【八大机构论市】海通策略：牛市3浪期间机会多短期调整后市场更精彩

本周沪指累计下跌0.54%，A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

海通策略：牛市3浪期间机会多 短期调整后市场更精彩

核心结论：①牛市3浪上涨的中期趋势没变：资金面+基本面双轮驱动，短期调整源于事件性因素干扰，参考历史，时空有限。②借鉴历史，牛市3浪期间热点扩散、机会更多，因为钱多、基本面好、情绪回升。③7月以来市场热点已经扩散，短期调整后未来市场将更精彩，科技+券商的主线继续，早周期和低估品轮涨。

中信证券：突发冲击带来新的入场时机

尽管市场面临多重外部风险因素扰动，向上有扰动，但在国内政策基本面和流动性方面，向下也有支撑：预计政策依然维持宽松的基调，不会贸然收紧，基本面延续逐季复苏趋势；短期流动性料处于紧平衡，但中长期潜在入市资金依旧充裕。因此，从7月中下旬开始，A股市场处于平衡状态中，任何突发冲击都是新的入场时机，投资者可以为下一轮上涨做提前布局。

配置上，短期继续建议重点关注在中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气持续改善的可选消费板块，包括汽车、家电和社会服务等。

国君策略：处在震荡区间下沿 布局消费、医药、科技

大势研判：3200-3400震荡。我们认为，当前市场将从前期的趋势阶段转向震荡阶段。一方面是3500点阻力较大，且当前各个风格尚不存在自下而上助力突破的基础，另一方面是市场赚钱效应弱化，增量资金放缓，我们认为未来一段时间大势以震荡为主，区间将在3200-3400。后续需要重点关注监管、中美、盈利等因素。

行业比较：未来快速上涨将转为结构性行情，综合考虑行业基本面与资金格局，行业风格有望从金融周期向消费科技过渡。

中信建投策略：复苏曲折货币正常化 低估值行业攻守兼备

我们在6月初提出经济复苏风格切换，金融周期等低估值板块具备优势。在二季度GDP增速达到3.2%超预期的情况下，我们预期货币政策将进一步走向正常化，上半年宽信用和宽货币的状态在经济不出现大幅下跌的情况下，很难出现宽松再现。

股票市场将重新呈现出震荡的格局，低估值的金融、地产和周期行业会相对占优。从当前时间点来看，由于外部环境面临较大的不确定性，经济内循环才是中国经济复苏的稳定依靠。金融、地产和周期相对而言海外敞口较小，属于内循环品种，同时低估值还具备攻守兼备的特性，我们建议投资者关注。

广发策略：牛市中期布局“内循环”

居民资金入市初期多急跌但并未破坏金融条件宽松对A股的核心支撑，冲击带来配置机会。短期市场对估值和仓位敏感度提升，前期强势板块或阶段性乏力，建议继续“估值降维”在牛市贝塔主线泛化自主可控中估值相对合理龙头企业，以及疫情受损链条业绩修复顺周期中的阿尔法：业绩修复弹性大、估值相对较低的制造内循环；构建完善内需体系的消费投资内循环；自主可控的科技内循环。主题投资关注国企改革。

天风策略：增量资金取决于什么？货币会否收缩？

事实上，5月开始央行已经收缩了货币。对于后续市场的增量资金，最重要的不是货币政策，而是对信贷资金违规入市的清查力度和信用周期的方向。预计下半年信用周期走平，情绪大起大落之后，仍是少部分公司的牛市。

战略上，长期市场风格难以扭转，仍然是新经济占优，从年度单位高景气因子制胜的策略出发，继续关注一个中心：【5G&数据中心】和三个基本点：【新能源车、无线耳机、国产化替代】。战术上，下半年少部分公司的牛市会更加均衡，推荐具备α属性的周期类核心资产：地产竣工链条【家居、家电、装饰建材】；灾后重建链条【重卡、工程机械、水泥、化工的细分龙头】。

兴证策略：拉弓蓄势

展望后市，经过2018年后，中美之间博弈的长期性、复杂性，A股投资者普遍有所认知。近期外部，美国进入大选关键期，在国家安全、金融领域等可能较前期出现博弈加重情况，市场扰动因素增加。但内部经济基本面快速修复，由“通缩”转向“复苏”，部分行业进入补库存周期，这是较为有利的一面。整体而言，市场较前期的单边上涨，可能由于风险偏好的回落，但基本面的修复，而进入宽幅震荡，结合中报季、精选结构阶段。

国盛策略：珍惜调整 继续看好机构牛、结构牛

近期多重因素导致行情遭遇调整，但冲击都是短期的，市场不存在系统性风险，看好市场赚钱效应，珍惜调整机会；中长期，资金决定风格，机构沉淀性资金越来越成为市场主导，全面运动式牛市不会重演，机构牛、结构牛、大分化时代将持续。

中长期看好科技和消费，三季度科技将是最强主线，聚焦科创板+国产替代，关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。

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