7000亿元！央行昨日超预期续作MLF

昨日，央行发布公告称，开展1年期中期借贷便利操作7000亿元，利率为2.95%，与上期一致。同时，当日开展7天期逆回购操作500亿元，利率为2.2%，同此前保持一致。值得一提的是，8月两笔到期的MLF合计规模为5500亿元，其中8月15日到期4000亿元，8月26日到期1500亿元，本次MLF操作是到期超额续作。

对此，中信证券固定收益研究主管明明表示，央行此次超额续作MLF规模较大，超出市场此前预期，一是因为8月以来市场流动性的需求比较大，二是需要加强财政和货币政策的配合。

短期降准降息概率不大

《每日经济新闻》记者注意到，8月3日至6日，央行连续发布公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，不开展逆回购操作。8月10日至8月14日，央行在公开市场连续5天开展逆回购操作，累计实现净投放4900亿元。

此外，8月14日，央行称为对冲政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，将于本月17日对本月到期的两笔中期借贷便利一次性续作，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

昨日MLF续作如约而至，央行表示，此次1年期7000亿MLF操作是对本月两笔MLF到期的一次性续作，充分满足了金融机构需求。此外，本月两笔到期的MLF合计规模为5500亿元，其中8月15日到期4000亿元，8月26日到期1500亿元。因此，央行此次对本月到期MLF进行了超额续作。

明明表示，此次央行超额续作MLF规模较大，超出市场此前预期。实际上，央行8月以来资金投放量明显增加，一改6月、7月资金净回笼的趋势，一是因为市场流动性的需求比较大，根据货币政策报告，超储率处在相对低位；二是需要加强财政和货币政策的配合，8月国债和地方债的供给较大，需要流动性支持。此外，预计10年国债收益率有可能回到2.8%左右的水平。

民生银行首席研究员温彬表示，从央行此次操作看，短期内降准降息的可能性不大，未来主要还是采用“逆回购+麻辣粉”组合方式满足市场流动性需要。

此外，中国银行首席研究员宗良向《每日经济新闻》记者表示：“第一，从此前中央政治局会议释放的信号可见，未来的货币政策要更加灵活适度，确保经济平稳发展，那么本次超额续作就是为了避免此前投放的流动性收回带来的资金面收紧，所以要保持流动性合理充裕；第二，公开市场操作中的逆回购操作往往期限较短，一年期的MLF能给企业更多时间平稳过渡；第三，央行旨在保证利率水平稳中趋降。受疫情和经济形势影响，今年实体经济发展举步维艰，不能承受更高的融资成本，超额续作就是为维持利率稳定或下降。”

预计8月LPR保持不变

《每日经济新闻》记者注意到，央行在8月6号发布的《2020年第二季度货币政策执行报告》中指出，下半年要综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行，保持货币供应量和社会融资规模合理增长。

温彬表示，实际上，7月以来，市场流动性面临一定压力，特别是国债和地方政府中央债的发行，对流动性影响还是挺大的。本次MLF和逆回购操作利率分别维持在2.95%和2.2%，基本围绕政策利率波动，预计本月LPR利率也将保持不变。下阶段，货币政策要与财政政策进行配合，因为要加快地方政府专项债和国债发行，来支持经济的稳定。从推进LPR改革以及银行主动让利实体经济这个角度来看，银行可能在LPR不变的情况下，进一步降低企业的融资成本，从而实现让利实体经济的目标。

值得一提的是，今年3月31日召开的国务院常务会议要求，引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元，为民营和中小微企业低成本融资拓宽渠道。

据新华社报道，中国银保监会主席郭树清近日表示，“下半年，我们将继续推动企业债券的发行，推动银行和保险更多地参与到债券等资本市场，提供更多的直接融资来支持小微企业。”

此外，央行行长易纲表示，下半年，货币政策要更加灵活适度、精准导向，综合运用多种货币政策工具，引导M2和社会融资规模增速明显高于去年，同时注意把握好节奏、优化结构，促进普惠型小微企业贷款和制造业中长期贷款合理增长。

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