A股利好政策密集出台机构加仓春季行情

进入2020年， A股首个交易日就迎来“开门红”。随后，上证综指在1月6日盘中突破3100点，并创8个多月以来新高。

《中国经营报》记者注意到，在近期A股上涨的背后是利好政策的不断出台。如央行新年首日宣布降准，释放长期资金约8000多亿元；银保监会发文，要大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金等。不仅如此，资金面也助力A股上涨，北上资金加速流入，两融余额也不断攀升。

就此，受访机构人士对记者称，“A股近期频频得到政策支持，证明政策层面对于我国金融市场长远发展足够重视，是A股未来走向长牛不可或缺的因素。同时，春季行情有望持续演绎，重点关注金融与地产板块。”

政策面、资金面双利好

对于近期A股频频受到政策支持的现象，昆仑健康保险资管中心首席宏观研究员张玮在接受记者采访时表示，“经过近几年监管思路的不断迭代、反复求索，政策层面已经明显意识到，一个平稳健康的金融市场，是支撑国家实体经济腾飞的坚实后盾。供给侧改革的实现，离不开资金的有效运行，而资金的有效运行又离不开金融市场的繁荣稳定。因此，金融市场尤其是包括A股在内的直接融资市场，需要以金融供给侧改革为核心，配合实体经济的供给侧结构性改革，为‘新经济’输血。”

“为了应对复杂多变的国际环境，我国首先要做的就是‘内练筋骨’。‘开放’是今年金融改革的核心，自2019年以来就不断有扩大金融市场开放的政策出台。但开放只是打开了外资进入的大门，而门内的‘事物’是否有吸引力，就要看中国的金融市场是否平稳健康。因此，近期A股频频得到银保监会等部委的政策支持，可以看作是进一步扩大开放、吸引外资的手段之一。”张玮进一步分析说。

不仅政策面，资金面上也利好A股走势。一方面，北上资金流入明显。Wind数据显示，2020年A股首个交易日，北向资金全天净流入101.48亿元。自沪深港通开通以来，北向资金累计净流入金额超过1万亿元，达到10036.25亿元。

另一方面，近期两融资金亦加速流入。统计数据显示，截至1月3日，A股融资融券余额为10261.66亿元，较前一交易日的10250.75亿元增加10.91亿元。同时，两融余额已连续12天站上万亿元水平，自2019年12月以来，两融资金增长超600亿元。

对此，晓鹰投资总经理和广在接受记者采访时表示，“近期资金不断流入A股，反映出投资者对A股投资的信心不断增强。同时也表明，其对过去一年多外围环境和内部政策的疑虑也在逐步消除。上证综指3000点点位基本已经夯实，向下的概率不大，向上的空间已经打开。”

不过，和广同时指出，资金流向存在结构分化现象，并非所有板块普涨。也就是说，市场对不同行业板块的估值水平看法不一。

“北上资金自2019年就呈现净流入。”格雷资产总经理兼投资总监张可兴在接受记者采访时也表示，预计未来二三年会有更多资金流入A股市场。因为A股当前具有比较明显的估值优势，这也是促进资金流入的原因之一。

机构看好金融、消费等板块

记者注意到，私募基金年末加仓明显。私募排排网2019年12 月末的调查数据显示，股票策略型私募基金的平均仓位为80.65%，创下近期新高，相比前期的67.04%大幅提升13.61个百分点。

和广也认为，“对于春季行情，市场的热度会维持整个一季度，但仍需看全国两会的一些有利于改革开放、市场公平的政策出台和落地。”

而展望2020年A股的整体走势，张玮预计，“2020年A股市场将围绕2700~3300点‘箱体震荡’，或难有趋势性行情。”

张玮分析称，2020年一季度国内宏观数据尚可支撑、中美关系相对缓和，以及一系列“强刺激”措施等将大幅提振市场情绪。但步入二季度，多方面风险因素将会显现，包括中美签署第二轮协议之前可能“往复”、全球贸易保护主义抬头、美欧贸易战加重等。这一时期A股有可能受到明显的海外负面因素干扰，出现回撤。而到了年中，美联储可能的降息行为，将为我国货币宽松创造空间。乐观预期下，我国在年中有望迎来降准和“变相降息”，A股获得流动性支撑，情绪略有改观。

“进入2020年下半年，临近美国总统大选，美国金融市场会出现波折。民主党和共和党之间的较量将对包括欧盟、中国、日本以及新兴市场产生较大冲击。‘不确定、不稳定’因素增多。A股市场在这一时期也将维持震荡态势，且波动大于上半年。”张玮指出，2020年四季度，对未来“牛市起点”的预期会越来越强，尽管机构投资者会在年末选择“落袋为安”，但A股市场的其他参与主体可能更多会受到“从众效应”而引导资金分批入场。

在投资行业上，张玮比较看好八个行业，包括大金融、大基建、新能源、5G芯片产业链、新兴消费、新材料、生物医药、数字货币等。

“2020年比较看好金融股与周期股，以及之前被错杀与估值偏低的科技股。” 张可兴表示。

从机构投资者的仓位来看，2019年机构投资者主要集中在消费和科技板块，对于传统上游和中游制造业周期股的配置非常低。

和广认为，新能源车、5G以及消费电子将是2020年投资主线，部分港股也值得关注。另外，白酒、地产、水泥等板块可在跌下来后适当做长期配置，但2020年不适合重仓持有。

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