5月业绩“降温”无碍上市券商转型成效

谈及接下来券商业的成长形势，渤海证券非银金融阐发师张继袖指出，资本市场深化革新加快推进，券商作为重要到场者，对政策具有较高敏感性。2019年以来，羁系层围绕IPO注册制、再融资、并购重组、新三板等的革新政策不竭出台，近期包含拓宽券商融资渠道、创业板注册制进程和市场根本制度等多个方面政策在加快推出，利好政策在提升市场风险偏好的同时也将直接增厚券商业绩，券商迎来新一轮立异成长周期。

A股上市券商5月成绩单出齐后，本年1-5月，券商的谋划业绩环境也随之浮出水面。5月业绩环比承压无碍年内券商同比向好。本年1-5月，剔除红塔证券、中银证券、中泰证券3家因新上市未有同比可比数据，剩余35家A股上市券商在2020年前5月合计实现营业收入1106.62亿元，同比增长15.52%；合计实现净利润471.39亿元，同比增长16.49%。

投行方面，在羁系层加大年夜直接融资力度支持下，券商投行业务无疑将长期受益。本年前5月36家券商有IPO承销收入进账，合计收获52.39亿元，同连大年夜增107.7%。IPO募集资金环境方面，1-5月券商整体合计IPO承销募资规模达1132.18亿元，同连大年夜增126.72%。

多位业内阐发人士指出，券商单月业绩环比下跌，主要是受到自营投资的影响。敷衍当月业绩吃亏的原因，第一创业方面临北京商报记者暗示，主要因收入中的公平价值变动收益为负数，对当月收入影响较大年夜所致。据了解，公平价值变动收益是核算券商证券投资的重要指标，一般以“自营收入=投资收益+公平价值变动-春联营企业和合营企业的投资收益”来计算券商自营业务收益水平。

券商资管阵痛已过

在4月交出一份亮眼成绩单之后，跳动外汇，券商5月业绩团体“降温”。受5月假期因故旧易日较少以及股债两市调整等影响，A股上市券商自营业务承压，拖累业绩，6月7日，据北京商报记者统计，5月37家有可比数据的A股上市券商中，超过九成净利润环比下滑。不外，5月业绩环比回调无碍年内券商同比向好，有21家券商本年1-5月累计净利润比去年同期有所增长。

年内业绩同比向好

在强者恒强的行业趋向下，头部券商排名争夺依然剧烈，5月前五阵营中，多个位次产生洗牌。5月广发证券因收到子公司分红款5.38亿元，净利在A股上市券商中一骑绝尘，收获8.95亿元，拿下单月吸金能力榜首位置，较上月排名直升八位；第二位是申万宏源，当月实现净利润7.98亿元，与上月位次相同；海通证券、国泰君安别离实现净利润6.85亿元、6.12亿元，居于第三四席位，别离较上月排名提升一位、三位。券商业“老大年夜哥”中信证券跌落久居的王座，5月净利润4.04亿元，降至第五位。

6月7日，北京商报记者根据数据统计，目前38家上市券商5月业绩全部出齐，剔除6月3日登陆资本市场的中泰证券尚无历史可比数据外，5月37家券商合计实现营业收入159.97亿元，环比下滑49.2%；合计实现净利润65.2亿元，环比滑落54.93%。

数据显示，从年内券商净利润排名来看，中信证券坐稳头把交椅，1-5月累计净利润52.33亿元；其后是申万宏源，累计净利润39.78亿元；海通证券以36.84亿元净利润位居第三位，中信建投、国泰君安净利润别离为32.43亿元、31.37亿元，排列第四五席位。排名前5家券商合计收入占比35家券商总净利的40.89%，相比之下，35家券商中有23家券商今年净利润未能超过10亿元，行业剖析现象凸显。

北京商报记者注意到，相比于4月的行情回温，资本市场再迎震荡调整，由此导致的券商自营投资收入承压，对5月业绩形成拖累。纵不雅5月沪深股市，上证综指下跌0.27%，深证成指上涨0.23%，沪深300指数下跌1.16%。别的，债市回调也成为券商5月投资收入回落的重要原因。天风证券非银金融阐发师罗钻辉指出，5月中债综合全价指数下跌1.08%，去年同期上涨0.47%，4月上涨0.99%，券商债券投资表现疲软。

整体来看，5月券商业绩环比有所回调，就净利润环比环境而言，当月仅有广发证券和西南证券实现环比上涨，其余35家券商净利润较上月环比下滑，占比94.59%。5月A股上市券商中，第一创业和太平洋证券两家券商净利润呈现负数，当月别离净吃亏-0.36亿元、-1.55亿元，环比别离下跌135.1%、1541.08%。

北京商报记者注意到，近月来，太平洋证券可谓时运不济，不仅4月以环比84.58%的净利润降幅在上市券商中排名垫底，进入5月更直接大年夜额吃亏1.55亿元，就在业绩表现疲软之际，5月还因合规管理问题连收羁系罚单。根据6月3日最新动静显示，太平洋第一大年夜股东易主“告吹”，在股份转让协议签定半年后，华创证券收购太平洋证券股份事项戛然而止，后续这家券商将若何扭转困局也令业内颇为关注。就公司业绩等问题，北京商报记者测验考试采访太平洋证券，但截至发稿未接洽到相关卖力人。

自营承压拖累5月成绩

“截至2020年6月4日，证券行业平均估值1.93×PB，大年夜型券商估值在1.0-1.6× PB之间，行业历史估值的中位数为2.4×PB。现阶段，政策利好将是驱动券商估值提升的核心因素之一。”罗钻辉如是说。

本年1-5月，13家有可比数据的券商资管子公司合计实现营业收入62.31亿元，同比增长18.62%，合计实现净利润26.03亿元，同比增长16.17%。

作为主营业务，本年以来，券商资管和投行业务成长环境一直备受市场关注。在资管新规之下，通道业务辞别历史舞台，影响券商资管业绩在很长一段时间连续走弱，而目前来看，陪同着各家券商转型主动管理成效渐显，券商资管阵痛已过，收入也有所“回血”。

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