6年十倍 这只消费大年夜牛股为啥被“团宠”？这四大年夜基因缺一不可！

然而，抛却海天味业的估值因素，就像巴菲特说过的“买股票就是买公司”，复盘海天味业根基面的发展历史，敷衍投资者认清消费大年夜牛股的基因，以及思考“什么样的公司才是值得长期投资的优秀公司”具有参考意义。

“今后之后，跳动财经，我再也没有买过杂牌酱油，李锦记有点偏咸，致美斋厥后没有太大年夜成长，我从口胃上也逐步固定下来只买海天酱油。”老田说。

榕树投资董事长翟敬勇坦言，投资就是与通胀竞走，任何实物资产价钱都有天花板，并且不具备连续性的大年夜规模的投资，生产这些实物资产的企业的股权由于可以不竭的产能举行扩张而获得超越通货膨胀的投资回报。

在市占率提升的历程中，海天味业对峙的“以至善之心，调味中精品”， 与龟甲万的“德为本，财为末，勿忘本末”很是相似，好公司都是靠好的产品不竭占领消费者心智，最终正是价值不雅致胜。

“在不打价钱战、不牺牲利润率的根本上，市占率却显著提高，这是公司具有品牌和渠道等护城河的标志之一。”资深阐发人士以为，贵州茅台、海天味业等大年夜牛股均是厥后居上，不竭蚕食同行的市场份额，市占率持续提高的企业。

曾任南边基金社保基金投决会主席的蒋峰说过，长期跑赢大年夜市的 “好行业”具有一些根基特点，首要的就是竞争格式良好，最好不寄托行政权力维持，而是由市场充实竞争后形成的寡头垄断。

关键词之三：高利基、长生命周期、自由现金流强劲

在曩昔十年的时间中，海天味业的贩卖净利率上升幅度超过43%。

阐发人士以为，寄托行政权力维持的行业，可能某段时间会受益于下游大年夜单推动，但并不容易呈现长牛股。比如2018年暴雷的园林股，尚有部门环保股，其下游多是处所政府，导致公司偿付能力容易呈现波动；再比如下游是电信、电力、铁路等巨无霸央企的上市公司，也容易受到行政权力干扰，很难呈现长牛股。

阐发人士以为，订价权是丈量真假牛股的试金石，还记得某生产阿胶的头部企业2019年因为提价而导致销量大年夜减，但贵州茅台、片仔癀和海天味业的提价，根基不会影响销量。

“海天味业对资产敏感性很是低，2015年到2019年这五年时间中，固定资产加在建工程根基没有增加，但公司的营业收入却从110亿元增加到190亿元，扣非净利润也增加了近一倍。”前述阐发人士以为，资产敏感度低的公司，扩张不是靠固定资产投入，靠的是无形资产。

因此，在海天产品体系中既不乏金标生抽、草菇老抽如许畅销60多年的产品，历久不衰，依然连结着增长活力，也不乏味极鲜、黄豆酱等后起之秀来满足消费者对新口胃的追求，连结了成长的后劲。

海天味业的长期投资人老田是一位从80年代中期就移居深圳的厨艺达人，他经常出入于超市等地，对海天味业在超市的货架陈设有着深刻的印象：90年代初期，南派酱油的老大年夜是李锦记，尚有散装老牌致美斋，剩下的都是杂牌酱油林立，海天酱油仅占据货柜的一个小角落。

提到产品的地舆位置，投资者容易联想到贵州茅台，因为“出了茅台镇就酿不了茅台”的说法深入人心。

关键词之一：市占率不竭提升

平凡投资者可能有所不知，海天酱油的2000年之后的迅猛发展，其实与2004年酱油行业曝出“毛发酱油”丑闻有巨大年夜的负相关关系。2004年1月，央视的“每周质量陈诉”播出了一期名为《“毛发酱油”令人发毛》的节目在天下掀起了轩然大年夜波。

这也是为什么海天味业、贵州茅台、维他奶国际等与水有关的生产企业，能够一路长牛的原因。它们均是小本钱大年夜生意的顶级商业模式，毛利率很是高，用稻盛和夫的话来说“高收益是一切的根本”。

在90年代初期，海天味业仍是一家区域性调味品企业，但厥后颠末长达近二十年的积极，该公司在剧烈的竞争中脱颖而出，跃居行业榜首。

券商中国记者曾经就教过明达投资董事长刘明达“投资的素质是什么”，答曰“是生意，顶级生意模式的公司是稀缺的。”

根据中国调味品协会对中国调味操行业著名品牌企业的调查，2010年海天味业在调味操行业总产量位列第一位，公司各主要产品酱油、酱类、蚝油市场占有率均连结在行业第一。

“靠无形资产扩张的企业，对手模仿都不知道从何做起，因为无从下手，这与靠砸钱的企业是纷歧样的。砸钱能干的事，一般都不久远，因为既然你能砸钱，对手也可以砸钱。”

投资的素质是预测未来，预测未来需要深刻明白公司历史，历史当中储藏着朴实的道理，那就是投资源于知识，投资源于生活。平凡投资者往往将投资神秘化，券商中国复盘海天味业长达十年以上的根基面，就是想和投资者一起坚守上述质朴的投资理念。

近期海天味业从高点回调了近20%，但市值依然连结在5000亿元之上。假如与2014年2月11日上市首日收盘价相比，海天味业用了6年多的时间上涨了近十倍，成为投资界求之不得的“Tenbagger”。　　海天味业历史悠久，其前身是1955年由佛山25家古酱园合并重组，“海天”获得过国度工商行政管理局的“驰名牌号”和中国商务部的“中华老字号”。

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