6000亿ETF搭台结构化行情：短线资金撬动科技股狂欢“宽基”失速或殃及配置盘

ETF是监管层最“属意”的长期资金入市承载平台，在本轮行情中，却成为部分短期资金博取超额收益的工具。

华夏5G ETF、国泰半导体50ETF、华夏芯片ETF，这3只科技类ETF的表现，无疑是反映A股这轮科技行情的一个绝佳切面。

几家兴盛，几家沉浮。

曾经炙手可热的华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF以及华夏上证50ETF，3只ETF年初以来截至2月26日份额变动率分别为-5.77%、-12.32%和-7.17%。

耐人寻味的是，虽然近两日A股出现震荡调整，科技股回调，但资金对科技类ETF的偏好却依然未改。

以2月27日为例，华夏5G ETF、华夏芯片ETF、国泰半导体50ETF再度成为当日成交额最高的3只ETF，其中华夏中证5G ETF成交额依旧最高，达到38.34亿元。

根据21世纪经济报道记者统计，国内股票型ETF规模由2019年年底的5508亿元已经增长至6040亿元，首度跨上6000亿关口。而其后，不同产品的冰火局面，正在演绎成为A股结构化行情中的重要影响因素。

谁的科技股风潮？

科技类ETF在这轮科技周期中备受资金青睐。

21世纪经济报道数据显示，华夏5G ETF、华夏芯片ETF、国泰半导体50ETF3只科技类ETF在今年年初截至2月26日的份额增长率分别达到114.25%、84.63%和188.53%。其中两只ETF的份额已经翻倍。

21世纪经济报道记者调查发现，不少基金公司在这段时间都加大了对旗下科技类ETF的宣传力度。譬如北京某大型公募基金从ETF涨幅以及成交额屡创新高等入手，2月中旬以来几乎每天均在宣传相关产品；还有公募基金不惜将科技类ETF宣传广告投放至某业内最贵平台。

但与此同时，传统的宽基ETF在这段时间却表现出份额流失趋势。

事实上，公募基金自2018年起掀起的ETF布局热潮，早已延续到了2020年。而2020年已经表现出来的布局特点显示，科技类ETF成为其中最火的细分品类。

“我们从去年年底就强烈看好科技，2020年以来已经上线两个科技类ETF产品，后续还有不少产品在计划申报之中。”北京某大型公募基金产品部人士告诉21世纪经济报道记者。

另有一位券商系公募基金人士亦表示，“公司近期申报了多只科技类ETF，但这并不是短期跟风，而是长期战略。”

据21世纪经济报道记者梳理，截至2月27日，目前有易方达基金申报的中证科技50ETF、华宝基金申报的中证电子50ETF、嘉实基金申报的中证物联网主题ETF、广发基金申报的国证半导体芯片ETF等25只ETF基金及联接基金正在审批中。

不难理解机构布局的“狂热”。

开年以来以5G、半导体、芯片等引领的科技股走势强势，年初以来截至2月27日涨幅最高的两只ETF分别是国联安半导体ETF和国泰半导体50ETF，涨幅分别达到49.51%和47.2%，涨幅紧随其后的则是平安AI ETF、华夏AI智能ETF、华夏5G ETF。

从规模数据来看，共有13只股票型ETF2月26日的规模较2019年年末的规模增长超过100%，其中包括国联安半导体ETF、国泰半导体50ETF、华夏5G ETF、国泰计算机ETF、华夏芯片ETF共5只科技类ETF。

其中国联安半导体ETF的规模变动达到728%，国泰半导体50ETF的规模变动达到342%。而这13只股票型ETF中，2月26日规模最大的则是华夏5G ETF，按照当日份额以及净值测算的最新基金规模为217.24亿元，较2019年年末的规模增长183%。

另有于1月20日成立的华夏芯片ETF，该基金成立仅一个多月，规模已经增长超过一倍。

短线资金的狂欢？

ETF是监管层最“属意”的长期资金入市承载平台，在本轮行情中，却成为部分短期资金博取超额收益的工具。

对比美国市场的ETF发展趋势来说，科技行业ETF也是行业ETF 中数量最多以及规模最大的一个分类。

民生证券数据显示，截至2019年1季度末美国市场共有58只科技行业ETF，规模为783亿美元，占行业ETF的20.2%，并且过去五年科技行业ETF一直是行业ETF新发产品的主要领域，过去五年新发产品28只，占同期新发产品总量的27.5%。且科技行业ETF过去5年资金净流入175亿美元，仅稍落后于能源行业ETF。

但一个显著的不同则是，美国市场行业ETF规模的70%被机构投资者持有，30%被个人投资者持有。

而国内科技类ETF中，以个人投资者为主。

譬如国内某大型基金公司5G ETF为例，该基金上市时公告披露，其机构投资者持有的基金份额占基金总份额的比例为0.85%，而个人投资者持有的基金份额比例为99.15%。

而这并非个案，从热点ETF披露的数据来看，个人持有人占比超过90%的比比皆是。

这也意味着，国内ETF规模过度承载短期资金的投资需求，一旦市场风向变化，极易引发个别板块“加速失血”，从而导致负面影响的叠加。

不过亦有机构对于热点板块的走势信心十足。

“5G是近期市场上最受关注的风口和最确定的投资机会之一，但5G产业链相关公司多达上百个，且个股研究专业门槛较高，通过布局指数产品来抓大逻辑，是更适合普通投资者的策略。同时ETF这类指数投资工具有助于分散个股风险，能更高效地把握产业和主题趋势性机会，而且在二级市场交易方便，所以更受资金青睐。”某大型公募基金人士受访指出。

21世纪经济报道记者统计数据显示，2月以来截至2月27日，股票型ETF中月成交额超过200亿元的ETF有9只，其中科技类ETF有国泰半导体50ETF、华夏5G ETF、华夏芯片ETF、华宝科技ETF共4只。

国泰半导体50ETF、华夏5G ETF的月成交额均超过了300亿元，分别为393.91亿元和390.34亿元。

“宽基”失速殃及配置盘

就在科技类ETF出尽风头之时，传统的宽基ETF则表现为份额减少。

记者统计数据显示，年初以来截至2月26日基金份额减少超过50%的ETF共有11只，其中民生加银沪深300ETF、招商深证100ETF、工银瑞信深证100ETF的基金份额缩减幅度最大，分别为83.84%、78.62%以及71.73%。

按照规模计算，年初以来截至2月26日基金规模减少超过50%的ETF同样为11只，其中汇添富沪深300ETF、招商深证100ETF、工银瑞信深证100ETF的基金规模缩减幅度最大，均超过了70%。

汇添富沪深300ETF是规模缩减幅度最大的一只，该基金2019年年末的基金规模为2.77亿元，而2月26日最新测算规模仅剩0.57亿元。

事实上，就在一年前，宽基指数还是资金追捧的对象。不仅单日成交额连续霸榜，基金规模也数次刷新纪录。

2019年年末数据显示，华夏上证50ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF3只ETF的规模超过400亿元，其中规模最大的华夏上证50ETF规模已达461.91亿元。

但2月26日数据则显示，华泰柏瑞沪深300ETF的基金规模已不足400亿元，华夏上证50ETF的规模也较去年年末缩减超过50亿元。

对应的涨跌幅数据则显示，华夏上证50ETF年初以来截至2月27日下跌5.23%，华泰柏瑞沪深300ETF年初以来截至2月27日的区间行情也表现为下跌，跌幅为0.61%。

而从机构观点来看，当下市场中科技成长板块也更受偏爱。

“近期成长风格较为强势，尤其在科技成长板块的一些个股股价创了新高。从中长期看科技成长股行情尚处于早期阶段，无论是回溯历史，还是分析当下的时代背景，科技成长板块无疑将迎来更多机会。”海富通股票混合基金经理吕越超表示。

数据显示，即使在2月26日创业板指数大跌4.66%之时，资金净流入最高的ETF依然是华夏5G ETF、华夏芯片ETF、广发芯片ETF、国联安半导体ETF等科技类ETF。其中华夏5G ETF、华夏芯片ETF的净流入资金均超过了20亿元。

“这两日虽然市场调整但是基金净流入依然不少，调整其实也是布局良机。”前述公募基金人士表示。

但个别板块的单边行情，能走多远，显然未知。

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