中国广播网：市场冲高3000点基金仓位平稳

中国广播网：市场冲高3000点基金仓位平稳 更新时间：2011-4-12 11:20:26 　　中广网北京4月11日消息据经济之声《交易实况》报道，海通证券基金分析师倪韵婷11日下午13点做客《交易实况》解读一周基金信息，倪韵婷表示，海通证券的仓位测算显示，市场连续冲高3000点后，基金仓位保持平稳。

以下是节目实录：

主持人：上周清明小长假最后一天，央行宣布加息，但A股市场表现仍较为乐观，市场连续收高冲上3000点大关。4月6日至4月8日短短3个交易日，深证成指以及上证指数分别上涨2.65%和2.11%，那么基金在仓位调整上有哪些动作呢？介绍一下上周基金仓位情况。

倪韵婷：根据2011年3月25日至2011年4月7日期间的数据，估算股票与混合型基金的股票仓位，对比上期测算的股票、混合型开放式基金的仓位，我们发现，本期股票、混合型开放式基金股票仓位的简单平为79.33%，与上期基本持平，仅小幅增加0.30个百分点，仍处于历史中等水平。

从基金类型上看，本期股票、混合型基金仓位较上期基本维持稳定，仅有小幅提升。具体来看，股票型开放式基金平均增仓0.31%；混合型开放式基金平均仓位平均增仓0.38%。

主持人：当前已经进入了二季度，近期海外事件频出，比如中东局势动荡引发油价上涨、日本地震和核辐射、欧债危机局部爆发、美国经济逐步复苏等，以及国内通胀压力较大、加息等诸多因素的影响下，对于二季度的基金投资策略有什么判断么？

倪韵婷：我们认为2季度是一个重要的时间窗口，海外局势的发展，我国通胀和政策的变化都对市场走势起到决定性作用，因此我们认为2季度市场可能以震荡为主，整体机会不大，但是下半年A股市场可能会趋于乐观。对于没有介入或者想增加投资的投资者来说，2季度下跌的过程中会提供一个良好的建仓时机。我们认为2季度市场的底部可能在2700点附近，投资者可以在2800点及以下区域内分步建仓股票混合型开放式基金。

从基金的具体品种看，大盘风格的基金可能在2季度会有较好的表现。2季度，估值便宜且有明确项目支撑的行业，以及年报带来的估值修复都是值得关注，因此，风格略偏大盘的基金可能在2季度会优于风格偏小盘的基金。当然，大盘蓝筹股的行情延续可能不会很长，因此投资者可以利用交易型基金捕捉大盘蓝筹股的阶段性行情。

主持人：我们知道不同投资风格的基金的投资策略有所区别，那么对于股票混合型开放式基金、封闭式基金、债券基金等不同投资风格的基金在二季度分别应该如何操作呢？

倪韵婷：从中长期投资的角度来看，我们建议股票混合型开放式基金可以略偏向大盘风格。但市场是一个风格轮动的市场，没有任何一种风格能在所有市场中称霸，因此我们认为，中长线投资需要风格均衡搭配，仍需保留一部分成长风格的基金。投资者可以关注基金公司整体业绩出色、基金在风格不同的市场中都表现较为优秀的，比如在2010年和近期市场中表现都较为出色的基金。

交易型基金中，传统封闭式基金今年以来的折价率以及年化折价始终处于历史底部，我们认为随着分红大幕的落下，封闭式基金折价在底部盘整后将会有所扩大，当然，由于封闭式基金越来越少，稀缺性以及到期日临近的约束会使得折价率不至于大幅增加，但传统封闭式基金收益整体上将会弱于同类开放式基金，当前传统封闭式基金的交易性机会仍未到来。我们对于二季度市场整体维持一个谨慎的态度，但可能存在阶段性的机会，相对更看好低估值的大盘蓝筹，投资者可利用目前市场上关注度较高的分级基金高风险份额和ETF进行波段操作，但从目前分级基金来看，大盘蓝筹占比较高的为双禧B，但该基金当前溢价较高，综合风险收益考虑，我们认为ETF更适合博取阶段上涨收益，同样更为推崇低估值的稳健品种，如上证50、上证180价值等。

从二季度债券市场来看，整体机会不大，但风险也不高，中期来看，对于稳健投资者而言债券基金仍具备投资价值，如易方达增强回报。此外，还可以关注当前折价较高、历史业绩优异的债券型封闭式基金，如华富强债。

主持人：二季度针对不同投资风格的基金，有具体的个基推荐么？

倪韵婷：开放式股票型、混合型基金推荐富国天惠、银华富裕主题、嘉实服务增值、大摩资源优选、景顺内需增长二、农银行业成长、华商盛世成长、广发小盘成长、国投稳健增长、东吴行业轮动；封闭式基金可以关注下历史业绩较为优异的大成优选；债券型基金推荐华富强化回报、易方达增强回报；波段操作可以关注华夏上证50ETF、华宝兴业上证180价值ETF.

主持人：3月末基金的年报已经出齐了，各基金的基金经理都会在年报中对其在2010年报告期内的投资策略和运行情况进行一定的总结，并对2011年的宏观经济环境、证券市场及行业走势的进行了简要的展望。那么基金经理对于后市的观点如何，能不能为我们具体的介绍下？

倪韵婷：进入2011年，伴随着成长性较好的中小盘个股演绎到极致，市场运行风格在不经意间发生了微妙的变化，低估值的蓝筹板块表现有所好转。市场风格转换使得很多2010年来排名靠前的基金进入2011年表现不佳，而相反很多2010年表现不佳的基金2011年表现突出。当然，也有一些基金在这两个时间段表现都不错，较好的把握了市场风格的变化。这三类基金业绩表现的差异折射出他们对未来市场看法的差异，通过洞察他们对未来市场的看法，以供投资者在进行实际投资时参考。

第一类是2010年和2011年表现均靠前的基金，也就是风格转换的常胜者。从对2011年市场趋势展望来看，80%的基金持中性态度，20%的基金对2011年偏乐观。从2011年重点投资板块来看，偏好低估值蓝筹股和高估值成长股的基金基本各半。

第二类是风格转换后的赢家，也就是2010年表现靠后，2011年表现靠前的基金，这类基金较多的持有了估值较低的蓝筹股。从对2011年市场趋势展望来看，60%的基金持中性态度，25%的基金对2011年偏乐观，而15%的基金略显悲观。从2011年重点投资板块来看，偏好低估值股的基金占据绝大多数。

第三类是2011年表现靠后，2010年表现靠前的基金，也就是风格转换前的赢家，从对2011年市场趋势展望来看，50%的基金持偏乐观态度，30%的基金对2011年态度偏中性，而20%的基金略显悲观。从2011年重点投资板块来看，多数仍重成长股，但超半数同时也认可蓝筹。

总结来看，三类基金的观点虽然仍然存在分歧，但已经在互相影响，总体来看对未来市场大趋势以中性观点居多，认为不会有趋势性上涨或者下跌。对风格转换同时强调蓝筹的低估以及确定性成长的基金较多，只有少数基金或者只强调蓝筹或者只强调结构转型受益行业，总体来看蓝筹略占上风。

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