头规模较高的“天花板”、国内市场进口替代的广阔空间以及公司国产龙头地位，预计20-21 年公司工业机器人业务增长有望高于行业整体增速。

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