九阳股份：业绩增速提升低基数效应影响大

九阳股份：业绩增速提升低基数效应影响大 更新时间：2011-4-20 11:15:13 　　业绩增速提升，低基数效应影响较大：　　1季度实现营业收入12.25亿元，同比增长44.7%，实现归属上市公司股东净利润1.22亿元，同比增长47.49%；稀释每股收益0.16元，同比增长45.45%；加权平均净资产收益率4.11%，同比增加1.06个百分点。　　毛利率同比略有提升：　　1季度毛利率为34.53%，同比提升0.71个百分点；毛利率同比提升，也受到了去年同期低基数的影响，去年1季度公司对老款产品清理造成当时的毛利率仅有33.83%。　　费用率实现同比降低：　　1季度销售费用率和管理费用率分别为12.45%和7.96%，同比分别下降0.99个百分点和0.86个百分点；特别是销售费用率的控制较好，环比下降了2.35个百分点。　　上半年业绩预测：　　公司预计今年上半年净利润增长幅度将在15%至50%之间。　　未来业绩有望继续实现平稳增长：不考虑基数影响，我们认为公司1季度业绩整体保持了较平稳的增长，预计随着产品线的不断丰富以及在新领域的拓展，公司未来业绩将有望实现持续平稳的增长。　　盈利预测和投资建议：　　我们维持对公司未来两年的盈利预测，即11年和12年EPS分别为1.04元和1.39元,对应动态PE为14倍和11倍，估值优势显现，维持谨慎推荐投资评级。

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