上市两年业绩转亏 民和股份成中小板绩差生

上市两年业绩转亏 民和股份成中小板绩差生 更新时间:2010-4-14 12:13:38   上市两年业绩转亏 民和股份成中小板绩差生

本报记者 王传晓 上海报道

上市两年,民和股份的光环在迅速褪去。

民和股份3月26日公布的2009年年报显示,该公司实现营业收入7.26亿元,同比下降10.63%;营业利润亏损4129万元,归属于母公司所有者的净利润亏损4244万元,每股收益为-0.39元。

而该公司2008年5月才登陆深交所中小板,此后公司业绩则一路下滑。2007年净利润为8472万元,2008年则锐减至5152万元,2009年年报更是爆出4244万元的亏损。

该公司证券部相关人员在接受记者采访时也表示,民和股份上市之时正值行业高峰。

但在最初的招股说明书中,民和股份却对这一行业波动着墨不多,而亦有券商研究机构宣称民和股份“不惧鸡苗价波动,高增长态势明显”。

更令投资者诧异的是,该公司上市以来经历了业绩的两年三变,但公司高管的薪酬却是呈现惊人增长。其中,董事长孙希民2009年年薪为60万元,相对于2008年大增400.42%;董事、副总经理曲洪波的年薪,更是从7.2万元暴增至51万元,增幅高达608.33%。该公司6名非独立董事的薪酬涨幅均超过200%;其中5人更是超过400%。

“薪酬情况是由薪酬委员会制定的,也会参考2008年的业绩。”该公司证券部相关人士向记者回应。

4月13日,民和股份收报17.22元,跌1.32%,较之该公司首日上市时的开盘价33元,几近腰斩。

周期之惑

民和股份上市之初被贴上“行业整合者”的标签,而在上市两年之后,却深陷行业的“战国时代”。

2009年年报显示,该公司的销售毛利率自2008年上市以来节节败退。2007年民和股份的销售毛利率高达24.25%,2008则减少至14.52%,2009年更是萎缩至3.54%。

这很大程度上源于该公司最主要的利润来源鸡苗产品的销售价格。2009年民和股份鸡苗平均销售价格较2008年下降33.46%。

该公司表示,鸡苗生产成本中比重最大的饲料原料玉米、豆粕等虽受金融危机等因素的影响出现了不同程度的价格下跌,但下跌幅度远远低于鸡苗销售价格的下降幅度,因而造成2009年公司主营产品销售毛利率较低。

民和股份主营肉种鸡、白羽鸡和黄羽鸡肉鸡苗养殖以及鸡肉制品等,2008年上市之时,其80%的毛利来自鸡肉产业链的中间环节――鸡苗养殖。

但在行业顶峰完成向资本市场的奋力一跃后,民和股份就开始在行业的激烈竞争中步步滑落。

“鸡苗的价格在最高时5元多一只,而现在的市场价格在2元左右。”该公司相关人士告诉记者。

而根据海通证券的测算,民和股份2009年的鸡苗销售均价,仅为1.71元每只。

“民和股份鸡苗的盈亏平衡点在1.5元左右,当然这个也是浮动的。”招商证券食品饮料行业研究员朱卫华向记者表示。

而目前2元每只左右的价格,对于民和股份来说,也仅仅是微利。

但在民和股份上市之时,招股说明书中虽然提示了鸡苗价格的波动性,但并没有对上市之后几年的价格趋势予以分析。

通过中国畜牧业协会的数据,可以一窥其行业的竞争之惨烈。

数据显示,2009年全年共从国外引进祖代白羽肉种鸡93.60万套,而2008年共引进祖代白羽肉种鸡78.59万套,进口数量净增15.01万套,增长率达到19.1%,比2007年增长39.23%。

而该行业则是延续“祖代-父母代-商品代”的产业链。引种量的大幅增加使得下游产品市场供应量激增,从而导致民和股份的主要产品鸡苗的价格暴跌。

而民和股份2008年上市时的募投项目,正是建设55万套白羽鸡和52万套黄羽鸡项目,随着行业陷入低谷,该公司也在2009年有意放慢了建设进度。

2010年3月24日,该公司更是通过董事会议案,变更募集资金投向,将白羽鸡和黄羽鸡的育雏场和育成场进行合并,并减少产蛋场,并将两种鸡品种的各自孵化场合并为一个。

薪酬暴增

与业绩低迷形成鲜明对比的,则是民和股份的管理费用和销售费用均出现大幅增长。

2009年年报显示,该公司2009年的管理费用为3100万元,比2008年增长了20.26%。而管理费用占营业收入的比重,也从2008年的3.17%上升至4.27%。而同期,该公司的主营业务收入则是减少10.63%。

这与该公司管理人员薪酬的大幅提升也不无关系。

2009年年报显示,该公司6名非独立董事2009年的薪酬总额为261.3万元,而2008年这一数字仅为46.55万,同比增长高达461%。

其中该公司董事长孙希民与总经理孙宪法的年薪分别为60万元和55.5万元,比2008年分别增长了400.42%和560.71%。孙希民持有民和股份53.17%的股权,为该公司实际控制人,与孙宪法系父子关系。

与此同时,民和股份的小非减持却是步步紧逼。

2009年7月,民和股份第二大股东烟台祥润经贸有限公司解进行清算,根据清算报告,祥润经贸所持有的1368.50万股民和股份股权,被胡旭苍和林昌方二人分别持有,前者持有760.34万股,占民和股份总股本的7.0729%;后者持有608.16万股,占民和股份总股本的5.6573%。

而二者也分列民和股份第二和第三大股东。

上述股权已经在2009年5月上市流通。而两位自然人股东的减持也随之展开。2009年8月1日至8月20日,林昌方通过二级市场,减持民和股份87.68万股,套现1236万元。

9月3日,胡旭苍则通过大宗交易平台,减持民和股份300万股,套现3420万元。

而以二者的减持价格计算,其林昌方的减持均价为14.1元,而胡旭苍的大宗交易平台交易价格仅为11.40元,均属于在低位减持,出逃之势明显。

而在该公司2009年年报中,二人更是双双从前十大流通股股东中消退。

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