中国式法治能否托起牛长熊短的股市

中国式法治能否托起“牛长熊短”的股市

中国式法治能否托起“牛长熊短”的股市　　中国式法治能否托起牛长熊短的股市

本报记者侯捷宁

资本市场是资金场、信息场、名利场，因而也必须是法治市场，市场发展的客观规律及成熟市场的发展经验均表明，建立一个健康、高效、活力焕发的资本市场，必须依赖法治的良好实现

随着注册制改革稳步推进、《证券法》紧锣密鼓修订，资本市场法治化进程开始全面提速。中国人民大学法学院教授刘俊海在接受《证券日报》记者采访时表示，证券市场是信心市场。而投资信心源于看得见、摸得着的投资者权益保护制度与实践。良法是资本市场善治的前提。法律不仅应具有可操作性、可诉性与可裁性，还应具有温度。

市场化、法治化、国际化是近年来广泛形成资本市场发展的共识。中国证监会[微博]主席肖钢多次重申：法治强，则市场兴。资本市场是资金场、信息场、名利场，因而也必须是法治市场，市场发展的客观规律及成熟市场的发展经验均表明，建成一个健康、高效、活力焕发的资本市场，必须依赖法治的良好实现。

一个成熟的股票市场必然是一个高度依赖法治的市场。国信证券发展研究总部总经理何诚颖在接受《证券日报》记者采访时表示，股票市场本质上是通过交易来实现合理配置资源这一核心功能。如果没有公开透明的法律规则，人们无法预期交易结果，无从判断交易安全，自然也就不可能形成公平高效的市场机制。股票市场公开、公平、公正的目标与法治的价值理念具有天然的同质性和一致性。

一位业内资深人士指出，中共十八届四中全会做出了全面依法治国的重大部署，资本市场的法治化程度必将提高；而中国的法治化与西方的法治化有所同，又有所不同，需要保持清醒认识。同的一面就是坚持起点公平、竞争机会公平的原则；不同的一面是，我们坚持党的领导、人民当家作主、依法治国三者统一，西方搞三权分立，互相扯皮、掣肘。我国的资本市场法治建设也要坚持三统一，落实三统一。

何诚颖介绍说，从美国股票市场的发展经验来看，美国股票市场在历经200多年的约束与反约束、操纵与反操纵、投机与反投机、欺诈与反欺诈、危机与反危机、内幕交易与公平买卖等不断的较量中，大量的股市制度得以建立并完善起来。正是动态、灵活、完善的股市法律制度与美国证券交易委员会的监管构筑起美国股票市场依法治市的制度体系，给予市场参与者对于市场公平、公正、公开的信心，为美国股票市场走出长牛短熊的运行格局提供了重要的制度保障。

刘俊海认为，全面推进资本市场治理的现代化，除了加强与完善行政监管体系，还必须建立投资者友好型的行业自律体系、投资者自力保护体系及媒体监督体系。要充分发挥证券交易所、投资者保护基金、证券业协会、上市公司协会、证券基金业协会等的自律职责。行业自律就是最大的自我保护。资本市场没有自律，就没有公信力，就没有可持续发展的后劲。

何诚颖认为，我国股票市场依法治市包含两层的含义：其一是股票市场法治化的进一步推进，包括《证券法》修改、《期货法》制定、《上市公司监管条例》执行、注册制落地等法制体系的完善；其二是股票市场监管的转型，包括监管理念、模式、方式、手段、运作方式等全面的转型，以适应现代资本市场发展的需要。

事实上，在资本市场改革步入深水区以后，证监会也一直坚持用法律手段推动改革创新，努力以法治的思维和方式探索、开拓具有中国特色的资本市场改革发展新路，推出了一系列以法治为内核的市场改革举措，从推动立法进程、加快多层次市场建设，到深化发行和退市制度改革、加大市场稽查执法力度，依法治市之路越走越实。

财经评论家宋清辉接受《证券日报》记者采访时表示，改革步入深水区，资本市场肩负着优化资源配置的重大使命，而依法治市是夯实牛市的重要基石。

2015年重点推动的《证券法》修订及发行注册制改革已成为全社会高度关注的依法治市话题。宋清辉向记者表示，《证券法》经2005年修订后已有近10年，此次修改将有助于市场体系重构；而注册制改革将拓宽更多企业的融资渠道，同时吸引更多资金入市。

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