三大券商热辩CPI走势：明年或达到4%以上水平

三大券商热辩CPI走势：明年或达到4%以上水平 更新时间：2010-9-12 6:43:55 　　安信证券：明年CPI或达到4%以上水平

我们认为PPI对CPI的中期影响主要体现在食品领域的通胀预期，而PPI对CPI非食品的影响较小。我们在对CPI的预测中已经考虑了PPI偏低的牵制作用；否则，如果明年经济存在过热趋势，那么通货膨胀可能远不止4%左右的水平。

明年CPI食品类权重的下调会拉低食品类通胀的影响，从历史数据和国际比较来看，食品权重的下调可能不会超过2个百分点，从而对CPI整体的影响较小。

今年生猪存栏的绝对量并不算太低，但相对需求趋势已经出现了较大的缺口。结合多方面的证据来看，未来猪肉价格继续上涨并推高明年通胀的概率较大。

最后，站在中期通货膨胀趋势预判的角度分析，我们认为未来CPI将逐渐走高并与PPI形成背离；同时，由于未来一年存在农产品，主要是肉禽类价格的超跌反弹趋势，明年的CPI将会出现高于中枢水平的超调，比如说达到4%以上的水平。

第一创业证券：8月CPI或再引来调控忧虑

根据第一创业宏观、物价组预测，8月CPI环比将达到0.6%。主要原因是食品中的蔬菜、猪肉和鸡蛋价格涨幅达到5%-7%的水平，而上述三项在CPI中权重达10%。我们预测8月CPI同比将上涨3.4%，创2008年以来新高，其中食品价格的上涨将对CPI贡献2.4个百分点，非食品价格对CPI贡献1.0个百分点。此外，国际市场上的农产品价格持续上涨也会一定程度上影响我国的物价走势。我们预计，之后几个月的CPI虽难以持续创新高，但保持在高位将是大概率事件。在目前通胀压力依旧很大，房地产成交价格高位徘徊的情况下，政策在这时候放松定会带来更为严重的泡沫。所以短期看来，政策放松的可能性仍小。

在这种情形下，与政策息息相关的A股市场短期内出现震荡行情是大概率事件。此外，近期在锂电池概念、稀土概念等强势板块的引领下，中小板块的估值仍高高在上，而权重股却表现疲弱，结构性失衡情形下的高估值板块所面临的回调风险更应值得警惕。

民生证券：预计9月CPI同比涨幅将回落

我们预计9月份粮食、猪肉、蔬菜价格将同比回落，房租同比涨幅回落的可能性较大。因此，9月CPI同比涨幅将回落。

但最低工资标准普遍大幅上调和货币大量发行将构成新的通胀压力。今年已有28个省市区上调最低工资标准，同时，新增劳动力越来越少，工资上涨的压力较大。2009年上半年和2010年上半年货币大量发行将形成未来较长时期的通胀压力。

根据国家统计局监测显示，8月猪肉和大部分蔬菜价格同比涨幅低于7月。因此，8月食品价格同比回落的可能较大。我们预测8月CPI同比涨幅将回落到3.1%-3.2%，9月将回落到2.9%左右，三季度在3.1%左右，四季度约为2.4%，全年在2.7%左右。

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