今年仍有成长股行情
今年仍有成长股行情
此次新型冠状病毒感染的肺炎疫情发展快、传播广，短期对生产和消费会有所冲击。但中长期来看，疫情类黑天鹅事件对于经济的影响多是脉冲式的，加上政策面可能超预期，对全年的影响有限。资本市场回调后仍以成长股行情为主，继续关注代表未来发展方向的5G产业链和新能源汽车产业链，以及生物医药行业。
在生产领域，一季度本来就是开工淡季，疫情对供需的影响不明显。但如果到3月份疫情还未得到控制，大面积延迟开工会冲击生产，需要密切关注新增病例数量何时迎来拐点。
在消费领域，春节处于消费旺季，隔离对餐饮、旅游、住宿、线下零售、娱乐电影等服务消费业影响最大，其它实物消费也可能面临下滑。
疫情上半年大概率会平息，全年经济增长的目标大概率还是能够完成的。原因有二：一是疫情类黑天鹅事件对于经济的影响多是脉冲式的，不会改变经济增长的趋势。二是政策面将保持相对宽松的基调不变，节奏上或许比原来的预期更快，力度更大。2020年既是“十三五”的收官之年，也是全面建成小康社会和经济翻番的决胜之年；外部不稳定因素尚未完全解除。新型肺炎疫情的出现更加增添了经济发展的不确定因素。
我们预判，财政政策方面，增加地方专项债额度、提高财政赤字率以及政策性金融机构加大实体支持力度是主要看点；货币政策方面，降准仍有空间；降低实体经济融资成本也是重要看点，未来进一步降低LPR利率或许仍然值得期待。
另一方面，A股在有限回调后仍有成长股行情。疫情对于资本市场的冲击肯定是存在的，但空间和时间可能相对有限。春节前A股已经释放了部分压力，经过一个假期的消化，加上非典的经验借鉴，市场情绪可能会释放得比较快。参考过去几次的疫情事件，资本市场持续下跌约2周左右，随后就会出现比较明显的反弹。
长期趋势不改，未来仍然以成长股行情为主。随着疫情得到控制，市场将会回到长期向好的趋势中。在政策呵护和产业升级的背景下，未来仍然是成长股为主的行情。
从行业配置角度来说，疫情对于生物医药行业及科技板块冲击相对可控。“非典”期间，无论是生物医药行业，还是以TMT为代表的科技行业，相对大盘都有超额收益。我们坚持前期判断，重点关注代表未来发展方向的5G产业链和新能源汽车产业链，以及生物医药行业。
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